Что такое институциональный выкуп (IBO)?
Институциональный выкуп (IBO) относится к приобретению контрольного пакета акций компании институциональным инвестором, таким как фирма прямых инвестиций, фирма венчурного капитала или финансовое учреждение, такое как коммерческий банк. Выкупы могут быть как публичными, так и частными, либо частными путем прямой продажи. Институциональные выкупы являются противоположностью выкупам со стороны руководства (MBO), при которых текущее управление бизнесом приобретает всю или часть компании.
Понимание институционального выкупа (IBO)
Институциональные выкупы (IBO) могут происходить в сотрудничестве с владельцами существующих компаний, но называются враждебными при запуске и заключаются в отношении возражений существующего руководства. Институциональный покупатель может принять решение сохранить текущее управление компанией после приобретения. Но зачастую покупатель предпочитает нанимать новых менеджеров, иногда давая им доли в бизнесе. В целом, частная инвестиционная фирма, участвующая в выкупе, возьмет на себя ответственность за структурирование и выход из сделки, а также за найма менеджеров.
Институциональные покупатели, как правило, специализируются на конкретных отраслях, а также ориентируются на предпочтительный размер сделки. Компании, которые имеют неиспользованную долговую емкость, отстают в своих отраслях, но все еще имеют высокую прибыльность, со стабильными денежными потоками и низкими требованиями к капитальным затратам делают привлекательными целями выкупа. Как правило, приобретающий инвестор в процессе выкупа будет стремиться распорядиться своей долей в компании путем продажи стратегическому покупателю (например, конкуренту отрасли) или посредством первичного публичного предложения. Институциональные покупатели нацелены на установленные сроки, часто от пяти до семи лет, и на планируемый барьер возврата инвестиций для сделки.
Финансируемые выкупы
Институциональные выкупы описываются как выкуп с использованием заемных средств (LBO), когда они связаны с высокой степенью финансового рычага, то есть они осуществляются с использованием преимущественно заемных средств.
Кредитное плечо, измеряемое отношением долга к EBITDA для выкупа, может варьироваться от четырех до семи раз. Высокий левередж, связанный с LBO, увеличивает риск провала сделки и даже банкротства, если новые владельцы не дисциплинированы в уплаченной цене, или не могут генерировать запланированные улучшения для бизнеса за счет повышения операционной эффективности и сокращения затрат, достаточных для обслуживания долга. приняты на финансирование сделки.
Рынок LBO достиг своего пика в конце 1980-х годов, когда были заключены сотни сделок. Знаменитое приобретение KKR RJR Nabisco в 1988 году обошлось в 25 миллиардов долларов и использовало заемные средства для финансирования около 90% стоимости сделки. Это был самый большой LBO своего времени.
