Вы когда-нибудь задумывались, как думают управляющие хедж-фондами и как они иногда могут генерировать взрывную прибыль для своих инвесторов? Вы не одиноки. В течение многих лет хедж-фонды сохраняли определенный уровень загадки о них и о том, как они работают; и в течение многих лет публичные компании и розничные инвесторы пытались выяснить методы, лежащие в основе их (иногда) кажущегося безумия.
Невозможно раскрыть и понять стратегию каждого хедж-фонда - в конце концов, их тысячи. Тем не менее, существуют некоторые константы, когда речь идет о инвестиционном стиле, используемых методах анализа и оценке рыночных тенденций.
Денежный поток - король
Хедж-фонды могут быть разных форм и размеров. Некоторые могут сделать упор на арбитражные ситуации (например, выкуп или предложение акций), в то время как другие фокусируются на особых ситуациях. Другие по-прежнему могут стремиться быть нейтральными к рынку и получать прибыль в любой среде, или использовать сложные стратегии двойных длинных / коротких инвестиций.
В то время как многие инвесторы отслеживают такие показатели, как прибыль на акцию (EPS), многие хедж-фонды также склонны очень внимательно следить за другим ключевым показателем: потоком денежных средств.
Денежный поток важен, потому что чистая прибыль на акцию может быть изменена или изменена одноразовыми событиями, такими как начисления или налоговые льготы. Денежный поток и отчет о движении денежных средств отслеживают денежный поток, поэтому он может сказать вам, получила ли компания большую сумму от инвестиций или получила ли она деньги от третьих сторон, а также о том, как она работает в оперативном режиме. Из-за детализации и разбивки отчета о движении денежных средств на три части (операции, инвестиции и финансирование) он считается очень ценным инструментом.
Это заявление также может предупредить инвестора, если у компании возникли проблемы с оплатой счетов или дать подсказку о том, сколько наличных денег у нее может быть в наличии для выкупа акций, погашения долгов или проведения другой потенциально увеличивающей стоимость транзакции.
Проводите сделки с несколькими брокерами или проводите арбитраж
Когда средний человек покупает или продает акции, он или она, как правило, делают это через одного предпочтительного брокера. Транзакция, как правило, проста и понятна, но хедж-фонды, стремясь выжать все возможные выгоды, обычно проводят сделки через нескольких брокеров, в зависимости от того, какая из них предлагает наилучшую комиссию, лучшее исполнение или другие услуги для помощи хедж-фонду.
Фонды также могут покупать ценные бумаги на одной бирже и продавать ее на другой, если это означает немного большую прибыль (базовая форма арбитража). Из-за их большого размера многие фонды идут на все, и могут быть в состоянии получить пару дополнительных процентных пунктов каждый год в доходах, используя небольшую разницу в цене.
Хедж-фонды также могут искать и пытаться воспользоваться ошибками на рынке. Например, если цена ценной бумаги на Нью-Йоркской фондовой бирже торгуется не синхронно с соответствующим фьючерсным контрактом на бирже Чикаго, трейдер может одновременно продать (короткую) более дорогую из двух и купить другую, таким образом получая прибыль от разница.
Эта готовность выйти за пределы возможного и максимально возможного выигрыша может легко увеличить пару дополнительных процентных пунктов в течение года, если потенциальные позиции действительно компенсируют друг друга.
Использование кредитного плеча и деривативов
Хедж-фонды обычно используют кредитное плечо, чтобы увеличить свою прибыль. Они могут покупать ценные бумаги под залог или получать кредиты и кредитные линии для финансирования еще большего количества покупок. Идея состоит в том, чтобы воспользоваться или воспользоваться возможностью. Короткая версия истории гласит, что если инвестиции могут генерировать достаточно большую прибыль для покрытия процентных расходов и комиссионных (по заемным средствам), этот вид торговли может быть очень эффективной стратегией.
Недостатком является то, что когда рынок движется против хедж-фонда и его заемных позиций, результат может быть разрушительным. При таких условиях фонд должен поглотить потери плюс балансовую стоимость кредита. Известный крах 1998 года хедж-фонда Long-Term Capital Management произошел именно из-за этого явления.
Хедж-фонды могут покупать опционы, которые часто торгуются только за долю от цены акции. Они также могут использовать фьючерсные или форвардные контракты как средство повышения доходности или снижения риска. Эта готовность использовать свои позиции с производными инструментами и рисковать - это то, что позволяет им отличаться от паевых фондов и среднего розничного инвестора. Этот повышенный риск также является причиной того, что инвестиции в хедж-фонды, за некоторыми исключениями, зарезервированы для высокодоходных и аккредитованных инвесторов, которые считаются полностью осведомленными (и, возможно, более способными поглощать) связанные с ними риски.
Уникальные знания из хороших источников
Многие паевые инвестиционные фонды, как правило, полагаются на информацию, которую они получают от брокерских фирм, или их исследовательские источники и отношения, которые они имеют с высшим руководством.
Недостатком взаимных фондов, однако, является то, что фонд может поддерживать много должностей (иногда сотни), поэтому их глубокие знания о какой-либо конкретной компании могут быть несколько ограничены.
Хедж-фонды - особенно те, которые поддерживают концентрированные портфели - часто имеют возможность и желание очень хорошо узнать компанию. Кроме того, они могут использовать несколько источников на стороне продавца для получения информации и развивать отношения, которые они установили с высшим руководством, и даже, в некоторых случаях, со средним и высшим персоналом, а также, возможно, с дистрибьюторами, которыми пользуется компания, бывшими сотрудниками или множество других контактов. Поскольку доходы управляющих фондами тесно связаны с эффективностью, их инвестиционные решения обычно мотивируются одним - зарабатывать деньги для своих инвесторов.
Паевые инвестиционные фонды поддерживают несколько схожие отношения и проводят тщательную юридическую проверку своих портфелей. Но хедж-фонды не сдерживаются ограничениями или правилами диверсификации. Поэтому, по крайней мере теоретически, они могут тратить больше времени на позицию; и опять же, способ, которым управляющие хедж-фондами получают деньги, является сильным мотиватором, который может привести их интересы в соответствие с интересами инвесторов.
Они знают, когда сложить их
Многие розничные инвесторы, похоже, покупают акции с единственной надеждой: наблюдать за ростом цен на ценные бумаги. Нет ничего плохого в желании заработать деньги, но очень немногие инвесторы рассматривают свою стратегию выхода, или по какой цене и на каких условиях они будут рассматривать продажу.
Хедж-фонды - это совершенно другое животное. Они часто включаются в акции, чтобы воспользоваться определенным событием или событиями, такими как выгоды, получаемые от продажи актива, серия положительных отчетов о доходах, новости об активном приобретении или какой-то другой катализатор.
Однако, как только это событие происходит, у них часто появляется дисциплина, чтобы регистрировать свою прибыль и переходить к следующей возможности. Это важно отметить, потому что стратегия выхода может увеличить отдачу от инвестиций и помочь снизить потери.
Директора по взаимным фондам также часто следят за выходной дверью, но одна позиция может составлять лишь часть процента от общего вклада взаимного фонда, поэтому получение абсолютного наилучшего исполнения при выходе может быть не таким важным. Таким образом, поскольку они часто поддерживают меньшее количество позиций, хедж-фонды обычно должны всегда быть на высоте и быть готовыми регистрировать прибыль.
Суть
Хотя хедж-фонды часто бывают загадочными, они используют или используют некоторые тактики и стратегии, доступные каждому. Однако они часто имеют явное преимущество, когда речь идет о контактах в отрасли, используя инвестируемые активы, контакты с брокерами и возможность доступа к информации о ценах и торговле.
