Корпорация привлекает капитал для финансирования своей деятельности путем заимствования денег или продажи акций компании в собственность общества. Корпорация может оставаться жизнеспособной только в том случае, если она генерирует достаточный доход, чтобы компенсировать расходы, связанные с ее финансированием - в конце концов, часть ее доходов должна выплачиваться акционерам, держателям облигаций и другим кредиторам. Таким образом, состав планов финансирования корпорации оказывает существенное влияние на то, сколько операционного дохода она должна получить.
Корпоративное финансирование и финансовый рычаг
Корпорации часто используют свои активы, занимая деньги для увеличения производства и, соответственно, прибыли. Финансовый леверидж происходит от любого выпуска капитала, который несет фиксированную выплату процентов, такого как облигации или привилегированные акции. Выпуск обыкновенных акций не будет считаться формой финансового рычага, поскольку требуемая доходность капитала (ROE) не является фиксированной, а выплаты дивидендов могут быть приостановлены, в отличие от процентов по кредитам.
Одна общая формула для расчета финансового рычага называется степенью финансового рычага (DFL). Формула отражает пропорциональное изменение чистого дохода после изменения структуры капитала корпорации. Изменения в DFL могут быть вызваны либо изменением общей суммы долга, либо изменением процентной ставки по существующей задолженности.
DFL = EBITEPS где: EPS = прибыль на акциюEBIT = прибыль до вычета процентов и налога
Рентабельность и прибыль до вычета процентов и налогов
Прибыль до вычета процентов и налогов измеряет всю прибыль до вычета процентов и налоговых платежей, которая изолирует структуру капитала и фокусируется исключительно на том, насколько хорошо компания получает прибыль.
EBIT является одним из наиболее часто используемых показателей для измерения прибыльности бизнеса и часто используется взаимозаменяемо с «операционным доходом». Не учитываются изменения стоимости капитала. Однако корпорация может получать операционную прибыль только после того, как выплатит кредиторам. Даже если прибыль упадет, у корпорации все еще есть обязательства по выплате процентов. Компания с высоким показателем EBIT может не достичь своей точки безубыточности, если она будет заемным. Было бы ошибкой сосредоточиться исключительно на EBIT без учета финансового рычага.
Рост процентных расходов увеличивает точку безубыточности фирмы. Точка безубыточности не будет отображаться в самой цифре EBIT - процентные платежи не влияют на операционную прибыль - но это влияет на общую прибыльность фирмы. Он должен регистрировать более высокую прибыль, чтобы компенсировать дополнительные капитальные затраты.
Кроме того, более высокие степени финансового рычага имеют тенденцию увеличивать волатильность цены акций компании. Если компания предоставила какие-либо опционы на акции, дополнительная волатильность напрямую увеличивает расходы, связанные с этими опционами, что еще больше наносит ущерб прибыли компании.
