Индустрия управления активами сталкивается с различными факторами, которые побуждают игроков к активному слиянию и поглощению. «В отрасли сейчас происходят серьезные изменения. Победители и проигравшие создаются сегодня как никогда. Сильные становятся сильнее, а большие - больше », - заявил Financial Times Мартин Фланаган, генеральный директор Invesco Ltd. (IVZ). Фланаган считает, что треть компаний по управлению активами может исчезнуть в результате слияний в течение следующих пяти лет.
«Несколько факторов влияют на транзакции, включая давление со стороны недорогих пассивных менеджеров, проблему, с которой сталкиваются большинство активных менеджеров при превышении контрольных показателей, и значительное давление на маржу и AUM», - говорится в подробном отчете PricewaterhouseCoopers (PwC), цитируемом Institutional. Инвестор. Основные статистические данные, собранные PwC, приведены в таблице ниже.
Основные слияния и поглощения 2018 года в управлении активами в США
- Всего 140 сделок на общую сумму 14, 9 млрд. Долларов США. Общая сумма сделок выросла на 72% по сравнению с 2017 годом. Это самый большой годовой прирост с 2009 года. 3 сделки на сумму 1 млрд. Долларов США или больше только в 4 квартале 2018 года. Invesco покупает OppenheimerFunds у MassMutual за 5, 7 млрд. Долларов США.
Значение для инвесторов
Цифры, собранные PwC, являются лишь частью общей картины. По данным инвестиционно-банковской компании Sandler O'Neill, в 2018 году в отрасли управления активами в мире было зарегистрировано 253 сделки по слияниям и поглощениям, сообщает FT.
Как и Фланаган из Invesco, PwC ожидает, что консолидация отрасли будет продолжаться ускоренными темпами. Они ожидают, что у публично торгуемых компаний будет преимущество в поиске «преобразующих слияний», поскольку они могут предлагать акции, а не наличные, как это сделала Invesco при приобретении Oppenheimer.
«Есть еще много доступного капитала - есть избыточный капитал на балансах и тонны давления со стороны руководителей, чтобы найти рост. Если они не могут найти его внутри, они вынуждены смотреть на то, что на рынке», как Грегори МакГахан, который возглавляет американские сделки по управлению активами и управлению активами в PwC и является соавтором отчета, сообщил Institutional Investor.
МакГахан отмечает, что фонды прямых инвестиций имеют рекордные остатки денежных средств, а некоторые покупают страховые компании, чтобы увеличить свои активы под управлением (AUM). Между тем, некоторые страховые компании, такие как MassMutual, выходят из управления активами. Но другие страховщики стремятся войти в бизнес по управлению активами путем приобретений. Он заключает, что весь этот отток добавляет к оживленной среде M & A вокруг управления активами.
В качестве доказательства серьезного давления на отрасль, компания JPMorgan Chase & Co. (JPM) объявила о запуске ETF, который будет взимать комиссию всего в 2 базисных пункта (бит / с) за Bloomberg. Расположенная в Париже компания Amundi SA с 1, 6 триллионом долларов под управлением недавно перечислила девять новых ETF, стоимость которых составляет всего 5 бит / с. Между тем, согласно другому отчету Bloomberg, Salt Financial временно платит инвесторам 5 б.п. за покупку нового фонда.
Покупка Invesco Oppenheimer повысила его AUM до 1, 2 триллиона долларов, и большая экономия за счет масштаба обеспечила ключевую мотивацию для сделки, по словам генерального директора Фланагана. Инвесторы были менее чем впечатлены, послав цену Invesco на 9% с момента объявления 18 октября 2018 года.
Заглядывая вперед
Слияния имеют неоднозначную историю получения лучших результатов, поэтому жюри действительно не знает долгосрочного эффекта консолидации в управлении активами. Кроме того, долгосрочное влияние на сборы неясно. Большая экономия от масштаба может привести к снижению сборов, но меньшее количество игроков означает меньшую конкуренцию.
