Ставка дисконтирования - это процентная ставка, используемая при расчете чистой приведенной стоимости (NPV) чего-либо. NPV является ключевым компонентом корпоративного бюджетирования и представляет собой комплексный способ подсчитать, добавит ли предложенный проект ценность или нет.
В этой статье, когда мы рассмотрим ставку дисконтирования, мы будем выбирать такую ставку, чтобы NPV равнялась нулю. Это позволяет нам определить внутреннюю норму прибыли (IRR) проекта или актива.
Ставка дисконтирования определена
Сначала рассмотрим каждый шаг NPV по порядку. Формула:
В разбивке денежный поток после налогообложения каждого периода в момент времени t дисконтируется по некоторой ставке, обозначаемой как r . Сумма всех этих дисконтированных денежных потоков затем компенсируется первоначальной инвестицией, которая равна текущей NPV. Любой NPV, превышающий 0 долларов США, является проектом с добавленной стоимостью, и в процессе принятия решений среди конкурирующих проектов наличие самого высокого NPV должно иметь большое значение для выбора.
NPV, IRR и учетная ставка - все это связанные понятия. При использовании NPV вы знаете сумму и время поступления денежных средств, а также средневзвешенную стоимость капитала (WACC), которая обозначается как r при решении для NPV. С IRR вы знаете те же детали, и вы можете найти NPV, выраженную в процентном доходе.
Большой вопрос - что такое ставка дисконта, которая устанавливает IRR на ноль? Это та же скорость, при которой NPV будет равен нулю. Как вы увидите ниже, если ставка дисконта равна IRR, тогда NPV равен нулю. Или, другими словами, если стоимость капитала равна возврату капитала, тогда проект станет безубыточным и NPV будет равен 0.
Расчет ставки дисконтирования в Excel
В Excel вы можете решить для учетной ставки несколько способов:
- Вы можете найти IRR и использовать его в качестве ставки дисконтирования, в результате чего NPV будет равен нулю. Вы можете использовать анализ «Что если», встроенный в Excel калькулятор, чтобы определить для ставки дисконта, равной нулю.
Чтобы проиллюстрировать первый метод, мы возьмем наш пример NPV / IRR. Используя гипотетические затраты, нашу безрисковую ставку WACC и ожидаемые денежные потоки после уплаты налогов, мы рассчитали NPV в размере 472 169 долл. США с IRR 57%. (Примечание. Если таблицу трудно читать, щелкните правой кнопкой мыши и выберите «просмотреть», чтобы увеличить изображение.)
Так как мы уже определили ставку дисконтирования как WACC, который приводит к тому, что IRR становится равным 0, мы можем просто взять наш рассчитанный IRR и поместить его вместо WACC, чтобы увидеть NPV, равную 0. Эта замена показана ниже:
Давайте теперь посмотрим на второй метод, используя калькулятор Excel «Что если». Это предполагает, что мы не рассчитали IRR в 57%, как мы это делали выше, и понятия не имеем, какова правильная ставка дисконтирования.
Чтобы перейти к решению «Что, если», перейдите на вкладку «Данные» -> «Что делать, если анализ» -> «Поиск цели». Затем просто вставьте цифры, и Excel найдет правильное значение. Когда вы нажмете «ОК», Excel будет пересчитать WACC, чтобы он равнялся ставке дисконтирования, которая делает NPV нулевым (57%).
