Что такое однородные ожидания?
Однородные ожидания - это предположение, выраженное в теории современного портфеля Гарри Марковица (MPT), что все инвесторы имеют одинаковые ожидания и делают одинаковый выбор в данной ситуации.
Ключевые вынос
- Однородные ожидания - это предположение в современной теории портфеля о том, что все инвесторы ожидают одного и того же и делают идентичный выбор в данной ситуации. Это означает, что инвесторы являются рациональными игроками и на них ничего не влияет, кроме фактов рассматриваемого вопроса. Критики сомневаются в том, что предпосылка, утверждая, что люди и инвесторы не всегда рациональны и имеют различные представления и цели, которые влияют на их мыслительные процессы.
Понимание однородных ожиданий
MPT, впервые предложенный Гарри Марковицем в его статье 1952 года «Выбор портфеля», является теорией, удостоенной Нобелевской премии. Это инвестиционная модель, предназначенная для максимизации прибыли при минимально возможном риске - MPT предполагает, что все инвесторы не склонны к риску и что риск является неотъемлемой частью более высокого вознаграждения.
Марковиц утверждал, что решение заключается в создании портфеля из нескольких активов. Когда активы, считающиеся высокорисковыми, такие как акции с малой капитализацией, размещаются рядом с другими, их профиль риска изменяется, балансируя все, потому что каждый класс активов действует по-разному в течение рыночного цикла.
Согласно теории, в построении портфеля участвуют четыре этапа:
- Оценка ценных бумаг: описание различных активов с точки зрения ожидаемой доходности и рисков. Распределение активов: распределение различных классов активов в рамках портфеля. Оптимизация портфеля: согласование риска и доходности в портфеле. Измерение эффективности: деление эффективности каждого актива на рыночные и отраслевые классификации.
Однородные ожидания - основной принцип MPT. В основном это предполагает, что все инвесторы имеют одинаковые ожидания в отношении ресурсов, используемых для разработки эффективных портфелей, включая доходность активов, отклонения и ковариации.
Пример однородных ожиданий
Согласно однородным ожиданиям, если инвесторам показывают несколько инвестиционных планов с различной доходностью при определенном риске, они выберут план, который имеет самую высокую доходность. В качестве альтернативы, если инвесторам будут показаны планы с разными рисками, но с одинаковой доходностью, они выберут план с наименьшим риском.
Как вы можете видеть здесь, допущение однородных ожиданий работает на теории, что инвесторы являются рациональными субъектами. Все они думают одинаково и на них ничего не влияет, кроме фактов рассматриваемого вопроса. Это также лежит в основе многих классических экономических теорий .
Преимущества однородных ожиданий
MPT Марковица и теория однородных ожиданий произвели революцию в стратегиях инвестирования, подчеркнув важность инвестиционных портфелей, риска и отношений между ценными бумагами и диверсификацией.
Многие инвесторы избегают попыток определить время на рынке, предпочитая вместо этого покупать ценные бумаги, а затем удерживать их в течение длительного периода времени, известного как стратегия покупки и удержания. Сбалансированный подход к распределению активов, отстаиваемый для Марковица, помог им сформировать надежные портфели.
Критика однородных ожиданий
MPT также привлекла много негативной реакции. Делать предположения всегда опасно, а однородные ожидания оправдывают их.
Теория утверждает, что рынки всегда эффективны, и что все инвесторы думают одинаково. Исследования в области поведенческих финансов поставили под сомнение эту предпосылку, утверждая, что люди и инвесторы не всегда рациональны и имеют разные представления и цели, которые влияют на их мыслительные процессы.
MPT категоризирует инвесторов как одинаковые, предполагая, что все они хотят максимизировать прибыль, не принимая на себя ненужный риск, понимают ожидаемую прибыль, не учитывают комиссионные при принятии решений и имеют доступ к одной и той же информации. История показала, что это не всегда так, ставя под сомнение обоснованность MPT и его основной принцип: понятие однородных ожиданий.
