Содержание
- Что говорит исследование
- Проблема с эмпиризмом
- Теории
Несмотря на все усилия многих высококвалифицированных экономистов и специалистов по рынку, нет единого мнения о том, как, или даже если, погода влияет на работу фондового рынка.
Кажется здравым смыслом, что это должно иметь некоторое влияние, поскольку погода - это повсеместное явление, от которого трейдеры никогда не оказываются полностью изолированными. С другой стороны, нет четкой, логичной причины ожидать, что дождь на Уолл-стрит или ураган в Мексике должен систематически менять оценки или оптимизм трейдеров. В конечном счете, это интересный вопрос, но на который финансовая экономика не готова ответить.
Ключевые вынос
- Когда рынок падает из-за погодных явлений, таких как ураган или метель, некоторые люди говорят, что виноваты в погоде. Повреждение недвижимости, травмы или потеря продаж из-за закрытия бизнеса или потребителей, которые предпочитают оставаться дома, часто являются виновниками, которые идентифицируют эту ссылку неблагоприятные погодные условия для плохой работы рынка. Финансовые исследования, однако, дают неоднозначные результаты: одни исследования показывают такую связь между погодой и акциями, а другие не показывают такой связи вообще.
Что говорит исследование
На практике нетрудно проверить корреляцию между показателями фондового рынка и данными о погоде. Метеорологи и климатологи составляют все, от среднего солнечного света до океанских течений, а результаты фондового рынка являются общедоступными.
Хитрость заключается в попытке выбрать правильные данные для сравнения. Рецензируемые исследования имеют разрозненные и противоречивые результаты. Одним из недавних и известных примеров было «Настроение, вызванное погодой, институциональные инвесторы и доходность акций», вышедшее из Университета Case Western Reserve в Кливленде в 2014 году. Было установлено, что в относительно смутные дни возросло восприятие завышенных цен на отдельные акции и, как следствие, привело к чтобы больше продавать по учреждениям.
«Фондовая доходность и эффект погоды» была опубликована в Журнале финансовой экономики в 1980 году. Казалось, что она обнаружила очень большой ударный фактор, 3, 72, в соответствии с так называемой «гипотезой календарного времени». Тем не менее, дальнейший обзор показал, что прогнозируемая переменная погоды была гораздо меньшей, чем торговый день в понедельник.
Другое исследование, "Акции и погода: упражнение в интеллектуальном анализе данных или еще одна аномалия рынка капитала?" появился в журнале «Эмпирическая экономика» в 1997 году. Это исследование попыталось повторить исследование 1993 года, которое показало, что погода на акции «систематически влияла». Исследование 1997 года не могло отвергнуть нулевую гипотезу, в конечном счете признавая, что «систематических отношений не существует».
Проблема с эмпиризмом
Научный метод прекрасно работает в физике или химии, где независимые тесты контролируются, а переменные изолированы, но никто не может проводить контролируемые тесты в экосистеме или глобальной экономике. Системы слишком велики, чтобы их копировать, и слишком чудовищно сложны, чтобы их полностью понять. Данные имеют свои пределы, и лучшее, на что может надеяться аналитик рынка, - это показать корреляцию, а не причинно-следственную связь.
Большинство причинных моделей в экономике или науке об окружающей среде основаны на регрессии. Разработчики моделей должны определить, какие факторы кажутся важными или не относящимися к делу, и им необходимо иметь надежные и сопоставимые данные по всем соответствующим факторам. Они также должны взвесить соответствующие переменные и добавить элементы управления для возможного искажения или смещения. Многие из этих моделей сложные и математически красивые, но они никогда не смогут точно учесть все потенциальные возможности.
Теории
Одна разумная теория о погоде и Уолл-стрит предполагает, что суровая погода прерывает бизнес-процессы, цепочки поставок и движения потребителей, среди других факторов. На самом деле, финансовые СМИ часто обвиняют в проблемах с погодой медленный квартал роста валового внутреннего продукта (ВВП) или показателей фондового рынка. Хотя популярная идея, не все согласны.
Скептик Джемма Годфри, глава инвестиционной стратегии Brooks Macdonald, сказала, что «рынки изолированы» от погодных проблем. «Рынки оценили это так, что на рынках было мало негативной реакции… и меньше возможностей, когда погода согреет». Многие с ней согласны, утверждая, что метеорологи достаточно хороши, так что рынки могут заранее предвидеть колебания.
Одна из альтернативных теорий - ответвление от поведенческих финансов - утверждает, что погода явно влияет на настроение, а настроение явно влияет на поведение инвесторов. Эта ссылка выглядит как хороший аргумент в пользу погодных условий, влияющих на погоду, но, вероятно, она не так сильна, как ее сторонники делают ее звучащей.
Например, недостаточно продемонстрировать, что погода влияет на настроение; должно быть продемонстрировано, что погода влияет на настроение таким образом, что это влияет на принятие решений о сделках с ценными бумагами (или, альтернативно, меняет привычки сбережений и расходов в тех случаях, когда объем ценных бумаг существенно отличается). Несмотря на несколько исследований в этой области, у экономистов действительно нет ответов.
Одно из таких исследований, проведенное в период между 2009 и 2011 годами на фондовом рынке Borsa Istanbul в Турции, показало, что на поведение инвесторов не влияли солнечные дни, пасмурные дни или продолжительность солнечного сияния, но что на него, вероятно, влиял «уровень облачности и температуры». «.
В другом исследовании Калифорнийского университета в Беркли, опубликованном в журнале «Бакалавриат экономического обзора» в 2011 году, был сделан вывод о том, что «солнечный свет влияет на настроение, а настроение может влиять на поведение», и было обнаружено «существенное соотношение» между солнечным светом и ценами на акции в течение предшествующего полувека.
Одно исследование не находит эффекта от солнечных дней в Турции, но одно из исследований утверждает, что солнечный свет влияет на производительность Уолл-стрит. Теоретически возможно, что солнечный свет влияет на турецких трейдеров не так, как ньюйоркцы, но гораздо более разумный вывод состоит в том, что регрессионная экономика на основе моделей не готова к таким сложным причинно-следственным связям.
