Повышение процентных ставок является хорошим предзнаменованием для прибыли банков, предоставляя им больше возможностей для увеличения их чистых процентных спрэдов или разницы в прибыли между тем, что они платят вкладчикам и взимают с заемщиков. CNBC сообщает, что доходность 10-летних казначейских облигаций США закрылась выше уровня 3% впервые за более чем четыре года в среду, и финансовые акции становятся все более привлекательными для инвестиций.
Региональные банки, такие как базирующаяся в Калифорнии компания East West Bancorp Inc. (EWBC), базирующаяся в Северной Каролине BB & T Corp. (BBT) и базирующаяся в Миннесоте американская компания Bancorp (USB), в последнее время достигли особенно высоких результатов: цены на акции выросли на 9, 6%. 4, 7% и 2, 2% соответственно с закрытия 2 апреля до закрытия 25 апреля, по данным CNBC.
Маленькое - это красиво
После недавнего минимума закрытия в 2, 721% 2 апреля доходность 10-летних облигаций T-Note завершилась в среду на уровне 3, 024%, а затем закрылась до 2, 975% на момент закрытия в четверг. Региональный банковский фонд SPDR S & P (KRE), который отслеживает более мелкие банки, такие как упомянутые выше, вырос на 5, 0% за тот же период.
Напротив, акции крупных национальных банков до сих пор оказались менее восприимчивыми к недавнему скачку процентных ставок. Фонд SPDR Financial Select Sector Fund (XLF), который привязан к ценам акций этих учреждений, вырос на 2, 6%, также по данным CNBC. Среди крупных банков в XLF SPDR - JPMorgan Chase & Co. (JPM), рост на 1, 9%; Bank of America Corp. (BAC), рост на 2, 6% и Wells Fargo & Co. (WFC), рост на 2, 1%.
В качестве еще одного сравнения, индекс S & P 500 (SPX) вырос на 3, 3% за тот же период. Его значение закрытия на 2 апреля, равное 2 581, 88, было лишь незначительно выше минимума закрытия с начала года, 2 581, 00 на 8 февраля.
Более длинный взгляд
В начале этого года уважаемый аналитик банковского сектора Дик Бове выразил уверенность в том, что банки вступают в эру устойчивого роста в мире. В дополнение к тенденции к повышению процентных ставок, которую он ожидает в последние десятилетия, он приводит в качестве причины для оптимизма налоговую реформу, реформу регулирования и технологический прогресс.
Кривая доходности имеет значение
Питер Чеккини, главный рыночный стратег-аналитик инвестиционно-банковской, торговой и брокерской компании по ценным бумагам Cantor Fitzgerald, говорит CNBC, что повышение процентных ставок является бычьим для банков и других финансовых акций только в том случае, если кривая доходности усилятся, а долгосрочные ставки растут быстрее, чем короткие Сроки Причина заключается в том, что банки обычно приобретают средства по краткосрочным ставкам, через депозиты и коммерческие ценные бумаги, в то время как кредитование осуществляется в основном по долгосрочным ставкам.
Однако в последнее время наблюдается тенденция к плоской кривой доходности, причем разница между доходностями между двухлетним и 10-летним казначейским долгом США сужается, отмечает CNBC. Если плоская кривая доходности превращается в перевернутую кривую доходности с короткими ставками выше длинных, то это, как правило, верный сигнал о предстоящей рецессии.
Торговые стратегии
Для долгосрочных инвесторов Cecchini сообщает CNBC, что повышение процентных ставок также является хорошей новостью для страховых компаний, поскольку это увеличит прибыль их портфелей облигаций. Между тем, чтобы получить защиту от негативного влияния своих банковских акций, Cecchini предлагает купить опцион пут на банковский ETF и продать его по более низкой цене исполнения, используя премию, полученную по последнему, чтобы покрыть стоимость первого. Он добавляет, что опционы на региональные банковские SPDR имеют более высокую волатильность и, следовательно, более высокие премии, чем SPDR крупных банков.
Для бычьих инвесторов CNBC ссылается на рекомендацию Credit Suisse Group AG о покупке опциона колл в региональном банковском SPDR и частичном финансировании этого, продавая колл по более высокой цене исполнения. Они предлагают, как сообщает CNBC, купить июньский колл со страйк-ценой около 63 долларов и продать один со страйк-ценой около 67 долларов. Региональные банковские SPDR достигли максимума в $ 62, 90 на утренних торгах в пятницу по состоянию на 10:40 по нью-йоркскому времени.
