Конверсия - это обмен конвертируемого типа актива на другой тип актива, обычно по заранее определенной цене, в заранее или заранее определенную дату. Функция конвертации является производным финансовым инструментом, который оценивается отдельно от базовой ценной бумаги. Следовательно, встроенная функция преобразования повышает общую ценность безопасности.
Срыв конверсии
Примером актива, который может подвергнуться конверсии, является конвертируемая облигация. Этот тип облигации дает держателю облигации возможность обменять облигацию на заранее установленную сумму капитала эмитента облигации. Как правило, держатель облигации использует опцион, когда общая стоимость акций, полученных в результате конвертации, превышает стоимость облигации. Например, Джон владеет конвертируемой облигацией на сумму 1000 долларов от XYZ Corp. Если облигация может быть конвертирована в 100 акций XYZ, Джон, скорее всего, будет использовать опцион конвертации только тогда, когда цена акции XYZ превышает 10 долларов. Коэффициент конвертации или цена конвертации конвертируемой облигации обычно указывается в трастовом соглашении на момент выпуска облигации.
Еще одна ценная бумага с возможностью конвертации - привилегированные акции. Акционеры имеют права конвертации, которые дают им возможность конвертировать привилегированные акции в простые, если результаты выгодны для инвесторов. Проспект акций, предоставляемый акционерам на момент выпуска, включает коэффициент конвертации, то есть количество простых акций, в которые могут быть конвертированы привилегированные акции. Например, Джилл покупает привилегированную акцию за 100 долларов с коэффициентом конвертации 4, что означает, что она может конвертировать одну привилегированную акцию в 4 простые акции. Цена конвертации составляет $ 100/4 = $ 25, что делает цену конвертации привилегированных акций в простые акции. Джилл, скорее всего, воспользуется своим вариантом конвертации, если цена обыкновенных акций вырастет выше 25 долларов.
В большинстве случаев владелец ценной бумаги с функцией конвертации определяет, когда и когда конвертировать. В других случаях компания имеет право определять, когда происходит конверсия. В любом случае, преобразование привилегированных акций в обыкновенные акции снижает процент владения существующими обыкновенными акционерами. Поскольку конвертируемые ценные бумаги конвертируются в новые выпущенные акции, новые акции увеличивают общее количество находящихся в обращении акций на рынке, что уменьшает долю участия существующих акционеров в компании. Разводнение акций, в свою очередь, меняет фундаментальные позиции акций, такие как процент владения, контроль голосования, прибыль на акцию (EPS) и стоимость отдельных акций.
