Гамма

Содержание

• Варианты "Греки"
• Theta
• стратегия
• Нейтрализация Гаммы
• Нейтрализация Дельта
• Изучение тета
• рентабельность
• Недостатки
• Суть

Нашли ли вы стратегии, которые используют затухание тэты опциона, которые привлекательны, но вы не можете выдержать связанный с этим риск? В то же время консервативные стратегии, такие как написание скрытого или синтетического наложения, могут быть слишком ограничительными. Нейтральный гамма-дельта-спред может быть лучшим промежуточным звеном при поиске способа использовать упадок времени при нейтрализации влияния ценовых действий на стоимость вашей позиции. мы познакомим вас с этой стратегией.

Варианты "Греки"

Чтобы понять применение этой стратегии, необходимо знать основные греческие меры. Это означает, что читатель также должен быть знаком с опциями и их характеристиками.

Theta

Тета - это скорость затухания в стоимости опциона, которую можно отнести к прохождению одного дня. С этим спредом мы будем использовать распад тэты в наших интересах, чтобы извлечь прибыль из позиции. Конечно, многие другие спреды делают это; но, как вы обнаружите, хеджируя чистую гамму и дельту нашей позиции, мы можем безопасно сохранять нейтральное направление нашей позиции.

стратегия

В наших целях мы будем использовать стратегию записи соотношения вызовов в качестве нашей основной позиции. В этих примерах мы будем покупать опционы по более низкой цене исполнения, чем та, по которой они продаются. Например, если мы покупаем звонки по цене исполнения 30 долларов, мы будем продавать звонки по цене исполнения 35 долларов. Мы выполним стратегию записи колл с регулярным соотношением и скорректируем соотношение, при котором мы покупаем и продаем опционы, чтобы существенно устранить чистую гамму нашей позиции.

Мы знаем, что в стратегии выбора параметров с соотношением записывается больше параметров, чем приобретается. Это означает, что некоторые варианты продаются «голыми». Это по своей сути рискованно. Риск здесь заключается в том, что, если акция достаточно вырастет, позиция потеряет деньги в результате неограниченного воздействия роста с открытыми опционами. Снижая чистую гамму до значения, близкого к нулю, мы исключаем риск того, что дельта значительно сместится (предполагая только очень короткий период времени).

Нейтрализация Гаммы

Чтобы эффективно нейтрализовать гамму, нам сначала нужно найти соотношение, при котором мы будем покупать и писать. Вместо того чтобы проходить через систему уравнений для определения отношения, мы можем быстро вычислить коэффициент гамма-нейтрали, выполнив следующие действия:

1. Найти гамму каждого варианта.

2. Чтобы найти число, которое вы купите, возьмите гамму опциона, который вы продаете, округлите его до трех знаков после запятой и умножьте на 100.

3. Чтобы найти число, которое вы продаете, возьмите гамму опциона, который вы покупаете, округлите его до трех знаков после запятой и умножьте на 100.

Например, если у нас есть 30-долларовый звонок с гаммой 0, 126 и наш 35-долларовый звонок с гаммой 0, 095, мы бы купили 95-долларовый звонок и продали 126-долларовый звонок. Помните, что это на акцию, и каждый вариант представляет 100 акций.

• Покупка 95 звонков с гаммой 0, 126 - это гамма 1197, или: 95 × (0, 126 × 100) Продажа 126 вызовов с гаммой -0, 095 (отрицательно, потому что мы их продаем) - это гамма -1, 197, или: 126 × (-0, 095 × 100)

В результате получается чистая гамма, равная 0. Поскольку гамма обычно не округляется до трех знаков после запятой, ваша фактическая чистая гамма может изменяться примерно на 10 пунктов около нуля. Но поскольку мы имеем дело с такими большими числами, эти вариации фактической чистой гаммы не являются существенными и не будут влиять на хорошее распространение.

Нейтрализация Дельта

Теперь, когда мы нейтрализовали гамму, нам нужно сделать нулевую дельту сети. Если наши звонки по 30 долларов имеют дельту 0, 709, а наши звонки по 35 долларов имеют дельту 0, 418, мы можем рассчитать следующее.

• 95 звонков, купленных с дельтой 0, 709, составляют 6 735, 5, или: 95 × (0, 709 × 100) 126 звонков, проданных с дельтой -0, 418 (отрицательно, потому что мы их продаем) - -5 266, 8 или: 126 × (-0, 418 × 100)

Это приводит к чистой дельте положительных 1468, 7. Чтобы сделать эту чистую дельту очень близкой к нулю, мы можем коротать 1469 акций базовой акции. Это потому, что каждая акция имеет дельту 1. Это добавляет -1 469 к дельте, делая ее -0, 3, очень близко к нулю. Поскольку вы не можете коротать части доли, -0, 3 настолько близко, насколько мы можем получить чистую дельту к нулю. Опять же, как мы заявили в гамме, потому что мы имеем дело с большими числами, это не будет достаточно большим, чтобы повлиять на результат хорошего спреда.

Изучение тета

Теперь, когда наша позиция эффективно нейтральна к ценам, давайте рассмотрим ее прибыльность. Звонки за 30 долларов имеют тета -0, 018, а звонки за 35 долларов имеют тета -0, 027. Это означает:

• 95 звонков, купленных с тета -0, 018, равны -171 или: 95 × (-0, 018 × 100) 126 звонков, проданных с тэтой 0, 027 (положительно, потому что мы их продаем) - это 340, 2 или: 126 × (0, 027 × 100)

Это приводит к чистой тета 169, 2. Это может быть истолковано как ваша позиция, составляющая $ 169, 20 в день. Поскольку поведение опциона не корректируется ежедневно, вам придется удерживать свою позицию примерно неделю, прежде чем вы сможете заметить эти изменения и получить прибыль от них.

рентабельность

Без учета всех требований к марже, чистых дебетов и кредитов, стратегия, которую мы подробно описали, потребует около 32 000 долларов США для разработки. Если бы вы удерживали эту должность в течение пяти дней, вы могли бы ожидать заработать $ 846. Это 2, 64% от капитала, необходимого для этого, - неплохая прибыль за пять дней. В большинстве реальных примеров вы обнаружите, что позиция, которая удерживалась в течение пяти дней, принесла бы около 0, 5-0, 7%. Это может показаться не таким уж большим, пока вы не пересчитаете 0, 5% в год за пять дней - это составляет 36, 5% прибыли в год.

Недостатки

Несколько рисков связаны с этой стратегией. Во-первых, вам нужны низкие комиссии, чтобы получить прибыль. Вот почему так важно иметь брокера с очень низкой комиссией. Очень большие движения цены также могут выбить это из колеи. Если удерживать в течение недели, то корректировка соотношения и хеджирования дельты невозможна; если удерживать в течение более длительного времени, цена акции будет иметь больше времени для движения в одном направлении.

Изменения подразумеваемой волатильности, которые здесь не хеджируются, могут привести к драматическим изменениям стоимости позиции. Хотя мы устранили относительные ежедневные ценовые движения, мы столкнулись с другим риском: повышенная подверженность изменениям подразумеваемой волатильности. В течение короткого временного периода недели изменения волатильности должны играть небольшую роль в вашей общей позиции.

Суть

Риск операций с коэффициентами может быть снижен путем математического хеджирования определенных характеристик опционов и корректировки нашей позиции в базовых обыкновенных акциях. Делая это, мы можем извлечь выгоду из тета-распада в письменных опциях.