Что такое растяжимая связь?
Расширяемая облигация (или расширяемая облигация) представляет собой долгосрочное долговое обязательство, которое включает возможность продления срока его погашения. Поскольку эти облигации содержат опцию продления срока погашения, особенность, которая увеличивает стоимость облигации, долговые облигации продаются по более высокой цене, чем нерастяжимые облигации.
Расширяемая облигация также называется расширяемой облигацией.
Ключевые вынос
- Расширяемые облигации - это облигации, которые включают возможность продления срока их погашения. Инвесторы приобретают расширяемые облигации, чтобы воспользоваться процентными ставками, не принимая на себя риск, связанный с долгосрочными облигациями.
Понимание расширяемых облигаций
Продлеваемая облигация - это облигация со встроенным опционом, которая дает держателям облигаций или эмитентам право продлить срок погашения ценной бумаги. Это можно рассматривать как комбинацию прямой краткосрочной облигации и опциона колл для покупки долгосрочной облигации.
Когда опцион предоставляется инвестору в облигации, облигация оценивается как облигация с офертой. Если возможность продления срока погашения находится в руках эмитента, облигация оценивается как отзывная облигация.
В зависимости от конкретных условий расширяемой облигации владелец облигации, эмитент облигации или обе стороны могут иметь одну или несколько возможностей отсрочить погашение основной суммы облигации, в течение которой продолжаются выплаты процентов или купонов. Кроме того, владелец или эмитент облигации может иметь возможность обменять облигацию на облигацию с более длительным сроком погашения с равной или более высокой процентной ставкой.
Инвесторы покупают расширяемые облигации, чтобы воспользоваться возможностью изменения процентных ставок, не принимая на себя риск, связанный с долгосрочной облигацией. Когда процентные ставки растут, расширяемые облигации действуют как облигации с более короткими условиями; когда процентные ставки падают, они действуют как облигации с более длительными сроками. Инвесторы получают больше выгоды от этой облигации в периоды снижения процентных ставок.
Когда процентные ставки падают, цена долгосрочных облигаций возрастает в большей степени, чем цена краткосрочных облигаций. Таким образом, расширяемые облигации торгуются так, как если бы они были долгосрочными облигациями. Обратный результат - результат повышения процентных ставок.
Эмитент надеется заплатить более низкую процентную ставку, чем в противном случае, и инвестор получает потенциальный потенциал роста долгосрочной облигации с ценовым риском краткосрочной облигации. Поскольку эмитенты продолжают выплачивать проценты по облигациям, которые были продлены, облигации будут продаваться по более высокой цене (и с более низкой доходностью), чем другие облигации, поскольку существует вероятность более высокой доходности. Короче говоря, цена расширяемой облигации - это цена прямой или нерастяжимой облигации плюс стоимость расширяемой опции.
Растяжимая связь является противоположностью убирающейся связи. Выдвижная облигация включает возможность выкупить облигацию раньше, чем ее первоначальный срок погашения. Как расширяемые, так и убирающиеся облигации предназначены для предоставления инвесторам гибкости, позволяющей реагировать на изменяющиеся экономические условия и использовать преимущества в изменении процентных ставок.
Пример расширяемой связи
Владелец облигации приобрел у эмитента облигаций растягиваемые облигации на сумму 10 000 долларов США с фиксированной процентной ставкой 1, 25% годовых и сроком на три года. По истечении этих трех лет, если ставка все еще остается благоприятной, инвестор решает продлить срок действия облигации еще на три года, чтобы зафиксировать эту ставку.
Эмитент облигаций также может предпочесть продлить срок действия такой облигации, если его ставки благоприятны для эмитента.
