Столкнувшись с внезапным шоком для своей экономики, страна может принять решение о введении двойной или множественной системы валютных курсов. С системой такого типа в стране существует более одного курса, по которому обмениваются ее валюты. Таким образом, в отличие от фиксированной или плавающей системы двойная и множественная системы состоят из разных курсов, фиксированных и плавающих, которые используются для одной и той же валюты в течение одного и того же периода времени. (чтобы узнать больше об этом, см. плавающие и фиксированные обменные курсы ),
В системе двойного обменного курса на рынке существуют как фиксированные, так и плавающие обменные курсы. Фиксированная ставка применяется только к определенным сегментам рынка, таким как «существенный» импорт и экспорт и / или транзакции по текущим операциям. В то же время цена операций по счету операций с капиталом определяется рыночным обменным курсом (чтобы не препятствовать операциям на этом рынке, которые имеют решающее значение для обеспечения иностранных резервов для страны).
В системе с несколькими валютными курсами концепция одинакова, за исключением того, что рынок разделен на множество различных сегментов, каждый из которых имеет свой собственный валютный курс, будь то фиксированный или плавающий. Таким образом, импортеры некоторых товаров, «важных» для экономики, могут иметь льготный обменный курс, в то время как импортеры «несущественных» товаров или предметов роскоши могут иметь обескураживающий обменный курс. Операции со счетом операций с капиталом, опять же, могут быть оставлены на плавающий обменный курс.
Почему больше чем один?
Множественная система обычно носит переходный характер и используется в качестве средства для смягчения избыточного давления на иностранные резервы, когда шок поражает экономику и заставляет инвесторов паниковать и выходить из кризиса. Это также способ покорить местную инфляцию и спрос импортеров на иностранную валюту. Прежде всего, во времена экономических потрясений, это механизм, с помощью которого правительства могут быстро осуществлять контроль над валютными операциями. Такая система может выиграть дополнительное время для правительств в их попытках решить проблему, связанную с их платежным балансом. Это дополнительное время особенно важно для режимов с фиксированной валютой, которые могут быть вынуждены полностью обесценить свою валюту и обратиться за помощью к иностранным учреждениям.
Как это работает?
Вместо того, чтобы истощать драгоценные иностранные резервы, правительство перенаправляет большой спрос на иностранную валюту на свободно плавающий валютный рынок. Изменения в свободно плавающей ставке будут отражать спрос и предложение.
Использование нескольких обменных курсов рассматривается как неявное средство введения тарифов или налогов. Например, низкий обменный курс, применяемый к импорту продуктов питания, действует как субсидия, в то время как высокий обменный курс на импорт предметов роскоши работает на «обложение налогом» людей, импортирующих товары, которые в период кризиса воспринимаются как несущественные. Аналогичным образом, более высокий обменный курс в конкретной экспортной отрасли может функционировать как налог на прибыль. (Более подробную информацию см. В Основах тарифов и торговых барьеров .)
Это лучшее решение?
В то время как множественные обменные курсы легче внедрить, большинство экономистов сходятся во мнении, что фактическое применение тарифов и налогов будет более эффективным и прозрачным решением: таким образом, основная проблема платежного баланса может быть решена напрямую.
Хотя система множественных обменных курсов может показаться жизнеспособным решением с быстрым исправлением, она имеет негативные последствия. Чаще всего, поскольку сегменты рынка не функционируют в одинаковых условиях, множественный обменный курс приводит к искажению экономики и неправильному распределению ресурсов. Например, если определенная отрасль на экспортном рынке получает благоприятный курс обмена валют, она будет развиваться в искусственных условиях. Ресурсы, выделяемые отрасли, не обязательно отражают ее фактическую потребность, потому что ее производительность неестественно завышена. Таким образом, прибыль не совсем точно отражает производительность, качество или спрос и предложение. Участники этого привилегированного сектора (неоправданно) вознаграждены лучше, чем другие участники экспортного рынка. Таким образом, оптимальное распределение ресурсов в экономике не может быть достигнуто.
Система множественных обменных курсов может также привести к экономической ренте для факторов производства, пользующихся неявной защитой. Этот эффект также может открыть двери для роста коррупции, потому что люди, получающие прибыль, могут лоббировать попытки сохранить ставки. Это, в свою очередь, продлевает и без того неэффективную систему.
Наконец, множественные обменные курсы приводят к проблемам с центральным банком и федеральным бюджетом. Различные обменные курсы, вероятно, приводят к потерям в операциях с иностранной валютой, и в этом случае центральный банк должен печатать больше денег, чтобы компенсировать потери. Это, в свою очередь, может привести к инфляции.
Вывод
Первоначально более болезненный, но в конечном итоге более эффективный механизм борьбы с экономическим шоком и инфляцией заключается в том, чтобы выпустить валюту в случае ее привязки. Если валюта уже плавающая, другой альтернативой является полная амортизация (в отличие от введения фиксированной ставки наряду с плавающей ставкой). Это может в конечном итоге привести к равновесию на валютном рынке. С другой стороны, хотя плавание валюты или допущение обесценения могут показаться логичными шагами, многие развивающиеся страны сталкиваются с политическими ограничениями, которые не позволяют им обесценивать или распространять валюту по всем направлениям: «стратегические» отрасли нации. средства к существованию, такие как импорт продуктов питания, должны оставаться защищенными. Вот почему вводятся множественные обменные курсы - несмотря на их неудачную способность перекосить отрасль, валютный рынок и экономику в целом.
