Инвестиции могут быть активными или пассивными. При первом подходе инвестор покупает, удерживает и продает рыночные ценные бумаги для достижения определенной цели. Его или ее решение является функцией фундаментальных исследований компании в контексте ее отрасли, в частности, и национальной и глобальной экономики в целом. Последний подход, напротив, влечет за собой тиражирование ориентира или индекса рыночных ценных бумаг, которые имеют общие черты.
Активные инвесторы считают, что они могут лучше рынка и заработать альфа. Пассивные инвесторы, с другой стороны, утверждают, что неэффективность рынка в долгосрочной перспективе устраняется («на произвол судьбы», по выражению профессионалов рынка), поэтому попытки победить рынок бесплодны. Такого рода инвесторы просто хотят достичь беты или возврата на рынок.
Для типичного индивидуального инвестора пассивное инвестирование лучше всего достигается с помощью профессионального управления. Существует два варианта: открытая инвестиционная компания, также известная как взаимный фонд, и биржевой фонд или ETF. Поскольку оба типа фондов отслеживают базовый индекс, различия в производительности обычно заключаются в ошибке отслеживания или степени, в которой фонд не может воспроизвести индекс.
Кроме того, стоимость ETF может быть ниже, чем у его открытого аналога, что также может повлиять на производительность. Еще одним важным фактором, влияющим на производительность, является поведение инвесторов. Далее следует базовое обсуждение основных атрибутов каждого и при каких обстоятельствах их можно использовать.
Истинно пассивный инвестор
Этот человек хочет добиться распределения активов, лучше всего подходящего для его или ее целей при низких затратах и минимальной активности. Для него предпочтительнее индексный взаимный фонд. Типичная корректировка в экспозиции может быть достигнута путем регулярного перебалансирования для поддержания соответствия его или ее цели. Если обстоятельства изменят корректировку своего распределения или единовременного, то тактические изменения легко осуществимы.
(Временами) не такой пассивный инвестор
Этот человек разделяет многие из целей по-настоящему пассивного инвестора, но может проявлять большую изощренность и хотеть производить изменения в своем портфеле с большей скоростью и точностью. Для этого типа инвесторов, ETF будет более подходящим. Принимая пассивный подход, как и его старшая двоюродная сестра взаимного фонда, ETF позволяет держателю принимать и реализовывать направленный взгляд на рынок или рынки так, как это не может сделать открытый фонд. Например, как и в случае с обыкновенными акциями, ETF торгуют на вторичном рынке. Инвесторы могут покупать и продавать их в часы работы рынка, а не зависеть от форвардных цен, когда цена традиционного взаимного фонда рассчитывается по чистой стоимости активов (NAV) после закрытия рынка.
Кроме того, инвесторы могут коротко продать ETF. Пассивный инвестор, который может быть склонен к оппортунизму, будет наслаждаться большей гибкостью, которую дает этот механизм - тактические изменения и игры на рынке могут быть выполнены быстро. Одним потенциальным недостатком является накопление торговых расходов в зависимости от торговой активности. Использование ETF вышеупомянутым способом является активным применением пассивных инвестиций.
Инвестор должен понимать динамику рынка, поскольку она влияет на поведение класса активов, и уметь понимать и оправдывать процесс принятия решений, не забывая, что торговые издержки могут снизить доходность инвестиций. Инвесторы должны понимать, что попытка применить на практике стратегию хедж-фондов по глобальному макроэкономическому анализу (принятие направленных ставок на классы активов для достижения высокой доходности) сродни меткому стрелку, пытающемуся достичь дальности и точности мощной винтовки с оружием калибра.22,
Дополнительные соображения
Несмотря на вышесказанное, есть несколько других особенностей, которые отдельные инвесторы должны учитывать при принятии решения об использовании индексного взаимного фонда или индексного ETF. Паевые инвестиционные фонды имеют разные классы акций, договоренности о продаже и требования к срокам проведения, чтобы препятствовать быстрой торговле. Сроки инвестора и (не) склонность к торговле будут определять, какой продукт использовать. ETF созданы для скорости, при прочих равных условиях, поскольку они не несут таких договоренностей.
Паевые инвестиционные фонды также часто имеют минимальные суммы покупки, которые могут быть высокими в зависимости от того, в какой счет они инвестируют. Не так с биржевыми фондами. Однако существуют налоговые последствия для инвестиций во взаимный фонд или в ETF. Взаимный фонд может заставить владельца платить налоги на прирост капитала двумя способами:
Когда он или она продает за сумму, превышающую ту, по которой он или она приобрел, инвестор осознает прирост капитала. С другой стороны, инвестор может владеть взаимным фондом и по-прежнему нести налоги на прирост капитала, если другие инвесторы в этом же фонде массово продают и заставляют фонд продавать отдельные активы, чтобы получить денежные средства для погашения. Эти продажи могут привести к тому, что оставшиеся владельцы средств получат прирост капитала.
Наконец, паевые инвестиционные фонды предлагают инвесторам программы реинвестирования дивидендов, которые позволяют автоматически реинвестировать денежные дивиденды фонда. На налогооблагаемом брокерском счете дивиденды будут облагаться налогом, даже если они реинвестируются. ETFs не имеют такой функции. Денежные средства от дивидендов помещаются на брокерский счет инвестора, который вполне может понести комиссию за приобретение дополнительных акций ETF с выплаченными им дивидендами. Некоторые брокеры отказываются от любых продаж. Из-за комиссионных расходов ETF обычно не работают в условиях отсрочки зарплаты. Однако в IRA никакие налоговые последствия от торговли не затронут инвестора.
Суть
При рассмотрении индекса взаимного фонда по сравнению с индексом ETF, индивидуальному инвестору было бы полезно проконсультироваться с опытным профессионалом, который работает с индивидуальными инвесторами с различными потребностями. Не существует двух одинаковых обстоятельств, и выбор одного индекса по сравнению с другим является результатом стечения обстоятельств. Как и в случае любого инвестиционного решения, инвесторы должны делать свою домашнюю работу и должную осмотрительность.
