Содержание
- Обзор параметров
- Синтетические варианты
- Как работает синтетический вызов
- Как работает синтетический пут
- Недостатки
- Пример синтетического звонка
- Пут-колл паритет
- Суть
Опционы рекламируются как один из самых распространенных способов получения прибыли от рыночных колебаний. Если вы заинтересованы в торговле фьючерсами, валютами или хотите купить акции корпорации, опционы предлагают недорогой способ сделать инвестиции с меньшим капиталом.
Хотя опционы имеют возможность ограничивать общие инвестиции трейдера, опционы также подвергают трейдеров волатильности, риску и неблагоприятным альтернативным издержкам. Учитывая эти ограничения, синтетический вариант может быть лучшим выбором при проведении поисковых сделок или установлении торговых позиций.
Ключевые вынос
- Синтетический опцион - это способ воссоздания профиля выплат и риска конкретного опциона с использованием комбинаций базового инструмента и различных опционов. Синтетический колл создается длинной позицией в базовом инструменте в сочетании с длинной позицией в текущей позиции. опцион «денежный пут». Синтетический пут создается короткой позицией в базовом комбинированном сочетании с длинной позицией в опционе «колл-опцион». Синтетические опционы являются жизнеспособными благодаря паритету пут-колл в цене опциона.
Обзор параметров
Нет сомнений в том, что опционы способны ограничивать инвестиционный риск. Если опцион стоит 500 долларов, максимальная сумма, которую можно потерять, составляет 500 долларов. Определяющим принципом опциона является его способность предоставлять неограниченные возможности для получения прибыли с ограниченным риском.
Тем не менее, эта сеть безопасности обходится дорого, потому что многие исследования показывают, что подавляющее большинство опционов до истечения срока годности бесполезны. Столкнувшись с этой отрезвляющей статистикой, трейдеру трудно чувствовать себя комфортно при покупке и удержании опциона слишком долго.
Варианты «греков» усложняют это уравнение риска. Греки - дельта, гамма, вега, тета и ро - измеряют различные уровни риска в опционе. Каждый из греков добавляет разный уровень сложности к процессу принятия решений. Греки предназначены для оценки различных уровней волатильности, временного спада и базового актива по отношению к опциону. Греки затрудняют выбор правильного варианта, потому что существует постоянный страх, что вы платите слишком много или что опцион потеряет ценность, прежде чем у вас появится шанс получить прибыль.
Наконец, покупка любого типа опциона представляет собой смесь догадок и прогнозов. Существует талант в понимании того, что делает цену исполнения одного опциона лучше, чем цена исполнения другого опциона. Как только цена страйка выбрана, это определенное финансовое обязательство, и трейдер должен предположить, что базовый актив достигнет цены страйка и превысит ее, чтобы получить прибыль. Если выбрана неправильная цена исполнения, скорее всего, стратегия потерпит неудачу. Это может быть довольно неприятно, особенно когда трейдер прав относительно направления рынка, но выбирает неверную цену страйка.
Синтетические варианты
Многие проблемы могут быть сведены к минимуму или устранены, когда трейдер использует синтетический опцион вместо покупки ванильного опциона. Синтетический вариант менее подвержен влиянию проблемы с истекшим сроком действия; На самом деле, неблагоприятная статистика может работать в пользу синтетики, потому что волатильность, спад и цена страйка играют менее важную роль в ее конечном результате.
Существует два типа синтетических опций: синтетические коллы и синтетические путы. Оба типа требуют наличия денежной или фьючерсной позиции в сочетании с опцией. Позиция денежных средств или фьючерсов является основной позицией, а опция - защитной позицией. Длинная позиция в наличной или фьючерсной позиции и покупка пут-опциона называется синтетическим коллом. Короткая денежная или фьючерсная позиция в сочетании с покупкой опциона колл называется синтетическим путом.
Синтетический колл позволяет трейдеру заключать длинные фьючерсные контракты по специальной ставке маржи спреда. Важно отметить, что большинство клиринговых фирм считают синтетические позиции менее рискованными, чем прямые фьючерсные позиции, и поэтому требуют более низкой маржи. Фактически, может быть дисконт маржи в размере 50% и более, в зависимости от волатильности.
Синтетический колл или пут имитирует неограниченный потенциал прибыли и ограниченную потерю обычного опциона пут или колл без ограничения необходимости выбора цены исполнения. В то же время синтетические позиции способны обуздать неограниченный риск, который имеет позиция с наличными или фьючерсами при торговле, не компенсируя риск. По сути, синтетический вариант обладает способностью дать трейдерам лучшее из обоих миров, уменьшая при этом часть боли.
Как работает синтетический вызов
Синтетический колл, также называемый синтетическим длинным коллом, начинается с покупки и владения акциями инвестором. Инвестор также приобретает опцион пут на эти же акции для защиты от обесценения цены акции. Большинство инвесторов считают, что эту стратегию можно считать похожей на страховой полис от резкого падения акций в течение всего периода владения акциями.
Как работает синтетический пут
Синтетический пут - это стратегия опционов, которая сочетает в себе короткую позицию с длинным коллом на той же самой акции, чтобы имитировать длинный опцион. Это также называют синтетическим длинным положением. По сути, инвестор, который имеет короткую позицию по акции, покупает опцион колл на эти деньги. Это действие предпринято для защиты от повышения курса акций. Синтетический пут также известен как брак или защитный звонок.
Изображение Джули Бэнг © Investopedia 2019
Недостатки синтетических опций
Хотя синтетические параметры имеют превосходные качества по сравнению с обычными, это не означает, что они не создают свой собственный набор проблем.
Если рынок начинает двигаться против денежной или фьючерсной позиции, он теряет деньги в реальном времени. С защитной опцией, есть надежда, что опцион будет расти в цене с той же скоростью, чтобы покрыть убытки. Лучше всего это сделать с опцией «за деньги», но они дороже, чем опцией «без денег». В свою очередь, это может оказать негативное влияние на количество капитала, предназначенного для торговли.
Даже с опцией «на деньгах», защищающей от убытков, трейдер должен иметь стратегию управления капиталом, чтобы определить, когда выйти из позиции с наличными или фьючерсами. Без плана по ограничению потерь он или она может упустить возможность сменить проигрышную синтетическую позицию на прибыльную.
Кроме того, если на рынке практически нет активности, опцион на деньги может начать терять свою стоимость из-за временного спада.
Пример синтетического звонка
Предположим, что цена на кукурузу составляет 5, 60 долл., А рыночные настроения имеют длинную склонность. У вас есть два варианта: вы можете купить фьючерсную позицию и внести маржу в 1350 долларов или купить колл за 3000 долларов. В то время как прямой фьючерсный контракт требует меньше, чем опцион колл, вы будете иметь неограниченный риск. Опцион колл может ограничить риск, но является ли 3000 долларов справедливой ценой для оплаты опциона «за деньги», и, если рынок начнет двигаться вниз, какая часть премии будет потеряна и как быстро она будет потеряна?
Давайте предположим, что в этом примере скидка составляет 1000 долларов. Эта специальная маржинальная ставка позволяет трейдерам заключать длинные фьючерсные контракты всего за 300 долларов. Защитный пут можно купить всего за 2000 долларов, а стоимость позиции искусственного колла становится 2300 долларов. Сравните это с 3000 долларов США для одного варианта звонка, бронирование - это немедленная экономия в размере 700 долларов США.
Пут-колл паритет
Причина, по которой возможны синтетические опционы, обусловлена концепцией четности пут-колл, подразумеваемой в моделях ценообразования опционов. Пари-колл-паритет - это принцип, который определяет соотношение между ценой опционов пут и опционов колла того же класса, то есть с одним и тем же базовым активом, ценой исполнения и датой истечения срока действия.
Паритет-колл гласит, что одновременное удержание короткого пута и длинного европейского колла одного и того же класса принесет такую же прибыль, что и удержание одного форвардного контракта на тот же базовый актив с тем же сроком действия, и форвардная цена, равная цене исполнения опциона, Если цены опционов "пут" и "колл" расходятся, так что это соотношение не сохраняется, существует арбитражная возможность, а это означает, что искушенные трейдеры теоретически могут получить безрисковую прибыль. Такие возможности редки и недолговечны на ликвидных рынках.
Уравнение, выражающее четность вызова:
C + PV (x) = P + Swhere: C = цена европейского опциона коллPV (x) = текущая стоимость цены исполнения (x), дисконтированная со значения на дату истечения по безрисковой ставкеP = цена европейского пута = спотовая цена или текущая рыночная стоимость
Суть
Приятно участвовать в торговле опционами, не разбирая много информации, чтобы принять решение. Если все сделано правильно, синтетические опционы имеют возможность сделать это: упростить принятие решений, сделать торговлю менее дорогой и помочь более эффективно управлять позициями.
