Производные контракты могут использоваться для построения стратегий получения прибыли от волатильности. Сдвоенные и задушенные позиции опционов, опционы индекса волатильности и фьючерсы могут быть использованы для получения прибыли от волатильности.
Стратегия Straddle
В стратегии стратегии трейдера трейдер покупает опцион колл и опцион пут на один и тот же базовый актив с одинаковой ценой исполнения и с одинаковым сроком погашения. Стратегия позволяет трейдеру получать прибыль от основного направления изменения цены, поэтому трейдер ожидает увеличения волатильности.
Например, предположим, что трейдер покупает колл и опцион пут на акцию со страйк-ценой 40 долларов и сроком до трех месяцев. Предположим, что текущая цена акций базового актива также составляет 40 долларов. Таким образом, оба варианта торгуются на деньги. Представьте, что годовая безрисковая ставка составляет 2%, а годовое стандартное отклонение основного изменения цены составляет 20%. Основываясь на модели Блэка-Шоулза, мы можем оценить, что цена колла составляет $ 1, 69, а цена пут - $ 1, 49. (Паритет-колл также предсказывает, что стоимость колла и пут-цены составляют примерно 0, 2 доллара). Стоимость стратегии включает в себя сумму колла и пут-цены - $ 3.18. Стратегия позволяет длинной позиции получать прибыль от любого изменения цены, независимо от того, увеличивается или уменьшается цена базового актива. Вот как стратегия зарабатывает деньги на волатильности в сценариях как роста цен, так и их снижения:
Сценарий 1: базовая цена при погашении выше 40 долларов. В этом случае опцион пут истекает бесполезно, и трейдер использует опцион колл, чтобы реализовать значение.
Сценарий 2: базовая цена при погашении ниже 40 долларов. В этом случае опцион колл теряет смысл, и трейдер использует опцион пут, чтобы реализовать ценность.
Изображение Джули Бэнг © Investopedia 2020
Чтобы получить прибыль от стратегии, трейдеру необходимо, чтобы волатильность была достаточно высокой, чтобы покрыть стоимость стратегии, которая представляет собой сумму премий, уплаченных за опционы колл и пут. Трейдеру нужна волатильность, чтобы цена достигла $ 43, 18 или менее $ 36, 82. Предположим, что цена увеличивается до 45 долларов. В этом случае упражнение пут-опцион бесполезно, и колл окупается: 45-40 = 5. Вычитая стоимость позиции, мы получаем чистую прибыль 1, 82.
Задушить Стратегию
Длинная крайняя позиция является дорогостоящей из-за использования двух опций на деньги. Стоимость позиции может быть уменьшена путем создания опционных позиций, аналогичных обычным, но на этот раз с использованием опционов без денег. Эта позиция называется «задушить» и включает в себя колл «вне денег» и «пут без денег». Поскольку варианты не имеют денег, эта стратегия будет стоить дешевле, чем показано ранее.
Чтобы продолжить предыдущий пример, представьте, что второй трейдер покупает опцион колл со страйк-ценой 42 доллара, а опцион пут с страйк-ценой 38 долларов. В остальном же цена опциона колл составит 0, 82 доллара, а цена опциона пут - 0, 75 доллара. Таким образом, стоимость позиции составляет всего $ 1, 57, что примерно на 49% меньше, чем у позиции.
Изображение Джули Бэнг © Investopedia 2020
Несмотря на то, что эта стратегия не требует больших инвестиций по сравнению с обычным, она требует большей волатильности, чтобы зарабатывать деньги. Вы можете увидеть это по длине черной стрелки на графике ниже. Чтобы получить прибыль от этой стратегии, волатильность должна быть достаточно высокой, чтобы цена была выше 43, 57 или ниже 36, 43.
Использование опций и фьючерсов индекса волатильности (VIX)
Фьючерсы и опционы на индексы волатильности являются прямыми инструментами для торговли волатильностью. VIX - это подразумеваемая волатильность, рассчитанная на основе цен опционов S & P500. Опционы и фьючерсы VIX позволяют трейдерам получать прибыль от изменения волатильности независимо от основного ценового направления. Эти производные инструменты торгуются на Чикагской бирже опционов (CBOE). Если трейдер ожидает увеличения волатильности, он может купить опцион колл VIX, и если он ожидает снижения волатильности, он может выбрать опцион пут VIX.
Фьючерсные стратегии в VIX будут аналогичны тем, которые используются в любом другом базовом пакете. Трейдер войдет в длинную фьючерсную позицию, если он ожидает увеличения волатильности, и в короткую фьючерсную позицию в случае ожидаемого снижения волатильности.
Суть
Конечная позиция включает опционы колл и пут на деньги, а удушающая позиция - опционы колл и пут без денег. Они могут быть построены, чтобы извлечь выгоду из увеличения волатильности. Опционы и фьючерсы на индекс волатильности, торгуемые на CBOE, позволяют трейдерам делать ставки непосредственно на подразумеваемую волатильность, позволяя трейдерам получать выгоду от изменения волатильности независимо от направления.
