Что такое залоговая трастовая облигация?
Залоговая трастовая облигация - это облигация, обеспеченная финансовым активом, таким как акции или другие облигации, который депонируется и хранится у доверительного управляющего для держателей облигации. Облигация считается более безопасной инвестицией, чем необеспеченная облигация, поскольку активы могут быть проданы для выплаты держателю облигации, если это необходимо.
Залоговая трастовая облигация также называется залоговым доверительным сертификатом или залоговым трастовым залогом.
Ключевые вынос
- Залоговая трастовая облигация - это тип обеспеченной облигации, в которой корпорация депонирует акции, облигации или другие ценные бумаги у доверительного управляющего для обеспечения своих облигаций. На момент выпуска облигации обеспечение должно иметь рыночную стоимость, то есть по крайней мере, равно стоимости облигаций. Стоимость обеспечения периодически переоценивается, чтобы убедиться, что оно по-прежнему соответствует первоначально заложенной стоимости. Если со временем стоимость обеспечения падает ниже согласованного минимума, эмитент должен выставить дополнительные ценные бумаги или денежные средства в качестве обеспечения. Этот вид облигации считается более безопасным, чем необеспеченная облигация; однако компромисс с большей безопасностью - это более низкая доходность и, следовательно, более низкая выплата.
Понимание залогового обеспечения
Корпоративная облигация - это облигация, выпущенная компанией для привлечения капитала для краткосрочных долговых обязательств или долгосрочных капитальных проектов. В обмен на кредит, предоставленный инвесторами, компания выплачивает периодические проценты держателям облигаций и по погашению облигаций погашает основную сумму инвестиций.
Поскольку компании предпочитают выпускать долговые обязательства с максимально низкой процентной ставкой, они будут искать пути снижения стоимости заимствований. Один из способов сделать это - обеспечить облигацию, выпущенную с обеспечением, через обеспечение, называемое залоговым трастом.
Если корпорация обанкротится или не выполнит своих обязательств по долговым обязательствам, владельцы облигаций сначала получат деньги, а держатели обеспеченных облигаций получат деньги раньше держателей необеспеченных облигаций.
Как работает залоговое обеспечение
Залоговая трастовая облигация - это облигация с требованием против ценной бумаги или корзины ценных бумаг. Эти облигации обычно выпускаются холдинговыми компаниями, поскольку у них обычно практически нет реальных активов для использования в качестве обеспечения. Вместо этого, холдинговые компании контролируют другие компании, известные как дочерние компании, владея акциями в каждой из дочерних компаний. Таким образом, холдинговая компания выпустит залоговую доверительную облигацию против ценных бумаг своих дочерних компаний.
Ценные бумаги с обеспечением, переданные в залог для обеспечения облигации, передаются управляющему от имени держателей облигаций. Несмотря на то, что доверительный управляющий хранит заложенные активы, права голоса, предоставляемые этими ценными бумагами, остаются за корпоративным эмитентом.
Чтобы ценные бумаги имели право на обеспечение, их рыночная стоимость должна быть на определенную величину выше суммы выпущенных облигаций. Стоимость заложенных ценных бумаг будет регулярно переоцениваться и указываться на рынке для отражения их рыночной стоимости. Если в течение срока действия облигации рыночная стоимость обеспечения падает ниже оговоренного минимума, указанного в трастовом соглашении, эмитент должен предоставить дополнительные ценные бумаги или денежные средства в качестве обеспечения.
Покупка обеспеченной облигации, такой как залоговая доверительная облигация, безопаснее, чем покупка необеспеченной облигации, но дополнительная безопасность имеет цену - более низкую процентную ставку, чем та, которую вы получили бы, если бы купили сопоставимую необеспеченную облигацию.
Пример залогового доверительного залога
Если компания-эмитент не выполнит своих обязательств по долговым обязательствам, держатели долга получат ценные бумаги, находящиеся в доверительном управлении, точно так же, как и обеспечение кредита. Например, скажем, компания А выпускает залоговую доверительную облигацию, и в качестве обеспечения облигации она включает право на акции компании А, принадлежащие трастовой компании. Если компания А не выполнит своих обязательств по выплате облигаций, владельцы облигаций получат право на акции, находящиеся в доверительном управлении.
Кроме того, если эмитент не соблюдает свои платежи, права голоса по акциям, принадлежащим доверительному управляющему, будут переданы доверительному управляющему, который может продать ценные бумаги для выплаты владельцам облигаций.
Залоговые трастовые облигации имеют более низкую доходность, чем необеспеченные облигации, поскольку они считаются менее рискованными из-за залога, удерживаемого доверительным управляющим. Инвесторы будут готовы принять более низкую доходность по этим облигациям в обмен на гарантированный поток дохода и сохраненные основные инвестиции.
