Что такое ориентировочная цена
Ориентировочная цена соответствия - это цена, по которой максимальный объем заказов может быть выполнен во время аукциона. Если две или более цены могут максимизировать исполняемый объем или, другими словами, существует несколько ориентировочных цен сопоставления, аукцион проводится по последней цене продажи. Ориентировочная цена соответствия облегчает выявление цен и прозрачность, помогая устранить дисбаланс заказов.
BREAKING DOWN Ориентировочная цена матча
Ориентировочная цена соответствия представляет собой цену, по которой наибольшее количество ордеров на покупку и продажу может быть продано в ходе аукциона с единой ценой, такого как аукцион открытия или закрытия на NYSE Arca. Ориентировочная цена соответствия может быть лучше понята при рассмотрении сценария закрытия аукциона. В этом случае, если нет дисбаланса ордеров, все ордера на закрытие рынка (MOC) выполняются по ориентировочной цене совпадения. Если существует дисбаланс заказов, то максимальные заказы MOC выполняются на основе приоритета времени.
Следующие примеры демонстрируют концепцию ориентировочной цены на акции Widget Co. на бирже NYSE Arca.
Пример 1: Нет дисбаланса заказа
- Рыночный ордер на покупку 2500 акций Widget Co.Market ордер на продажу 1000 акцийLimit ордер на продажу 500 акций по $ 25, 50Limit ордер на продажу 1000 акций по $ 25, 75
Ориентировочная цена соответствует $ 25, 75.
Эта цена будет опубликована NYSE Arca, которая также покажет согласованный объем 2500 акций без дисбаланса.
Пример 2: Дисбаланс заказа
- Рыночный ордер на покупку 10 000 акций Widget Co.Limit, ордер на продажу 3000 акций по $ 26, Маркет-ордер на продажу 1000 акций, Лимит, ордер на продажу 2000 акций, по 26, 25 $
Ориентировочная цена матча = $ 26, 25.
Эта цена будет опубликована NYSE Arca, которая также покажет объем 10000 акций и общий дисбаланс в 4000 акций.
Экономико-академический анализ ориентировочной цены
В статье «Динамические закономерности аукционов открытия и закрытия американских акций» Дэмиен Шалле и Никита Гурьянов исследуют «статические свойства» аукционов открытия и закрытия, такие как «общий объем аукциона относительно дневного объема и распределения стоимости заказа». Они также исследуйте, как изменяется окончательная цена аукциона в ответ на размещение заказа, особенно в отношении дисбаланса, и как размещение заказа улучшает или ухудшает события. Здесь они находят большую разницу между аукционами открытия и закрытия, «подчеркивая роль ликвидности и одновременной торговли в книге заявок до открытия или на открытом рынке». В статье авторы показывают, что ориентировочная цена соответствия «сильно Возврат скупой », потому что дисбаланс скупой означает, что они связывают со стратегическим поведением.
