Что такое бета?
Вглядываясь в Yahoo (YHOO) Finance, Google (GOOG) Finance или другие источники финансовых данных, можно увидеть переменную, называемую бета, среди других финансовых данных, таких как цена акций или рыночная стоимость.
В финансах под бета-версией фирмы понимается чувствительность цены ее акций по отношению к индексу или эталону. Например, рассмотрим гипотетическую фирму US CORP (USCS). Google Finance предоставляет бета-версию для этой компании 5, 48, что означает, что по сравнению с историческими колебаниями акций по сравнению с Standard & Poor's 500, US CORP увеличилась в среднем на 5, 48%, если S & P 500 вырос на 1%. И наоборот, когда S & P 500 снизится на 1%, акции US CORP будут иметь тенденцию к снижению в среднем на 5, 48%.
Как правило, индекс одного выбирается для индекса рынка, и если акция ведет себя с большей волатильностью, чем рынок, ее бета-значение будет больше единицы. Если дело обстоит иначе, его бета будет иметь значение меньше единицы. Компания с бета-версией больше единицы будет стремиться усилить рыночные движения (например, в случае банковского сектора), а бизнес с бета-версией ниже единицы будет способствовать ослаблению рыночных движений.
Бета может рассматриваться как мера риска: чем выше бета-версия компании, тем выше должна быть ожидаемая доходность, чтобы компенсировать избыточный риск, вызванный волатильностью.
Следовательно, с точки зрения управления портфелем или инвестиций, необходимо проанализировать любые показатели риска, связанные с компанией, чтобы получить более точную оценку ожидаемой доходности.
Ключевые вынос
- Бета-версия - это показатель чувствительности цены акций фирмы к индексу или эталону. Бета, превышающая 1, указывает на то, что цена акций фирмы более волатильна, чем рыночная, а бета-версия меньше 1 указывает, что цена акций фирмы меньше изменчива, чем рынок. Бета-версия может давать разные результаты из-за различий в ее оценке, таких как различные временные интервалы, используемые для вычисления данных. Microsoft Excel служит инструментом для быстрой организации данных и расчета беты. Низкие запасы бета менее изменчивы, чем высокие запасы бета и предлагают больше защиты в турбулентные времена.
Различные результаты для одной и той же беты
Кстати, важно различать причины, по которым бета-значение, предоставляемое в Google Finance, может отличаться от бета-версии в Yahoo Finance или Reuters.
Это потому, что есть несколько способов оценить бета. Множество факторов, таких как длительность периода, который учитывается, включены в вычисление бета-версии, что создает различные результаты, которые могут отображать другую картину. Например, некоторые расчеты основывают свои данные на трехлетнем интервале, в то время как другие могут использовать пятилетний временной интервал. Эти два лишних года могут стать причиной двух совершенно разных результатов. Поэтому идея состоит в том, чтобы выбрать одну и ту же бета-методологию при сравнении разных акций.
Как вы рассчитываете бета в Excel?
Расчет беты с использованием Excel
Это просто рассчитать коэффициент бета. Коэффициент бета нуждается в историческом ряду цен акций для компании, которую вы анализируете. В нашем примере мы будем использовать Apple (AAPL) в качестве анализируемой акции и S & P 500 в качестве нашего исторического индекса. Чтобы получить эти данные, перейдите по ссылке:
- Yahoo! Финансы -> Исторические цены и скачайте временной ряд «Adj Close» для S & P 500 и фирмы Apple .
Мы предоставляем только небольшой фрагмент данных размером более 750 строк, поскольку он обширный:
Получив таблицу Excel, мы можем уменьшить данные таблицы до трех столбцов: первый - это дата, второй - акции Apple, а третий - цена S & P 500.
Тогда есть два способа определить бета. Во-первых, следует использовать формулу для бета-версии, которая рассчитывается как ковариация между доходностью (r a) акций и доходностью (r b) индекса, деленная на дисперсию индекса (за трехлетний период).).
βa = вар (РБ) Cov (Ra, Rb)
Для этого сначала добавляем два столбца в нашу электронную таблицу; один с индексом возврата r (ежедневно в нашем случае), (столбец D в Excel) и с производительностью акций Apple (столбец E в Excel).
Сначала мы рассмотрим только значения последних трех лет (около 750 дней торговли) и формулу в Excel для расчета бета-версии .
БЕТА- ФОРМУЛА = КОВАР (D1: D749; E1: E749) / VAR (E1: E749)
Второй метод заключается в выполнении линейной регрессии с использованием зависимой переменной производительности акций Apple за последние три года в качестве пояснительной переменной и производительности индекса за тот же период.
Теперь, когда у нас есть результаты нашей регрессии, коэффициентом объясняющей переменной является наша бета (ковариация, деленная на дисперсию).
В Excel мы можем выбрать ячейку и ввести формулу: «НАКЛОН», которая представляет линейную регрессию, применяемую между двумя переменными; первый для серии ежедневных возвратов Apple (здесь: 750 периодов), а второй для серии ежедневных показателей производительности индекса, который следует формуле:
БЕТА- ФОРМУЛА = НАКЛОН (E1: E749; D1: D749)
Здесь мы только что вычислили бета-стоимость акций Apple (0, 77 в нашем примере, учитывая ежедневные данные и предполагаемый период в три года, с 9 апреля 2012 года по 9 апреля 2015 года).
Низкая бета - высокая бета
Многие инвесторы оказались с тяжелыми убыточными позициями в рамках глобального финансового кризиса, который начался в 2007 году. В результате этих коллапсов акции с низким бета-активом упали гораздо меньше, чем акции с более высоким бета-тестированием в периоды турбулентности рынка. Это связано с тем, что их рыночная корреляция была намного ниже, и поэтому колебания, организованные через индекс, не ощущались столь остро для акций с низким бета-тестированием.
Тем не менее, всегда есть исключения, учитывая отрасль или секторы акций с низким бета-уровнем, и поэтому они могут иметь низкое бета-значение с индексом, но высокое бета-значение в своем секторе или отрасли.
Следовательно, включение акций с низким бета в сравнении с акциями с более высоким бета может послужить формой защиты от падения в периоды неблагоприятных рыночных условий. Низкие бета акции гораздо менее волатильны; однако, другой анализ должен быть сделан с учетом внутриотраслевых факторов.
С другой стороны, более высокие бета-акции выбираются инвесторами, которые заинтересованы в краткосрочных колебаниях рынка. Они хотят превратить эту волатильность в прибыль, хотя и с более высокими рисками. Такие инвесторы выбирают акции с более высокой бета-версией, которые предлагают больше взлетов и падений и точек входа для сделок, чем акции с более низкой бета-активностью и меньшей волатильностью.
Суть
Важно соблюдать строгие торговые стратегии и правила и применять дисциплину долгосрочного управления капиталом во всех бета-тестах. Использование бета-стратегий может быть полезным в качестве части более широкого инвестиционного плана для ограничения риска снижения или реализации краткосрочных выгод, но важно помнить, что он также подвержен тем же уровням волатильности рынка, что и любая другая торговая стратегия.
