Изменение процентных ставок влияет на широкий спектр финансовых продуктов, от облигаций до банковских кредитов. Инвестиции взаимных фондов ничем не отличаются, поэтому базовое понимание того, как работают процентные ставки и как они могут повлиять на ваш портфель, является важным шагом в обеспечении того, чтобы вы инвестировали в продукты, которые продолжают приносить здоровую прибыль в течение многих лет.
Основы
Термин «процентная ставка» широко используется для обозначения конкретной ставки, установленной Федеральным резервом или ФРС. Эта ставка называется ставкой федеральных фондов, но ее также называют национальной ставкой. Ставка по федеральным фондам - это процентная ставка, которую банки берут с других банков за очень краткосрочные кредиты, часто только на ночь. Поскольку банки должны закрываться каждый день с минимальной суммой капитала в резерве по сравнению с суммой заимствованных денег, банк с избыточными средствами может одолжить дополнительную сумму банку, который не справляется, чтобы оба банка могли выполнить свои квоты капитала на день, Ставка по федеральным фондам диктует проценты, которые первый банк взимает со второго банка за привилегию заимствования денежных средств.
Эта процентная ставка служит базой для всех других видов начисления процентов. Например, учетная ставка - это ставка, по которой банки могут занимать деньги непосредственно у ФРС, в то время как основная ставка - это ставка, которую банки взимают с своих самых надежных заемщиков. Изменения в ставке фонда напрямую влияют на оба.
Однако влияние изменения процентных ставок не ограничивается внутренними финансами банков. Чтобы компенсировать влияние этих изменений, банки передают расходы своим заемщикам в виде ставок по ипотечным кредитам, ставок по кредитам и процентных ставок по кредитным картам. Хотя это и не требуется, весьма вероятно, что банки повысят свои ставки по кредитам и кредитам, если ставка по фондам возрастет. Если ФРС снижает ставку по фондам, становится дешевле занимать деньги в целом.
Почему процентные ставки меняются?
Федеральная резервная система повышает и понижает ставку федеральных фондов как средство контроля над инфляцией, в то же время позволяя экономике процветать. Если ставки слишком низкие, заимствование денег становится чрезвычайно дешевым, что позволяет быстрый приток наличных денег в экономику, что, в свою очередь, приводит к росту цен. Это называется инфляцией, и именно поэтому билет в кино в 2015 году стоит почти 15 долларов, хотя несколько лет назад он стоил всего 10 долларов. И наоборот, если процентные ставки слишком высоки, займы денег становятся слишком дорогими, и экономика страдает, поскольку предприятия больше не могут финансировать рост, а люди не могут позволить себе ипотечные кредиты или автокредиты.
Влияние процентной ставки на долговые ценные бумаги
В инвестиционном секторе облигации являются наиболее ярким примером влияния изменения процентных ставок на доходность инвестиций. Облигации - это просто долговые инструменты, выпущенные правительствами, муниципалитетами и корпорациями для генерирования средств. Когда инвестор приобретает облигацию, он одалживает деньги компании-эмитенту в обмен на обещание погашения позднее и гарантию ежегодных выплат процентов. Подобно тому, как владелец ипотеки должен ежемесячно выплачивать банку определенную сумму процентов, чтобы компенсировать риск дефолта, держатели облигаций получают периодические процентные выплаты, называемые купонными выплатами, в течение срока действия облигации.
Как и в случае других видов долгов, таких как кредиты и кредитные карты, изменения в ставке фондов напрямую влияют на процентные ставки по облигациям. Когда процентные ставки растут, стоимость ранее выпущенных облигаций с более низкими ставками уменьшается. Это связано с тем, что инвестор, желающий приобрести облигацию, не купил бы ее с 4-процентной ставкой купона, если бы он мог купить облигацию с 7-процентной ставкой по той же цене. Чтобы поощрить инвесторов покупать старые облигации с более низкими купонными выплатами, цены на эти облигации снижаются. И наоборот, когда процентные ставки снижаются, стоимость ранее выпущенных облигаций увеличивается, потому что они имеют более высокие купонные ставки, чем вновь выпущенные долговые обязательства.
Это влияние отражается в других типах долговых ценных бумаг, таких как векселя, векселя и корпоративные бумаги. Короче говоря, когда меняется стоимость межбанковских заимствований, это вызывает волновой эффект, который влияет на все другие формы заимствований в экономике.
Влияние процентной ставки на долговые фонды
Когда дело доходит до взаимных фондов, вещи могут стать немного сложными из-за разнообразия их портфелей. Однако, когда речь идет о фондах, ориентированных на долг, влияние изменения процентных ставок является относительно очевидным. В целом, фонды облигаций, как правило, преуспевают, когда процентные ставки снижаются, потому что ценные бумаги, уже находящиеся в портфеле фонда, вероятно, имеют более высокие купонные ставки, чем вновь выпущенные облигации, и, следовательно, увеличивают свою стоимость. Однако, если ФРС повысит ставки, фонды облигаций могут пострадать, потому что новые облигации с более высокими ставками купонов снижают стоимость старых облигаций.
Это правило сохраняется, по крайней мере, в краткосрочной перспективе. Стоимость инвестиций в взаимный фонд определяется его чистой стоимостью активов (NAV), которая представляет собой общую рыночную стоимость всего его портфеля, поделенную, включая любые проценты или полученные дивиденды, на количество акций в обращении. Поскольку NAV частично основан на рыночной стоимости активов фонда, повышение процентных ставок может оказать серьезное влияние на NAV фонда облигаций, в котором есть новые нежелательные активы. Если процентные ставки упадут, а старые облигации начнут торговаться с премией, NAV может значительно подскочить. Для тех, кто хочет обналичить акции взаимных фондов в краткосрочной перспективе, изменения процентных ставок могут быть катастрофическими или восхитительными.
Однако срок действия облигации во многом зависит от того, насколько сильно изменения процентной ставки влияют на ее стоимость. Облигации, которые находятся на очень близком сроке погашения, например, в течение года, с гораздо меньшей вероятностью теряют или приобретают ценность. Это связано с тем, что в конце срока эмитент облигации должен выплатить полную номинальную стоимость облигации тому, кому она принадлежит. По мере приближения даты погашения рыночная стоимость облигации совпадает с ее номинальной стоимостью. Облигации, которым осталось много лет до погашения, наоборот, могут сильно пострадать от изменения ставок.
Из-за стабильности краткосрочного долга фонды денежного рынка или другие паевые инвестиционные фонды, которые вкладывают средства главным образом в надежные краткосрочные активы, выпущенные правительствами или корпорациями с высоким рейтингом, менее уязвимы для разрушительного воздействия волатильности процентных ставок. Аналогичным образом, инвесторы, покупающие и удерживающие акции, владеющие акциями в фондах долгосрочных облигаций, могут быть в состоянии выдержать скачки процентных ставок на американских горках, поскольку рыночная стоимость портфеля сходится с его общей номинальной стоимостью с течением времени. Кроме того, фонды облигаций могут приобретать новые облигации с более высокими процентами по мере старения активов.
Повышение процентных ставок делает инвестиции менее привлекательными?
Влияние изменения процентных ставок становится очевидным, когда речь идет о прибыльности ориентированных на долговые обязательства взаимных фондов. Однако повышение процентных ставок может сделать взаимные фонды и другие инвестиции менее привлекательными в целом. Поскольку стоимость заимствований увеличивается с ростом процентных ставок, у частных лиц и предприятий меньше средств для размещения в их портфелях. Это означает, что взаимные фонды имеют меньше капитала для работы, что затрудняет получение здоровой прибыли. Кроме того, фондовый рынок имеет тенденцию к падению при повышении процентных ставок, что наносит ущерб акционерам как отдельных акций, так и акционерных взаимных фондов.
