Вы можете быть удивлены, узнав, что American International Group Inc., более известная как AIG (NYSE: AIG), все еще жива и здорова и больше не считается угрозой финансовой стабильности Соединенных Штатов.
Спустя почти десять лет после того, как правительству США была предоставлена финансовая помощь на сумму около 150 миллиардов долларов, Совет по надзору за финансовой стабильностью США (FSOC) проголосовал за исключение AIG из своего списка учреждений, которые подвержены системным рискам или, по общему мнению, «слишком велики, чтобы обанкротиться». В 2013 году компания погасила последний платеж по долгу перед налогоплательщиками, и правительство США отказалось от своей доли в AIG.
Ключевые вынос
AIG был одним из бенефициаров спасения учреждений, которые были признаны «слишком большими, чтобы обанкротиться».
Страховой гигант был среди многих, кто играл на обеспеченных долговых обязательствах и проиграл.
AIG пережил финансовый кризис и погасил свою огромную задолженность перед налогоплательщиками США.
В квартальной прибыли, объявленной в августе 2019 года, AIG сообщила о почти 18% -ном увеличении выручки, и было сочтено, что оборот компании идет полным ходом. Но он был вынужден сократить себя вдвое, в том числе распродать ценную азиатскую единицу, чтобы погасить свой огромный долг налогоплательщику США.
High-Flying AIG
На протяжении десятилетий AIG была мировым лидером в сфере продаж страховых услуг. Но в сентябре 2008 года компания оказалась на грани краха.
Эпицентр кризиса находился в офисе в Лондоне, где подразделение компании AIG Financial Products (AIGFP) едва не вызвало падение столпа американского капитализма.
Подразделение AIGFP продало страховку от инвестиционных потерь. Типичная политика может застраховать инвестора от изменения процентной ставки или какого-либо другого события, которое может оказать неблагоприятное воздействие на инвестиции.
Но в конце 1990-х годов AIGFP открыл новый способ зарабатывать деньги.
Как лопнул пузырь на рынке жилья AIG
Новый финансовый продукт, известный как долговое обязательство с обеспечением (CDO), стал любимым для инвестиционных банков и других крупных учреждений. CDO объединяют различные виды долговых обязательств от самых безопасных до очень рискованных в один пакет для продажи инвесторам. Различные виды долговых обязательств известны как транши. Многие крупные учреждения, имеющие ипотечные ценные бумаги, создали CDO. К ним относятся транши, заполненные субстандартными кредитами. То есть они были ипотекой, выдаваемой во время пузыря на жилье людям, не имеющим квалификации для их погашения.
AIGFP решил заработать на тренде. Это застрахует CDO от дефолта через финансовый продукт, известный как кредитный дефолтный своп. Шансы на выплату по этой страховке казались крайне маловероятными.
План страхования CDO был большим успехом, какое-то время. Примерно через пять лет выручка подразделения выросла с 737 миллионов долларов США до более чем 3 миллиардов долларов США, что составляет около 17, 5% от общего объема компании.
Большая часть застрахованных CDO пришла в форме связанных ипотечных кредитов, а транши с самым низким рейтингом состояли из субстандартных кредитов. AIG полагал, что дефолты по этим кредитам будут незначительными.
Катящаяся Бедствие
И тогда потери права выкупа по ипотечным кредитам выросли до высокого уровня. AIG должен был заплатить за то, что обещал покрыть. Подразделение AIGFP понесло около 25 миллиардов долларов убытков. Проблемы бухгалтерского учета в подразделении усугубили потери. Это, в свою очередь, понизило кредитный рейтинг AIG, вынудив фирму предоставить обеспечение для своих держателей облигаций. Это сделало финансовое положение компании еще хуже.
Было ясно, что AIG находится под угрозой несостоятельности. Чтобы предотвратить это, вмешалось федеральное правительство.
Но почему правительство спасло AIG, а другие компании, пострадавшие от кредитного кризиса, - нет?
Слишком большой, чтобы обанкротиться
Проще говоря, AIG считался слишком большим, чтобы потерпеть неудачу. Огромное количество паевых инвестиционных фондов, пенсионных фондов и хедж-фондов, которые инвестировали в AIG или были застрахованы им, или и тем, и другим.
В частности, инвестиционные банки, которые держали CDO, застрахованные AIG, рискуют потерять миллиарды. Например, в сообщениях средств массовой информации указывалось, что Goldman Sachs Group, Inc. (NYSE: GS) имеет 20 миллиардов долларов, связанных с различными аспектами бизнеса AIG, хотя фирма опровергла эту цифру.
Фонды денежного рынка, которые обычно рассматриваются как безопасные инвестиции для отдельного инвестора, также подвергались риску, поскольку многие инвестировали в облигации AIG. Если бы AIG рухнул, это шокировало бы и без того шаткие денежные рынки, поскольку миллионы людей потеряли деньги на инвестициях, которые должны были быть безопасными.
Кто не был в опасности
Однако клиенты традиционного бизнеса AIG не подвергались большому риску. В то время как сектор финансовых продуктов компании был близок к краху, гораздо меньший розничный страховой отдел все еще был в бизнесе. В любом случае, в каждом штате есть регулирующий орган, который осуществляет надзор за страховыми операциями, а правительства штатов имеют гарантию, которая будет возмещать страхователям в случае несостоятельности.
В то время как страхователи не были в опасности, другие были. И те инвесторы, которые варьировались от частных лиц, которые спрятали свои деньги в надежном фонде денежного рынка, до гигантских хедж-фондов и пенсионных фондов с миллиардами на карту, отчаянно нуждались в ком-то, чтобы вмешаться.
Правительство вмешивается
В то время как AIG держались на волоске, шли переговоры между руководством компании и федеральными чиновниками. Как только было установлено, что компания слишком важна для мировой экономики, чтобы ее можно было развалить, была заключена сделка, чтобы спасти компанию.
22, 7 миллиарда долларов
Сумма, которую правительство США в конечном итоге выплатило в виде процентов за спасение AIG.
Федеральный резерв выдал кредит AIG в обмен на 79, 9% акций компании. Первоначально общая сумма составляла 85 миллиардов долларов и должна была быть погашена с процентами.
Позже условия сделки были переработаны, и долг вырос. Федеральная резервная система и министерство финансов вложили в AIG еще больше денег, в результате чего общая сумма составила около 150 миллиардов долларов.
Последствия
Катапультирование AIG не прошло без противоречий.
Некоторые задаются вопросом, уместно ли правительству использовать деньги налогоплательщиков для покупки борющейся страховой компании. Использование государственных средств для выплаты бонусов должностным лицам AIG, в частности, вызвало возмущение.
Тем не менее, другие отметили, что помощь фактически принесла выгоду налогоплательщикам в конечном итоге из-за процентов, выплаченных по кредитам. На самом деле, правительство заявило о заинтересованности в сделке на сумму 22, 7 млрд долларов.
