Оплата за опору - это плата, основанная на производительности, которая корректируется в сторону повышения или понижения в зависимости от того, превосходит или не достигает эталонного показателя. Финансовые консультанты или управляющие активами могут взимать комиссионные вознаграждения с квалифицированных клиентов, чтобы связать результаты (или их отсутствие) с компенсацией.
Взлом платы за опору
Плата за точку опоры - единственная основанная на результатах плата, которую финансовые консультанты имеют право взимать с клиентов. Закон об инвестиционных консультантах 1940 года впервые запретил вознаграждение, основанное на результатах, поскольку они дают консультантам слишком большой стимул, чтобы рисковать деньгами своих клиентов. Лишь в 1970 году конгресс разрешил сборы, основанные на результатах, такие как сбор за опору - но только зарегистрированными инвестиционными консультантами (RIA), выступающими в качестве управляющих инвестициями в паевые инвестиционные фонды. Лишь в 1985 году Комиссия по ценным бумагам и биржам разрешила консультантам использовать комиссионные сборы с розничными клиентами, и только потому, что консультант в равной степени участвует в снижении и повышении инвестиций. Чтобы консультант мог взимать плату за опору, необходимо выполнить пару условий:
1) Возврат должен превышать соответствующий контрольный показатель (а если нет, базовый сбор должен быть уменьшен).
2) Единственными клиентами, с которых можно взимать эту плату, являются физические лица или зарегистрированные инвестиционные компании со стоимостью счета более 1 млн. Долл. США или чистой стоимостью более 2, 1 млн. Долл. США. Такие клиенты известны как «квалифицированные клиенты», определенные в соответствии с правилом 205-3 Закона об инвестиционных советниках 1940 года.
Последние достижения
В 2016 году сборы за опору составляли менее 2% зарегистрированных фондов США (194 фонда; 790 миллиардов долларов). Ожидается, что использование комиссионных платежей будет увеличиваться, поскольку давление на управляющих активами будет либо снижать комиссию за активно управляемые фонды, либо оправдывать их более высокими показателями. Взносы Fulcrum уже используются в биржевых фондах.
В конце 2017 года, Fidelity International объявила, что она будет перестроить свою стратегию платы капитала к опорной модели платы. По сути, он предложил бы новый класс акций для 10 активных фондов акций, который будет нести комиссию за управление, которая будет на 10 базисных пунктов ниже текущих цен. В зависимости от эффективности фондов, эта комиссия будет либо увеличиваться, либо уменьшаться на 20 базисных пунктов (показатели будут оцениваться на трехлетней скользящей основе).
Причина, по которой гигант по управлению фондами использовал бы опорную плату для активно управляемых фондов, заключается в том, что они по-прежнему не достигают показателей индекса с низкими издержками (пассивных), которые захватили львиную долю чистого притока средств в США за последнее десятилетие. Чтобы сделать активные фонды акций более популярными, Fidelity существенно снижает их стоимость, но позволяет себе участвовать в повышении, если они побеждают свои призраки.
Fidelity не одинока в избирательном использовании сборов за опору; Авангард, Янус и Альянс Бернштейн, а также другие управляющие фондами, также нанимают их.
Работают ли сборы Fulcrum?
Согласно исследованию, поощрительные сборы для взаимных фондов не показали никакой связи с улучшенными показателями с поправкой на риск. Скорее, управляющие взаимными фондами, получающие вознаграждение за вознаграждение, как правило, получают более высокую прибыль, просто принимая на себя больший риск. Хуже того, когда они отстают в своих тестах, они увеличивают риск. Несмотря на это, такие сборы, основанные на результатах, остаются популярными среди инвесторов.
