Что такое валовое воздействие?
Валовая подверженность относится к абсолютному уровню инвестиций фонда. Он учитывает стоимость как длинных, так и коротких позиций фонда и может быть выражен в долларах или в процентах. Валовая подверженность - это мера, которая указывает на общую подверженность финансовым рынкам, таким образом предоставляя информацию о сумме риска, которую принимают на себя инвесторы. Чем выше валовое воздействие, тем больше потенциальная потеря (или выгода).
Понимание валовой экспозиции
Валовая подверженность является особенно важной метрикой в контексте хедж-фондов, институциональных инвесторов и других трейдеров, которые могут использовать короткие и длинные активы и использовать левередж для увеличения прибыли. Эти типы инвесторов иногда более изощренны и имеют больше ресурсов, чем обычные, долгосрочные инвесторы.
Например, хедж-фонд А имеет капитал в 200 миллионов долларов. Он размещает 150 миллионов долларов на длинные позиции и 50 миллионов долларов на короткие позиции. Таким образом, общая сумма риска фонда составляет: 150 миллионов долларов США + 50 миллионов долларов США = 200 миллионов долларов США.
Так как в этом случае валовая подверженность равна капиталу, валовая подверженность в процентах от капитала составляет 100%. Если брутто-риск превышает 100%, это означает, что фонд использует кредитное плечо - иными словами, он занимает деньги для увеличения прибыли. В качестве альтернативы, валовой риск ниже 100% указывает на то, что часть портфеля инвестируется в денежные средства.
Ключевые вынос
- Валовая подверженность измеряет общую подверженность инвестиционного фонда финансовым рынкам, включая длинные и короткие позиции и использование левереджа. Более высокая валовая подверженность означает, что у фонда есть большая доля на рынках. Валовая подверженность является особенно важным показателем в контексте хедж-фондов, институциональных инвесторов и других трейдеров, которые могут создавать короткие и длинные активы и использовать кредитное плечо для увеличения прибыли.
Валовое воздействие против Чистая экспозиция
Подверженность инвестиционному фонду также может быть измерена в чистом выражении. Чистый риск равен стоимости длинных позиций за вычетом стоимости коротких позиций.
Например, чистый риск хедж-фонда A составляет 100 миллионов долларов. Это рассчитывается путем вычитания 50 миллионов долларов США, суммы капитала, связанного в коротких позициях, из 150 миллионов долларов США длинных авуаров.
Если чистый риск равен валовому риску, это означает, что у фонда есть только длинные позиции. С другой стороны, если чистый риск равен нулю, это означает, что процентная доля, вложенная в длинные позиции, равна инвестициям в короткие позиции, также известной как стратегия, нейтральная к рынку.
Фонд имеет чистую длинную позицию, если процентная сумма, вложенная в длинные позиции, превышает процентную сумму, вложенную в короткую позицию. Аналогично, у него есть чистая короткая позиция, если короткие позиции превышают длинные позиции.
Предположим, что хедж-фонд B также имеет капитал в 200 миллионов долларов, но использует значительный объем левереджа. В результате у него есть 350 миллионов долларов на длинные позиции и 150 миллионов долларов на короткие позиции. Таким образом, общая сумма риска в этом случае составляет 500 миллионов долларов США (то есть 350 миллионов долларов США + 150 миллионов долларов США), тогда как чистая сумма риска составляет 200 миллионов долларов США (то есть 350 - 150 миллионов долларов США).
Валовой риск в процентах от капитала для хедж-фонда B = 500 млн. Долл. США ÷ 200 млн. Долл. США = 250%. Более высокая валовая подверженность Фонда B означает, что его доля на рынках выше, чем у A. Использование левереджа Фонда B увеличит как потери, так и прибыль.
Особые соображения
Валовая подверженность, как правило, используется в качестве основы для расчета комиссионных за управление фондом, поскольку она учитывает общую подверженность инвестиционным решениям как по длинной, так и по короткой стороне. Комбинированные решения управляющих портфелем будут иметь прямые последствия для работы фонда и, следовательно, распределения его инвесторам.
Дополнительный метод расчета подверженности - это подверженность бете, также используемая для инвестиционных фондов или портфелей. Это рассчитывается путем взятия средневзвешенной подверженности портфеля инвестиций, где вес определяется как бета каждой отдельной ценной бумаги.
