Что такое внутренняя ценность?
Внутренняя стоимость - это предполагаемая или рассчитанная стоимость актива, инвестиции или компании. Этот термин находит применение в фундаментальном анализе для оценки стоимости компании и ее денежных потоков. Другое использование внутренней стоимости заключается в сумме прибыли, которая существует в опционном контракте.
Внутренняя стоимость
Внутренняя стоимость объяснена
Внутренняя стоимость - это общий термин с полезными значениями в нескольких областях. Аналитик или инвестор может оценить стоимость инвестиции, актива, проекта или компании, которая находит свою внутреннюю ценность с помощью фундаментального и технического анализа. Если они рассчитывают внутреннюю стоимость компании или стоимость ее акций, есть несколько способов приблизиться к ней.
Внутренняя стоимость может быть рассчитана с использованием фундаментального анализа для анализа аспектов бизнеса, которые включают как качественные, такие как бизнес-модель, управление и целевые рыночные факторы, так и количественные, такие как финансовые коэффициенты и анализ финансовой отчетности. Полученная стоимость сравнивается с рыночной стоимостью, чтобы определить, является ли бизнес или актив переоцененным или недооцененным.
Внутренняя стоимость использует предположения, а результат несколько субъективен. Некоторые аналитики и инвесторы могут уделять больше внимания руководству корпорации, в то время как другие могут рассматривать доходы и выручку как золотой стандарт. Например, компания может иметь стабильную прибыль, но руководство нарушило закон или государственное регулирование, цена акций, вероятно, снизится. Однако, проведя анализ финансовых показателей компании, результаты могут показать, что компания недооценена.
Как правило, инвесторы пытаются использовать как качественные, так и количественные для измерения внутренней стоимости компании, но инвесторы должны помнить, что результат все еще только оценка.
Ключевые вынос
- Внутренняя стоимость - это предполагаемая или рассчитанная стоимость актива, инвестиции или компании. Внутренняя стоимость используется в фундаментальном анализе для оценки компании и ее денежных потоков. Внутренняя стоимость - это также сумма прибыли, которая существует в опционном контракте.
Дисконтированный денежный поток и внутренняя стоимость
Модель дисконтированных денежных потоков (DCF) является широко используемым методом оценки для определения внутренней стоимости компании. Модель DCF использует свободный денежный поток компании и средневзвешенную стоимость капитала (WACC). WACC учитывает временную стоимость денег, а затем дисконтирует весь свой будущий денежный поток обратно до сегодняшнего дня.
Средневзвешенная стоимость капитала - это ожидаемая норма прибыли, которую хотят получить инвесторы, которая превышает стоимость капитала компании. Компания привлекает капитал за счет выпуска долговых обязательств, таких как облигации, акции или акции. Модель DCF также оценивает будущие потоки доходов, которые могут быть получены от проекта или инвестиций в компанию. В идеале норма прибыли и внутренняя стоимость должны быть выше стоимости капитала компании.
Будущие потоки денежных средств дисконтируются, что означает безрисковую норму прибыли, которая может быть получена вместо реализации проекта или инвестиций, учитывается в уравнении. Другими словами, отдача от инвестиций должна быть выше безрисковой ставки. Иначе, проект не стоил бы продолжать, так как мог бы быть риск потери. Доходность казначейства США обычно используется в качестве безрисковой ставки, которую также можно назвать ставкой дисконтирования.
Рыночный риск и внутренняя стоимость
Элемент рыночного риска также оценивается во многих количественных моделях. Для акций риск измеряется бета - оценкой того, насколько сильно может колебаться цена акций или их волатильность. Бета одного считается нейтральным или коррелирует с общим рынком. Бета, превышающая единицу, означает, что акция имеет повышенный риск волатильности, в то время как бета, меньшая единицы, означает, что она имеет меньший риск, чем рынок в целом. Если акция имеет высокую бета-версию, должна быть большая отдача от денежных потоков, чтобы компенсировать повышенные риски по сравнению с инвестициями с низкой бета-версией.
Как мы видим, при расчете внутренней стоимости компании используются различные факторы, некоторые из которых являются оценками и предположениями. Инвестор, использующий качественный анализ, не может знать, насколько эффективной будет управленческая команда или может ли у них случиться скандал в ближайшее время. Кроме того, использование количественных показателей для определения внутренней стоимости может занижать рыночный риск, связанный с компанией, или переоценивать ожидаемый доход или денежные потоки. Что, если запуск нового продукта для компании не прошел как запланировано? Ожидаемые будущие потоки денежных средств, несомненно, будут ниже первоначальных оценок, что сделает внутреннюю стоимость компании намного ниже, чем было определено ранее.
Внутренняя стоимость опционных контрактов
Внутренняя стоимость также используется в ценообразовании опционов, чтобы определить, насколько опцион в деньгах или какая прибыль существует в настоящее время.
Для проверки, опционный контракт предоставляет покупателю право, но не обязательство, купить или продать базовую ценную бумагу по заранее установленной цене, называемой страйк-ценой. Опционы имеют даты истечения срока действия, когда они могут быть исполнены или конвертированы в акции базовой ценной бумаги. Опцион колл позволяет инвестору покупать активы, такие как акции, тогда как опцион пут позволяет инвестору продать актив. Если рыночная цена на момент истечения выше страйк-цены, опцион колл является прибыльным или в деньгах. Если рыночная цена ниже страйк-опциона пут, пут выгоден. Если какой-либо из вариантов не приносит прибыли по истечении срока действия, срок действия опциона истекает бесполезно, и покупатель теряет авансовый платеж или премию, уплаченную в самом начале.
Внутренняя стоимость опционов колл и пут - это разница между ценой базовой акции и ценой исполнения. В случае опционов колл и пут, если рассчитанное значение отрицательное, внутреннее значение равно нулю. Другими словами, внутренняя стоимость измеряет только прибыль, определяемую разницей между ценой исполнения опциона и рыночной ценой.
Однако другие факторы могут определять стоимость опциона и полученную в результате премию. Внешняя стоимость учитывает другие внешние факторы, которые влияют на цену опциона, например, сколько времени осталось до истечения срока или значение времени.
Если опцион не имеет внутренней стоимости, означающей, что цена исполнения и рыночная цена равны, он все равно может иметь внешнюю стоимость, если до истечения времени остается достаточно времени для получения прибыли. В результате количество времени, которое опцион влияет на премию опциона. И внутренняя стоимость, и внешняя стоимость объединяются, чтобы составить общую стоимость цены опциона.
Pros
-
Внутренняя стоимость помогает определить стоимость актива, инвестиции или компании.
-
Внутренняя стоимость предоставляет сумму прибыли, которая существует в опционном контракте.
Cons
-
Расчет внутренней стоимости компании является субъективным, поскольку он оценивает риск и будущие денежные потоки.
-
Внутренняя стоимость опциона является неполной, поскольку она не включает оплаченную премию и временную стоимость.
Пример внутренней стоимости опциона
Допустим, цена исполнения опциона колл составляет 15 долларов, а рыночная цена базовой акции составляет 25 долларов за акцию. Внутренняя стоимость опциона колл составляет 10 долларов или 25 долларов за вычетом 15 долларов. Если опционная премия, уплаченная в начале сделки, составляла 2 доллара, общая прибыль составила бы 8 долларов, если внутренняя стоимость по истечении 10 долларов.
С другой стороны, скажем, инвестор покупает опцион пут с ценой исполнения 20 долларов за премию 5 долларов, когда базовая акция торгуется по 16 долларов за акцию. Внутренняя стоимость опциона пут будет рассчитываться путем взятия цены исполнения 20 долларов и вычитания цены акций в 16 долларов или 4 долларов в деньгах. Если бы внутренняя стоимость опциона по истечении срока действия составляла всего 4 доллара, в сочетании с уплаченной премией в 5 долларов, инвестор понес бы убытки, несмотря на то, что опцион был в деньгах.
Важно отметить, что внутренняя стоимость не включает премию, то есть это не истинная прибыль от сделки, поскольку она не включает начальную стоимость. Внутренняя стоимость показывает только то, как опцион «в деньгах» учитывает цену исполнения и рыночную цену базового актива.
