Джим Крамер, звезда «Безумных денег» CNBC, использовал для создания сегмента под названием «Я диверсифицирован?» в котором зрители звонили, давали Крамеру свои пять лучших авуаров, и Крамер давал им знать, если они хорошо диверсифицированы. Идея диверсификации пяти акций абсолютно поразительна и в основном опровергается сообществом «выбора акций», которое склонно полагать, что количество отдельных акций, которые необходимо диверсифицировать, на самом деле ближе к 30. Хотя 30, без сомнения, лучше, чем пять, оно просто не достаточно хорош
Учебник: риск и диверсификация
Откуда происходит магическое число 30?
В 1970 году Лоуренс Фишер и Джеймс Х. Лори выпустили «Некоторые исследования изменчивости доходности инвестиций в обыкновенные акции», опубликованные в «Журнале бизнеса», посвященные «уменьшению разброса доходности» в результате количества акций в портфеле. Они обнаружили, что случайно созданный портфель из 32 акций может сократить распределение на 95% по сравнению с портфелем всей Нью-Йоркской фондовой биржи. Из этого исследования пришла мифическая легенда о том, что «95% выгоды от диверсификации получают 30 портфелей акций». Конечно, ни одна уважающая себя компания не скажет людям, что они создают случайный портфель, поэтому управляющие инвестициями настроили это так: «Мы выбираем 30 лучших и одновременно достигаем максимальной диверсификации». В этом заявлении они, по сути, говорят: «Мы можем отследить возвращение рынка и диверсифицировать рынок, выбрав 30 лучших акций», и они часто используют что-то вроде рисунка 1, чтобы доказать свои требования. К сожалению, ни одна из этих точек зрения не соответствует действительности (Подробнее о создании диверсифицированного портфеля см. « Введение в диверсификацию инвестиций» .)
Снижение риска - это не то же самое, что увеличение диверсификации
Исследование Фишера и Луары было сосредоточено главным образом на «снижении риска» путем измерения стандартного отклонения. Исследование не касалось каких-либо улучшений в диверсификации. В более недавнем исследовании Sur & Price были рассмотрены недостатки исследования Фишера и Луары с использованием надлежащих измерений диверсификации. В частности, они обратились к r-квадрату, который измеряет диверсификацию как процент отклонения, который может быть отнесен к рынку, а также ошибку отслеживания, которая измеряет дисперсию доходности портфеля в сравнении с его эталоном. Результаты их исследования, Таблица 1, ясно показывают, что портфель из даже 60 акций захватывает только 0, 86 или 86% диверсификации рассматриваемого рынка.
Количество акций
| 1 | 15 | 30 | 60 | Весь Рынок | |
| Среднеквадратичное отклонение | 45, 00% | 16, 50% | 15, 40% | 15, 20% | 14, 50% |
| R 2 | 0, 00 | 0, 76 | 0, 86 | 0, 86 | 1, 00 |
| Ошибка отслеживания | 45, 0 | 8, 1 | 6, 2 | 5, 3 | 0.0 |
Важно помнить, что даже эта концепция диверсификации на 90% только с 60 акциями относится только к конкретному рассматриваемому рынку, т.е. к компаниям с большой капитализацией в США. Поэтому, когда вы строите свой портфель, вы должны помнить о диверсификации всего мирового рынка.
Поскольку мы концентрируемся на снижении риска в портфеле, мы также должны помнить о возможности издержек; в частности, риск упустить лучшие фондовые рынки. На рисунке 2 показаны результаты за 2010 год среди различных областей инвестиций в разбивке по стилю, размерам и внутренним или иностранным.
Чтобы быть должным образом диверсифицированными, чтобы адекватно отражать доходность рынка и снижать риски, вы должны охватить весь глобальный рынок и его известные размеры, размер и стиль, как указано в списке.
1. Внутренний рост малых компаний
2. Внутренняя стоимость малых компаний
3. Внутренний рост крупных компаний
4. Внутренняя стоимость крупных компаний
5. Зарубежный рост малых компаний
6. Зарубежные ценности малых компаний
7. Зарубежный рост крупных компаний
8. Зарубежная стоимость крупных компаний
9. Компании с формирующимся рынком
Кроме того, вы должны охватить всю отраслевую диверсификацию на каждом из вышеперечисленных рынков.
1. Телекоммуникационные услуги
2. Утилиты
3. Энергия
4. Потребительские товары
5. Здравоохранение
6. Материалы
7. Информационные технологии
8. Финансовые показатели
9. Потребительский дискреционный
10. Промышленность
Учебник: отраслевой справочник
Наконец, вы должны быть уверены, что будете владельцем следующих великих переучивателей. Исследование , проведенное Эриком Криттенденом и Коулом Уилкоксом под названием «Рассел 3000» в 1983–2006 годах под названием «Распределение капитализма», показывает, насколько это сложно. Ниже приведены некоторые из основных моментов их исследования, а на рисунке 3 представлено наглядное представление о том, насколько мало отдельных акций на самом деле станут победителями, которых вы должны выбрать.
- 39% акций были убыточными18, 5% акций потеряли как минимум 75% своей стоимости64% акций уступили Расселу 300025% акций были ответственны за все завоевания рынка
Вы должны спросить себя, насколько реалистично, чтобы вы или ваш менеджер по акциям могли определить лучших игроков, прежде чем они выступят? Насколько нереально выбрать несколько акций, и для одного из них стать следующим Dell (Nasdaq: DELL) или Microsoft (Nasdaq: MSFT) на ранних стадиях их запуска? Насколько реалистично, что вы в конечном итоге получаете одну из почти 40% акций, потерявших деньги, или одну из 18, 5%, потерявшую 75% своей стоимости? Каковы шансы сегодня, что у вас есть неизученные переигрыватели в вашем аккаунте? Глобальная фондовая вселенная огромна. Спросите себя, сколько акций вам действительно нужно, чтобы охватить какую-то одну конкретную область, такую как энергетический сектор или финансовый сектор? Что делать, если вы выбрали только один, и это был тот, который обанкротился? Я сомневаюсь, что пять на область было бы достаточно, но ради аргументов, мы скажем, что пять акций являются адекватными для области, чтобы чувствовать себя уверенно.
Необходимый минимум
Когда вы смотрите на это так, вам нужно минимум пять акций в более чем 200 отраслях, что составляет более 1000 акций!
Реально я сомневаюсь, что даже этого числа будет достаточно, чтобы захватить глобальный портфель акций. Некоторые важные вещи, которые необходимо учесть, прежде чем приступить к созданию портфеля из 1000 акций:
1. В портфель все равно будут включены ваши или ваши предубеждения менеджеров.
2. Достаточно ли велик ваш портфель, чтобы иметь в каждом значимый размер позиции?
3. Так много акций для торговли увеличит стоимость торговли.
4. Административный учет и заявления были бы подавляющими.
5. Очень сложно, трудоемко и дорого исследовать и управлять.
6. Вы все еще не можете быть на 100% уверены, что захватите все будущие супер акции.
7. Производительность зависит от вашей проприетарной системы или «гуру выбора товара».
Зачем беспокоиться? (Узнайте, как определить чрезмерную диверсификацию в своем портфеле, и выясните, почему некоторые финансовые консультанты мотивированы сделать это, прочитайте 4 главных признака чрезмерной диверсификации .)
Почему некоторые люди предпочитают отдельные акции фондам?
Существуют обоснованные и рациональные соображения о нежелании попасть в фонды:
1. Стоимость
2. Потоки средств
3. Налоги
К счастью, все эти проблемы легко преодолеть, используя только недорогие пассивные институциональные фонды или биржевые фонды (ETF). Например, ETF развивающихся рынков Vanguard MSCI (NYSE: VWO) может эффективно налогово выявлять сегмент развивающегося рынка, сводя к минимуму проблемы с поступлением средств и при относительно низких затратах ежегодно, но сборы могут измениться. Международный фонд малой капитализации DFA - это взаимный фонд, который пытается охватить весь сегмент малых компаний иностранной стоимости.
Хотя есть некоторые обоснованные опасения по поводу фондов, существует также распространенность недействительных и иррациональных проблем:
1. Плохой опыт из-за плохого выбора фонда, применения и сроков
2. Удобно видеть знакомые названия, такие как General Electric (NYSE: GE), Procter & Gamble (NYSE: PG), Coke (NYSE: KO) и т. Д.
К сожалению, мало что можно сделать, чтобы преодолеть эти проблемы, кроме образования и терпения. (Узнайте о различиях между этими инвестиционными продуктами и о том, как в полной мере использовать преимущества, читайте в разделе « Взаимный фонд или ETF: что подходит именно вам?» )
Суть
Правильно диверсифицированный портфель должен включать значимое распределение для нескольких стилей и классов активов. Не только диверсификация отрасли. В противном случае вы рискуете упустить значительные рыночные возможности. Используя ETF и институциональные пассивные паевые инвестиционные фонды, вы можете получить значительную долю всего портфеля мирового рынка всего с 12 ценными бумагами и относительно низкой общей стоимостью портфеля. Он эффективен с точки зрения налогообложения, прост для понимания, мониторинга, управления и имеет здравый смысл.
Сравнить инвестиционные счета × Предложения, представленные в этой таблице, поступили от партнерств, от которых Investopedia получает компенсацию. Название провайдера ОписаниеСтатьи по Теме
Портфолио Строительство
Создайте свой собственный портфель акций США
Управление портфелем ценных бумаг
Диверсификация: все дело в классе активов
Управление рисками
Опасности чрезмерной диверсификации вашего портфеля
Биржевая стратегия и образование
Начало работы с акциями
Управление портфелем ценных бумаг
Узнайте 4 шага к созданию прибыльного портфолио
Управление рисками
5 советов по диверсификации своего портфолио
Партнерские ссылкиСвязанные условия
Диверсификация Диверсификация - это инвестиционный подход, в частности стратегия управления рисками. Следуя этой теории, портфель, содержащий множество активов, представляет меньший риск и, в конечном счете, дает более высокую доходность, чем портфель, содержащий всего несколько. подробнее Определение взаимного фонда Взаимный фонд - это вид инвестиционного инструмента, состоящий из портфеля акций, облигаций или других ценных бумаг, который контролируется профессиональным управляющим деньгами. больше Определение фонда средней капитализации Фонд средней капитализации - это тип инвестиционного фонда, который концентрирует свои инвестиции на компаниях с капитализацией в среднем диапазоне котируемых на рынке акций. подробнее Как работает анализ рисков Анализ рисков - это процесс оценки вероятности неблагоприятного события, происходящего в корпоративном, правительственном или экологическом секторе. более обширный индекс Широкий индекс предназначен для отражения движения всего рынка; Одним из примеров широкого индекса является промышленный индекс Доу-Джонса. больше Определение целевого фонда Целевой фонд - это взаимный фонд, который имеет относительно небольшое разнообразие акций или облигаций, ориентированных на определенный атрибут. Больше