Что такое валюта финансирования?
Валюта финансирования - это валюта, которая обменивается в торговой сделке переноса валюты. Валюта финансирования обычно имеет низкую процентную ставку по отношению к высокодоходной (актив) валюте. Инвесторы заимствуют валюту финансирования и открывают короткие позиции в валюте актива, процентная ставка которой выше.
Как работает валюта финансирования
Исторически японская иена была популярной валютой финансирования среди трейдеров форекс из-за низких процентных ставок в Японии. Например, трейдер заимствует японскую иену и покупает валюту с более высокой процентной ставкой, например, австралийский доллар или новозеландский доллар. Другие валюты финансирования включают швейцарский франк и, в некоторых случаях, доллар США.
Во времена высокого оптимизма и роста цен на акции, финансирование валют будет недостаточным, потому что инвесторы готовы взять на себя больше риска. С другой стороны, во время финансовых кризисов инвесторы будут стремиться к финансированию валют, потому что они считаются активами-убежищами.
Например, за 12 месяцев до Великой рецессии австралийский доллар и новозеландский доллар подорожали более чем на 25 процентов по отношению к японской иене. Однако с середины 2007 года, когда кризис начал разворачиваться, эти керри-сделки были отменены, и инвесторы сбросили высокодоходные валюты в пользу валюты финансирования. Как австралийский доллар, так и новозеландский доллар потеряли более 50 процентов своей стоимости по отношению к японской иене во время рецессии.
Ключевые вынос
- Валюты финансирования используются в сделках с переносом валюты для обмена с валютой актива. Сделка с переносом валюты - это стратегия, которая пытается отразить разницу между процентными ставками двух валют, которая часто может быть существенной, в зависимости от объема используемого кредитного плеча. Валюта финансирования будет иметь низкую процентную ставку и используется для финансирования покупки высокодоходной валюты актива.
Валюта финансирования и политика процентных ставок
Центральные банки финансирующих валют, таких как японская иена, часто участвуют в агрессивном монетарном стимулировании, что приводит к низким процентным ставкам. После того, как в начале 1990-х годов лопнул пузырь цен на активы, японская экономика впала в рецессию и экономический недуг, из-за которого она боролась с тех пор, как возникла, отчасти из-за дефляционного эффекта сокращения населения. В ответ Банк Японии ввел политику низких процентных ставок, которая продолжается по сей день.
Швейцарский франк также был популярным инструментом переноса сделок, так как Швейцарский национальный банк был вынужден удерживать процентные ставки на низком уровне, чтобы не дать швейцарскому франку сильно укрепиться по отношению к евро.
Валюта несет торговлю
Валюта несет торговлю
Валюты финансирования финансируют валютную торговлю, одну из самых популярных стратегий на форексе, с выдачей миллиардов трансграничных займов. Керри-трейд был уподоблен сбору копеек перед катком, потому что трейдеры часто используют огромные рычаги для увеличения своей небольшой прибыли.
Наиболее популярные сделки по керри были связаны с покупкой таких валютных пар, как австралийский доллар / японская иена и новозеландский доллар / японская иена, потому что спред процентных ставок по этим валютным парам был довольно высоким. Первый шаг в составлении торговой сделки - выяснить, какая валюта предлагает высокую доходность, а какая - низкую.
Большой риск в керри-трейде - это неопределенность обменных курсов. Используя приведенный выше пример, если доллар США упадет в цене по отношению к японской иене, трейдер рискует потерять деньги. Кроме того, эти транзакции, как правило, совершаются с большим кредитным плечом, поэтому небольшое изменение обменных курсов может привести к огромным потерям, если позиция не хеджируется надлежащим образом.
Предостерегающие сказки о валютном финансировании
Японская иена (JPY) является привилегированной валютой переноса в начале 2000-х годов. Поскольку экономика впала в рецессию и экономический недуг частично из-за дефляционного эффекта сокращения населения, Банк Японии ввел политику снижения процентных ставок. Его популярность пришла из-за почти нулевых процентных ставок в Японии. К началу 2007 года иена использовалась для финансирования приблизительно 1 триллиона долларов США на валютных керри-сделках. Торговля иеной в 2008 году значительно расширилась, поскольку глобальные финансовые рынки обвалились, в результате чего иена выросла почти на 29% по отношению к большинству основных валют. Это значительное увеличение означало, что возвращать заемную валюту намного дороже, и шокировало волны на рынке торговли валютой.
Другой предпочтительной валютой финансирования является швейцарский франк (CHF), часто используемый в торговле CHF / EUR. Швейцарский национальный банк (ШНБ) сохранил процентные ставки на низком уровне, чтобы предотвратить повышение курса швейцарского франка по отношению к евро. В сентябре 2011 года банк нарушил традицию и привязал валюту к евро, установив фиксированный уровень в 1, 2000 швейцарских франков за евро. Он защищал привязку продажами CHF на открытом рынке, чтобы поддержать привязку на рынке форекс. В январе 2015 года ШНБ внезапно сбросил привязку и повторно разместил валюту, нанося ущерб рынкам акций и форекс.
Пример торговли валютой
В качестве примера валютной торговли предположим, что трейдер замечает, что ставки в Японии составляют 0, 5 процента, а в Соединенных Штатах - 4 процента. Это означает, что трейдер рассчитывает получить прибыль в размере 3, 5 процента, что является разницей между двумя ставками. Первый шаг - одолжить иены и конвертировать их в доллары. Второй шаг - инвестировать эти доллары в ценные бумаги, платящие по курсу США. Предположим, что текущий обменный курс составляет 115 иен за доллар, а трейдер занимает 50 миллионов иен. После конвертации сумма, которая у него будет:
Доллары США = 50 миллионов иен ÷ 115 = 434 782, 61 долларов США
После года инвестирования по ставке 4% в США, трейдер имеет:
Конечное сальдо = 434 782, 61 долл. США х 1, 04 = 452 173, 91 долл. США
Теперь трейдер должен 50 миллионов иен основной суммы плюс 0, 5 процента в общей сложности:
Задолженность = 50 миллионов иен х 1, 005 = 50, 25 миллионов иен
Если обменный курс остается неизменным в течение года и заканчивается на уровне 115, сумма задолженности в долларах США составляет:
Задолженность = 50, 25 млн. Иен ÷ 115 = 436 956, 52 долл. США
Трейдер получает прибыль от разницы между конечным балансом доллара США и задолженностью, которая составляет:
Прибыль = 452 173, 91 долл. США - 436 956, 52 долл. США = 15 177, 39 долл. США
Обратите внимание, что эта прибыль соответствует ожидаемой сумме: $ 15 217, 39 ÷ $ 434 782, 62 = 3, 5%
Если обменный курс будет двигаться против иены, трейдер получит больше прибыли. Если иена окрепнет, трейдер заработает менее 3, 5 процентов или может даже потерпеть убыток.
