Быстро меняющиеся, нестабильные рынки акций кошмарны для многих крупных и мелких инвесторов, но они создают бонусы для высокоскоростных, высокочастотных трейдеров (HFT) и компаний, занимающихся финансовыми технологиями (fintech), которые поддерживают их деятельность. Успеху этих фирм невольно помог крупнейший в мире оператор бирж ценных бумаг CME Group Inc. (CME), которому не удалось исправить ошибку в своих системах, которая позволяет этим сверхбыстрым трейдерам получать огромную прибыль, вероятно, при за счет обычных инвесторов, сообщает The Wall Street Journal. «Среда, в которой в течение дня происходит много изменений цен, является идеальной средой для маркет-мейкера», - так описал ситуацию Bloomberg Дуглас Сифу, генеральный директор Virtu Financial Inc. (VIRT).
Победители и Победители
Акции этих высокоскоростных торговых компаний взлетели, так как акции упали в последние дни. Virtu предлагает технологическую платформу, которая используется многими игроками в высокоскоростной торговой игре. Примерно в соответствии с резким скачком индекса волатильности CBOE (VIX), цена акций Virtu выросла на 44% с закрытия 2 февраля по 9 февраля. Акции нидерландской компании Flow Traders NV, предлагающей аналогичные услуги, выросли на 51 % с 5 по 12 февраля на бирже Euronext Amsterdam, по данным Bloomberg Markets.
Растущий Индекс тревожности Investopedia (IAI) отражает среду, которая позволяет этим высокоскоростным торговым фирмам процветать. Индекс продолжает регистрировать крайнюю озабоченность рынками ценных бумаг среди 27 миллионов читателей по всему миру, что отчасти является результатом высокой волатильности, измеряемой VIX, которую часто называют «индексом страха».
Торговцы гигантских лазеек
Как упоминалось выше, лазейка в CME увеличила прибыль высокоскоростных трейдеров. Как описано в Журнале, трейдеры по фьючерсным контрактам иногда получают подтверждения своих заказов от CME до того, как об этих же транзакциях сообщают широкой публике через канал данных CME, задержка, называемая задержкой. Исследование, цитируемое Журналом, показало, что фьючерсные контракты CME, связанные с 10-летним Казначейским Облигацией США, недавно имели медианный период латентности 100 микросекунд или 100 миллионов долей секунды, в то время как в 10% наблюдений задержки составляли более 2000 микросекунд., Эти задержки более чем достаточны для использования трейдерами.
Безусловно, этот вопрос вызвал жаркие споры среди инвесторов о том, является ли это преимущество несправедливым - или просто представляет собой опытную торговлю высокоскоростными игроками. Некоторые трейдеры, опрошенные журналом, утверждают, что этот недостаток не повредит обычным инвесторам и что настоящая борьба идет между высокоскоростными игроками, причем самый крупный и самый быстрый выигрыш за счет меньших и более медленных конкурентов. В любом случае, огромные торговые прибыли поставлены на карту.
High Tech Фронт Бег
Некоторые критики говорят, что эти специфические высокотехнологичные сделки имеют сходство с фронтальными операциями, в которых участник рынка, заранее знающий отложенные ордера от других трейдеров или инвесторов, может использовать эту информацию в своих интересах. Журнал предлагает такой пример: фьючерсный контракт на нефть продается по 60, 01 доллара США; высокоскоростной трейдер вводит ордер на покупку одного контракта по 60, 00 $; если эта сделка исполнена, высокоскоростной трейдер делает вывод, что большой ордер на продажу по еще более низкой цене, возможно, 59, 99 долл. США, не попал в общедоступный поток данных; затем высокоскоростной трейдер вводит крупный ордер на продажу по 60, 00 долл., ожидая получить прибыль не менее 1 цента за контракт. Повторяйте этот процесс снова и снова с большими заказами, обрабатываемыми с молниеносной скоростью, и прибыль может достигать сотен миллионов долларов в год, в расчете на электронную торговую фирму Quantlab Financial LLC, как сообщает журнал.
CME "лазейка" сохраняется
О «лазейке» CME было впервые сообщено Журналом в 2013 году, что привело к запросу Конгресса, обещанию CME закрыть его. Однако некоторые крупнейшие клиенты CME используют эту ситуацию, что заставляет задуматься о том, насколько CME стремится решить эту проблему. «Это создает специальный клуб фирм, которые извлекают выгоду из информационной асимметрии», - заявил в интервью журналу Джон Майкл Хут, главный операционный директор Quantlab.
