Во многих отношениях Nasdaq более эффективен, чем другие крупные фондовые биржи, потому что он использует молниеносные компьютерные связи, которые, как правило, являются моделями «открытого крика». Однако процесс, связанный с предложением цены за акцию и заключением сделки Nasdaq, далек от совершенства. Фактически, несмотря на быструю «заливку», Nasdaq также известен тем, что дает маркет-мейкерам, которые зарабатывают себе на жизнь, торгуя акциями Nasdaq, способы обмануть брокеров и инвесторов, заставляя их думать, что они действительно получают лучшую цену исполнения, когда на самом деле они не. По этой причине брокеры должны обеспечить справедливое обращение с ними и их клиентами, зная об уловках и уловках, которые используют маркет-мейкеры.
Трюк № 1: Предоставление поддельных размеров
Когда сделка вызывается на бирже Нью-Йоркской фондовой биржи (NYSE), она немедленно направляется специалисту по акциям, который часто имеет ограниченный интерес к отдельной сделке. Поскольку трейдеры наводняют специалиста, он просто хочет как можно скорее найти покупателя или продавца для вашей акции. По сути, он посредник, который иногда занимает позиции на складе, но на самом деле там, чтобы функционировать в качестве поставщика ликвидности.
Тем не менее, маркет-мейкеры Nasdaq обычно занимают позиции в акциях, как длинные, так и короткие, а затем переворачивают их для получения прибыли или убытка позднее в тот же день. Они обеспечивают ликвидность, но они также больше ориентированы на то, чтобы извлечь выгоду из вашей партии, купив ее для собственного торгового счета, а затем перевернув ее другому покупателю. В любом случае, маркет-мейкеры иногда публикуют фальшивые размеры, чтобы заманить вас к покупке или продаже акций.
Например, маркет-мейкеры могут разместить заявку и предложение, которое выглядит примерно так:
$ 10- $ 10, 25 (75 × 10)
Это означает, что они купят 7500 (умножить 75x100) акций вашей акции по 10 долларов за акцию и продадут 1000 акций по 10.25 долларов. Они обязаны согласно правилам Nasdaq соблюдать эти размеры. Тем не менее, существует вероятность того, что маркет-мейкер уже владеет какой-либо позицией в акции, и, разместив заявку на 7500 акций, он просто надеется обмануть брокеров и инвесторов, полагая, что спрос на акции велик и что это двигаясь выше. (По этому вопросу см. «Демистифицированные рынки».)
Примечание на эту тему: Несмотря на то, что Национальная ассоциация дилеров по ценным бумагам (NASD) может осудить подобные действия, на практике они все еще довольно распространены. Кроме того, если кто-то пытается продать 7500 акций маркет-мейкеру, он должен купить их, потому что его заявка опубликована.
Так что же происходит? Большинство брокеров просто платят 10, 25 долл. За акцию, просто чтобы завершить сделку, но на самом деле целью публикации большой заявки было продать 1000 акций маркет-мейкера по 10, 25 долл. Ничего не подозревающему брокеру. Трюк сработал! Кстати, тот же самый трюк можно использовать в обратной части уравнения продажи. Маркет-мейкер может предложить большое предложение, скажем, 10000 акций. Брокеры видят это, думают, что маркет-мейкер рассчитывает разгрузить большой пакет акций и быстро продать свои акции по цене предложения (которая в приведенном выше примере составляет 10 долларов). В этом случае хитрость снова срабатывает, потому что маркет-мейкер обманывает брокера, продавая его акции по 10 долларов, именно там, где он (маркет-мейкер) хотел их купить.
Как избежать этого трюка: наблюдайте за сделкой с акциями, прежде чем покупать или продавать ее. Узнайте игроков на складе. Наблюдая за действием на экране «уровень 2» или «уровень 3», вы можете определить, кто накапливает акции или выгружает их. С этим знанием у вас будет лучшее представление о том, реальны ли размеры сообщений маркет-мейкера. (Чтобы узнать больше, прочитайте «Введение в цитаты уровня II».)
Трюк № 2: Переключатель билетов
Когда брокер вводит свой ордер, он обычно заполняет билет ордера и затем передает его клерку, который затем (теоретически) выполняет ордер сам или отдает ордер трейдеру. При этом продавец берет билет брокера, ставит отметку времени и пытается выполнить сделку. (Чтобы продолжить чтение на эту тему, см. «Незаменимость исполнения сделки» и «Понимание исполнения ордеров».)
Однако иногда рынок движется, когда этот процесс продолжается. Другими словами, акции растут (с 10 долл. До 10, 12 долл. До 10, 25 долл.) С того момента, когда брокеру нужно подняться со своего стола и вручить кассе клерку. В этом случае некоторые клерки возьмут билет, увидят, что акция движется выше, и купят акцию за 10, 12 долл. США за свой собственный счет или счет другого брокера, а затем продадут акцию за 10, 25 долл. США брокеру, который первоначально разместил ордер.
Что произойдет, если акции упадут до 9, 75 долл. США сразу после того, как клерк купит их для себя? Хотя эта практика незаконна, клерк может взять физический билет, поменять номер счета внизу и сообщить оригинальному брокеру, что он купил акцию за 10, 12 доллара. Кстати, маркет-мейкеры будут использовать тот же трюк, покупая и продавая акции за свой счет, используя вашу торговлю в качестве прикрытия.
Как избежать этого трюка: Брокеры должны наблюдать за тем, как их клерки ввода ордеров размещают ордер и ждать возле окна ордера, чтобы увидеть, получили ли они «заполнение». Если транзакция совершается в электронном виде, немедленно свяжитесь с клерком заказов и / или маркет-мейкером через доверенного клерка заказов, чтобы узнать цену исполнения. Также посмотрите, как движется акция, и убедитесь, что никто не зарабатывает на вашей сделке.
Трюк № 3: Прыжки впереди рыночных ордеров
Когда брокер размещает рыночный ордер на акцию, он или она дает указания купить акции по любой текущей цене. Это может быть выгодный заказ для недобросовестного маркет-мейкера.
Опять же, используя тот же пример, что и раньше, предположим, что он публикует цитату, которая выглядит следующим образом:
$ 10- $ 10, 25 (75 × 10)
Если тот маркет-мейкер получает "хит" с ордерами, он может продать 1000 акций по 10, 25 доллара, затем 500 по 10, 30 доллара и так далее. Но, увидев ваш «рыночный ордер» в своей корзине ордеров, подлежащих исполнению, он знает, что вы даете ему карт-бланш - иными словами, что вы по сути готовы заплатить любую цену, чтобы попасть в акцию. И ты будешь.
В большинстве случаев маркет-мейкер позаботится о том, чтобы вы получили высокую цену (возможно, 10, 45 долл. За акцию или выше), и вы даже не узнаете, что это произошло! Вот как это работает: вы увидели, что акция движется выше, и предположили, что вы в последний раз в очереди, но на самом деле маркет-мейкер увидел ваш ордер в длинной строке ордеров и просто увеличил цену предложения, чтобы приспособить ваш карт-бланш. Для вас работают отметки даты и времени на физических билетах, электронное подсчет предложений и предложений, которые помогут ограничить такие случаи. Существует тот факт, что все эти действия контролируются внутри компании и могут быть проверены регулирующими органами. Однако, несмотря на эти меры предосторожности, в акции с большим объемом трудно предотвратить и / или доказать.
Как избежать этого трюка: не размещайте рыночные ордера. Используйте лимитные ордера. В приведенном выше примере ваш заказ должен звучать так: «Я хочу купить 1000 акций XYZ по цене $ 10, 25 или лучше в течение дня». Это означает, что максимальная сумма, которую вы заплатите, составляет 10, 25 доллара, и что заказ действителен только на этот торговый день. Это даст маркет-мейкеру меньше возможностей манипулировать вами и вашим клиентом. Однако это также означает, что вы можете пропустить заказ, если цена поднимется выше вашего лимита.
Вывод
Короче говоря, маркет-мейкеры пытаются заработать деньги. Это их работа. Это также, почему вы должны следить за своим заказом сразу после размещения сделки. В конечном итоге и вы, и ваши клиенты будут счастливы, что вы это сделали.
