Содержание
- Когда Медведь приходит
- Медведи всех форм и размеров
- Медвежьи рынки без спадов
- Медвежьи рынки перед рецессией
- Самые противные медвежьи рынки
- Заглядывая вперед
Несмотря на сильное ралли на фондовом рынке США в начале 2019 года, его тревожные распродажи в четвертом квартале предупредили многих инвесторов о том, что 10-летний бычий рынок, самый длинный в истории, может быстро превратиться в медвежий рынок. Последнее устойчивое падение рынка произошло так давно, что многие пожилые инвесторы, возможно, в значительной степени забыли, на что они похожи, в то время как молодые инвесторы вообще не испытывают боли медвежьего рынка.
Ключевые вынос
- Рынки с понижательной тенденцией определяются как устойчивые периоды нисходящих трендовых цен на акции, которые часто инициируются снижением на 20% по сравнению с краткосрочными максимумами. Хотя рынки обычно имеют тенденцию расти со временем, эти бычьи рынки иногда прерываются медвежьими рынками. Рынки медведей часто сопровождают экономические спад и высокий уровень безработицы, но также могут быть отличными возможностями для покупок, в то время как цены находятся в депрессии. Некоторые из крупнейших медвежьих рынков в прошлом столетии включают те, которые совпали с Великой депрессией и Великой рецессией.
Когда Медведь приходит
Эта история исследует, что инвесторы могут ожидать на основе истории. Медвежий рынок возникает, когда акции в среднем падают как минимум на 20% от своего максимума.
Несколько ведущих фондовых индексов по всему миру пережили падение медвежьего рынка в 2018 году. В США в декабре индекс малой капитализации Russell 2000 (RUT) достиг дна на 27, 2% ниже своего предыдущего максимума. Индекс S & P 500 (SPX), получивший широкое распространение в США, только что не смог войти на территорию медвежьего рынка, остановив падение на 19, 8% ниже своего максимума.
Впоследствии оба американских индекса восстановились, и Russell и S & P упали на 14, 8% и 9, 1%, соответственно, с их максимумов на момент закрытия 25 января 2019 года. Таким образом, Russell остается в коррекции, которая является снижением 10% или больше.
Обратите внимание, что предыдущие цифры основаны на ценах закрытия. Менее распространенный метод - смотреть на внутридневные цены. Исходя из этого, S & P пережил медвежий спад на 20, 2%. В любом случае, восстановление рынка в начале 2019 года мало что помогло поднять доверие инвесторов к рынку в долгосрочной перспективе.
Медведи всех форм и размеров
Что зажжет следующий медвежий рынок? Экономический спад, или ожидание его инвесторами, является классическим спусковым механизмом, но не всегда. Другим спусковым механизмом стало резкое замедление роста корпоративной прибыли, как мы видим сейчас. Кроме того, медвежьи рынки представлены во всех формах и размерах, демонстрируя значительные различия в глубине и продолжительности.
Посмотрите на эти цифры. С 1926 года было восемь медвежьих рынков, продолжительность которых варьировалась от шести месяцев до 2, 8 года, а их серьезность - от 83, 4% -ного снижения S & P 500 до 21, 8%, согласно анализу First Trust Advisors на основе данных из Morningstar Inc. Корреляция между этими медвежьими рынками и спадами несовершенна.
На этом графике Invesco прослеживается история бычьих и медвежьих рынков и результаты S & P 500 за эти периоды.
любезно предоставлено Invesco.
Сегодня эксперты фондового рынка широко разделились относительно характера следующего медведя. Например, Стивен Сатмайер, главный технический стратег по инвестициям в Bank of America Merrill Lynch, заявил, что видит «медвежий рынок садовых сортов», который продлится всего шесть месяцев и не превысит 20%, согласно CNBC. На другом конце спектра управляющий хедж-фондом и аналитик рынка Джон Хуссман призывал к катастрофическому 60% -ому разгрому.
Медвежьи рынки без спадов
По данным FirstTrust, три из этих восьми медвежьих рынков не сопровождались экономическим спадом. К ним относятся краткие шестимесячные откаты в S & P 500: 21, 8% в конце 1940-х и 22, 3% в начале 1960-х. Обвал фондового рынка 1987 года - самый свежий пример - падение на 29, 6%, которое длится всего три месяца, по данным First Trust. Обеспокоенность по поводу чрезмерной оценки акций, с давлением продаж, усугубляемым компьютеризированной торговлей программами, широко признана в качестве триггера для этого короткого медвежьего рынка.
Медвежьи рынки перед рецессией
На трех других медвежьих рынках падение фондового рынка началось до того, как началась рецессия. Обвал доткомов в 2000-2002 годах также был спровоцирован потерей доверия инвесторов к оценкам акций, которые достигли новых исторических максимумов. Индекс S & P 500 упал на 44, 7% в течение 2, 1 года, перемежаясь с краткой рецессией в середине, согласно первому трасту. Падение фондового рынка на 29, 3% в конце 1960-х и 42, 6% в начале 1970-х, продолжавшееся соответственно 1, 6 и 1, 8 года, также началось перед рецессией и закончилось незадолго до того, как экономический спад достиг дна.
Самые противные медвежьи рынки: 1929 и 2007 -09
Два худших медвежьих рынка этой эпохи были примерно синхронизированы с рецессией. Обвал фондового рынка 1929 года стал центральным событием на рынке медвежьих медведей, который продолжался 2, 8 года и обесценил 83, 4% от стоимости S & P 500. Безудержная спекуляция создала оценочный пузырь, и начало Великой депрессии само по себе вызвало отчасти Закон о тарифах Смута-Хоули и частично решение Федеральной резервной системы обуздать спекуляции с помощью ограничительной денежно-кредитной политики только усугубили распродажи на фондовом рынке.
Медвежий рынок 2007-2009 годов длился 1, 3 года и снизил S & P 500 на 50, 9%. Экономика США впала в рецессию в 2007 году, что сопровождалось растущим кризисом ипотечных кредитов с растущим числом заемщиков, неспособных выполнить свои обязательства в соответствии с графиком. В конечном итоге это привело к общему финансовому кризису к сентябрю 2008 года, когда системно значимые финансовые институты (SIFI) по всему миру оказались под угрозой несостоятельности.
Полный крах в мировой финансовой системе и мировой экономике был предотвращен в 2008 году благодаря беспрецедентным вмешательствам со стороны центральных банков по всему миру. Их массовые вливания ликвидности в финансовую систему в рамках процесса, называемого количественным смягчением (QE), поддержали мировую экономику и цены финансовых активов, таких как акции, понизив процентные ставки до рекордно низкого уровня.
Как отмечалось выше, методы измерения длины и величины бычьего и медвежьего рынков отличаются у разных аналитиков. Например, согласно критериям, используемым Yardeni Research, с 1928 года было 20 медвежьих рынков.
Заглядывая вперед
По мере того, как грозовые тучи сгущаются и по ценам на акции, и по мировой экономике, многие наблюдатели рынка говорят, что осторожным инвесторам следует действовать рано, чтобы защититься от продолжительного и наихудшего спада на рынке. Те, кто обеспокоен краткосрочным или даже долгосрочным периодом, должны учитывать защитные ротации портфелей, такие как увеличение денежных средств и переход на облигации и другие классы активов. Между тем, те фондовые инвесторы, которые склонны пережить бурю, должны спросить, готовы ли они в финансовом и психологическом отношении выдержать резкое падение.
