Существуют доказательства, подтверждающие обоснование гипотезы эффективного рынка, но основной вывод, сделанный из теории, логически не следует из нее и ошибочен. Гипотеза эффективного рынка по существу теоретизирует, что рыночная эффективность заставляет цены акций точно отражать всю доступную информацию в любой момент времени. Самая сильная версия теории заключается в том, что вся соответствующая информация о ценах акций уже отражена в текущей рыночной цене. Несколько менее амбициозный вариант теории состоит в том, что вся соответствующая публичная информация всегда отражается в рыночных ценах на акции, и рынок почти мгновенно корректируется для любой ранее частной или инсайдерской информации, как только она становится общедоступной. По сути, рыночная торговля эффективна в том смысле, что она приводит к текущей рыночной цене в любой данный момент времени, точно отражающей фактическую стоимость акции или другого инвестиционного актива.
Данные о рыночных действиях, безусловно, подтверждают теорию. Распространенным явлением на рынках является публикация того, что интерпретируется как негативная новость для рынка, за которой следует не падение цены, а в основном бездействие, сопровождаемое ростом цены. Трейдеры и аналитики часто объясняют это тем, что рынок уже попал в плохие новости до его публичного выпуска.
Однако, даже если эта гипотеза по существу верна, основной вывод, сделанный из нее, заключающийся в том, что трейдер не может последовательно «обыграть рынок», ошибочен. Теория заключается в том, что, поскольку рыночная цена всегда отражает реальную рыночную стоимость, нельзя, например, покупать недооцененную акцию, поскольку, согласно гипотезе, хотя акция может показаться недооцененной, она фактически должным образом оценивается в любой данный момент времени., Из этого вывода, который сам по себе немного сомнителен, подписчики гипотезы эффективного рынка делают необоснованный и нелогичный скачок к более широкому выводу о том, что эффективность рынка означает, что ни один инвестор не может последовательно превзойти общую рыночную доходность инвестиций.
Такой окончательный вывод о возможной эффективности инвестора просто не следует логически из теории. Даже предоставление идеи о том, что текущая рыночная цена акций всегда точно отражает фактическую рыночную стоимость, это не исключает возможности того, что данный отдельный инвестор или управляющий портфелем сможет последовательно получать прибыль от изменений рыночной цены, которые происходят. В теории гипотез эффективного рынка нет ничего, что логически приводит к выводу, что инвестору или аналитику не представляется возможным, например, провести какой-либо фундаментальный анализ и точно спекулировать перед фактом об общем успехе использования Интернета и сделать удача, покупая акции Google по 30 долларов за акцию.
Фактически, многочисленные инвесторы продемонстрировали свою способность стабильно опережать рынок с течением времени, включая Пола Тюдора Джонса, Джона Темплтона, Джорджа Сороса и Уоррена Баффета. Хотя есть свидетельства того, что рыночная цена в любой момент времени действительно эффективно включает в себя всю соответствующую информацию, факты показывают, что это ошибка, логическая ошибка, позволяющая сделать вывод о том, что проницательные инвесторы не могут последовательно превосходить рынок.
