Для любого, кто когда-либо проталкивал гигантскую корзину покупок в толпе клиентов Costco в субботу, похоже, что бизнес на складе членских магазинов процветает. Но насколько здорова Costco Wholesale Corp. (COST) на самом деле? Одним из способов оценки здоровья компании является изучение ее баланса. (См. Также Чтение баланса.)
В финансовой отчетности компании баланс имеет одну главную цель - показать активы и обязательства компании. Хотя цель проста, то, как компания перечисляет каждую позицию, не совсем однозначно. Сильный баланс может выделить компанию и повысить доверие инвесторов, демонстрируя устойчивый и устойчивый рост. Costco - это компания стоимостью 100 миллиардов долларов, и ее основными конкурентами являются крупные магазины, такие как Wal-Mart Stores Inc (WMT) и Target Corp (TGT). Давайте сначала оглянемся на балансы Costco за 2013 и 2014 годы и посмотрим, как проанализировать их стоимость. Затем мы увидим, как это соотносится с его показателями за 2017 финансовый год. (См. Также Costco, Target или Walmart: какая лучшая ставка?)
Что находится в балансе?
Баланс предоставляет снимок того, как компания выглядит в определенный момент времени, то есть на конец отчетного периода. Для Costco это 31 августа каждого года. Бухгалтерский баланс состоит из трех разделов: активы, обязательства и собственный капитал. Каждый раздел имеет разные позиции, которые при добавлении вместе дают общее значение для этого раздела. Разбивая его далее, каждая позиция состоит из различных исходных данных, которые не перечислены в балансе. Эти материалы можно найти в разделе сносок и обсуждений руководства.
Давайте начнем с рассмотрения текущих активов на балансе Costco. Оборотные активы отражают краткосрочную ликвидность компании или объем наличных денег, которые Costco может получить в течение года. Текущие обязательства можно сравнить с векселями, которые будут оплачены в течение года. Вместе текущие активы и обязательства могут нарисовать картину того, насколько финансово устойчива компания в текущем году. Но чтобы получить истинное представление об этих значениях и увидеть, является ли тенденция положительной или отрицательной, необходимо рассчитать финансовые коэффициенты и сравнить их с показателями предыдущего года.
Коэффициенты ликвидности
В приведенной выше таблице показаны три коэффициента ликвидности: коэффициент текущей ликвидности, коэффициент быстрой ликвидности и коэффициент денежной наличности. Они показывают, что Costco хорошо покрывает свои текущие обязательства текущими активами. Кроме того, этот охват улучшился с 2013 по 2014 год. Это положительная тенденция. Особенно сильным является коэффициент текущей ликвидности. Коэффициент текущей ликвидности выше 1, 0 показывает, что компания способна погасить свои обязательства в ближайшем будущем. Costco показывает текущий коэффициент 1, 22 в 2014 году (по сравнению с 1, 19 в 2013 году). В финансовом году (FY) 2017 года коэффициент текущей ликвидности Costco составил 0, 99, коэффициент быстрой ликвидности - 0, 41, а коэффициент денежных средств - 0, 33; Это указывает на то, что в среднем картина ликвидности Costco несколько ухудшилась с начала 2010-х годов.
Баланс также может показать, насколько хорошо Costco преобразует свои запасы или получает дебиторскую задолженность.
Соотношения активности
Коэффициенты активности показывают, что в 2014 году Costco улучшила время сбора платежей. В 2013 году среднее количество дней просроченной дебиторской задолженности составляло 3, 9. В 2014 году средний период сбора улучшился на 0, 1 дня до 3, 8. Однако в 2014 году Costco начала держать запасы на складе немного дольше - среднее количество дней на складе увеличилось с 29, 8 до 30, 3 дня. Еще одна негативная тенденция (хотя разница настолько мала, что она практически ничтожна) заключается в том, что среднее количество дней для непогашенной кредиторской задолженности Costco немного увеличилось (на 0, 2 дня). Это показывает, что компания медленнее оплачивала свои счета в 2014 году.
За 2017 финансовый год оборот дебиторской задолженности составил 88, 1x, средний период сбора составил 4 дня, товарооборот составил 11, 4x, среднее количество дней в запасе составило 32, оборот кредиторской задолженности составил 11, 6x, а средняя сумма задолженности в обращении составила 31. В целом, эти цифры также указывают на что финансовое положение Costco стало немного хуже, чем несколько лет назад.
Коэффициенты операционной эффективности
Коэффициенты операционной эффективности описывают, насколько хорошо Costco управляет своим бизнесом. Другими словами, эти коэффициенты показывают, насколько эффективно Costco использует свои активы или капитал для получения дохода. В годовом исчислении Costco последовательно использовала свои активы для реализации продаж. Оборачиваемость капитала показывает хороший рост с 2013 по 2014 год с 8, 9 до 9, 6. Это указывает на то, что Costco генерирует больше продаж на доллар капитала, что является хорошим знаком.
За 2017 финансовый год общий оборот активов составил 3, 5x, оборот основных средств - 6, 9x, а оборачиваемость капитала - 11, 7x, что свидетельствует о смешанных сигналах с точки зрения его положения относительно 2014 года.
Коэффициенты финансового риска
Коэффициенты финансового риска показывают, что Costco имеет низкий уровень долга к капиталу и долга к собственному капиталу и имеет положительную динамику. Это также показывает, что поток денежных средств от общего долга по операциям высок и улучшается, что является еще одной положительной тенденцией. Коэффициент финансового левериджа показывает, что на каждые 2, 81 долл. США активов приходится 1, 00 долл. США собственного капитала, финансирующего их (и 1, 81 долл. США долга, финансирующего оставшуюся часть). Хотя этот показатель высок, он не обременителен. Однако, если этот коэффициент возрастет, Costco может перестать платить увеличенные процентные расходы. В целом, долевое финансирование не дешевле, чем долговое. В нынешних условиях низких процентных ставок целесообразно использовать больше долгов.
За 2017 финансовый год задолженность Costco перед капиталом составила 0.38, за счет долга перед собственным капиталом 0.62.
Рентабельность инвестиций
Коэффициент рентабельности инвестиций является значительным для Costco и демонстрирует устойчивую тенденцию. В отдельности эти отношения имеют очень мало значения. Однако со временем тренд должен анализироваться на предмет изменений. Кроме того, коэффициенты очень специфичны для отрасли и должны сравниваться с конкурентами. Основано на данных из Yahoo! Финансы, коэффициент рентабельности Costco соответствует или лучше, чем у его аналогов, Wal-Mart и Target. Необходимо проанализировать как рентабельность активов, так и рентабельность капитала, поскольку рентабельность активов не учитывает структуру капитала (долг-капитал). Это важно, потому что Costco может получить высокую прибыль на свои активы, но если активы финансируются на 100% за счет собственного капитала или долга, например, тогда доход акционера может сильно отличаться.
В 2017 финансовом году рентабельность собственного капитала Costco составляла примерно 25%.
Сводка результатов
Costco обладает достаточной ликвидностью, особенно в краткосрочной перспективе, но тенденции оборачиваемости запасов и кредиторской задолженности в период с 2013 по 2014 год слегка отрицательны. Инвесторы и аналитики должны следить за этим. Тенденция операционной эффективности компании является последовательной и сильной, особенно оборачиваемость капитала. Коэффициенты финансового риска Costco показывают, что он не находился в рискованном положении в конце 2014 финансового года, и эта тенденция является положительной. И, наконец, его коэффициенты доходности лучше, чем у аналогов и постоянны. В целом, похоже, что баланс Costco сильный и имеет тенденцию в правильном направлении. Между тем до 2017 года финансовые показатели компании, похоже, указывают на небольшое ухудшение качества, но это может быть связано с несколькими факторами, включая рост бизнеса и повышение цены акций.
