Совокупный спрос является мерой общего потребления товаров и услуг за любой период времени и является наиболее важным компонентом, который может быть нацелен правительством на фискальную или монетарную политику.
Как ФРС влияет на совокупный спрос
Прямое влияние Федерального резерва на совокупный спрос незначительно, хотя ФРС может косвенно увеличить совокупный спрос путем снижения процентных ставок. Когда это снижает процентные ставки, цены на активы растут. Более высокие цены на активы, такие как дома и акции, повышают доверие потребителей, что ведет к покупкам более крупных предметов и повышению общего уровня расходов. Более высокие цены на акции часто приводят к тому, что компании могут привлекать больше денег по более низким ставкам.
Мандат ФРС заключается в том, чтобы сбалансировать конкурирующие цели занятости и уровня цен. Однако совокупный спрос является важной составляющей обеих этих мер. Поэтому Федеральная резервная система глубоко обеспокоена этим. Когда ресурсы ограничены и наблюдается рост совокупного спроса, инфляционные риски возрастают. Если общее потребление товаров и услуг в экономике уменьшается, предприятия должны отпустить рабочих в ответ на снижение доходов.
Фискальная политика и совокупный спрос
Налогово-бюджетная политика является гораздо более прямым способом воздействия на совокупный спрос, поскольку она может дать деньги непосредственно в руки потребителей - особенно тех, кто имеет наибольшую предельную склонность тратить. Это увеличение расходов приводит к положительным побочным эффектам, таким как предприятия нанимают больше работников.
Некоторые типичные способы использования налоговой политики для увеличения совокупного спроса включают снижение налогов, военные расходы, программы занятости и правительственные скидки. Напротив, денежно-кредитная политика использует процентные ставки в качестве своего механизма для достижения своих целей.
Финансовые условия, установленные ФРС
Наибольший эффект Федерального резерва в повышении совокупного спроса заключается в создании благоприятных финансовых условий. Ему не хватает инструментов для генерации совокупного спроса путем фискальной политики, но он может создать среду, в которой низкие процентные ставки приводят к снижению затрат по займам и повышению цен на активы, что способствует увеличению расходов и инвестиций.
Конечно, расходы и инвестиции играют большую роль в определении экономической активности в краткосрочной и долгосрочной перспективе. Поэтому, в некотором смысле, Федеральный резерв является ускорителем экономики.
В определенных обстоятельствах денежно-кредитная политика может быть совершенно неэффективной в увеличении совокупного спроса. Одним из таких периодов времени было восстановление после Великой рецессии. Финансовый кризис оставил серьезные шрамы для потребителей и предприятий. В течение этого времени фискальная политика не была достаточно агрессивной, чтобы закрыть разрыв между фактическим показателем совокупного спроса и идеальным уровнем совокупного спроса. В то время как экономика хромала - росла анемичными темпами - все виды финансовых активов были очень сильны.
Ограничения денежно-кредитной политики
Рынки облигаций, фондовые рынки и сырьевые товары достигли исторического максимума в течение пяти лет после падения цен на активы в марте 2009 года. Экономические условия постепенно улучшались, но многие люди не смогли прийти в себя. Это расхождение подчеркивает ограничения денежно-кредитной политики в таких обстоятельствах.
Между тем, тупик в Конгрессе привел к полной остановке любых обсуждений фискальной политики. Федеральная резервная система начала покупать облигации на миллиарды долларов, чтобы улучшить ликвидность и финансовые условия. Учитывая слабое восстановление, он не смог сформировать совокупный спрос.
Критики Федеральной резервной системы подчеркивают это как доказательство того, что его политика неэффективна в оказании помощи среднему классу. Кроме того, они говорят, что плоды легких финансовых условий поступают тем, кто владеет активами. Легкие финансовые условия приводят к пузырям активов, которые могут привести к расточительным инвестициям, разрушению материальных ценностей и нанесению ущерба экономике.
Защитники монетарной политики утверждают, что без монетарной политики экономика была бы намного хуже. Однако это трудно определить количественно. Одним из сравнений является относительное превосходство США против Европы или Японии. Федеральная резервная система была гораздо более агрессивной, чем эти центральные банки, и это привело к более высоким темпам роста.
