Количественное смягчение (QE) является нетрадиционным инструментом денежно-кредитной политики, которым Федеральный резерв, центральный банк США, занимался с ноября 2008 года по октябрь 2014 года. В течение этого времени ФРС использовала вновь созданные деньги для покупки казначейских обязательств, ипотечных ценных бумаг и долговых обязательств. выпущенные Fannie Mae и Freddie Mac из банков-участников. В целом, центральный банк увеличил свои активы на 3, 6 трлн. Долларов до 4, 5 трлн. Активы банков-членов ФРС соответственно увеличились, что позволило им кредитовать больше и оказало аналогичное влияние на печатание денег.
Хотя QE оказало глубокое влияние на предложение денег, оно не увеличило непосредственно M1, который измеряет запас монет и купюр в обращении, проверяет депозитные счета и некоторые другие инструменты, такие как дорожные чеки.
QE аналогично печатанию денег, но вновь созданные деньги, которые ФРС использовала для своей программы покупки активов, остались в условной электронной форме. Это не принимало форму счетов и монет. И при этом это не заканчивалось в текущих счетах клиентов банка. Фактически, чтобы предотвратить быстрый рост денежной массы в результате покупок активов ФРС, центральный банк попросил Казначейство продать ценные бумаги и поместить вырученные средства на Счет дополнительного финансирования в ФРС. Это увеличило обязательства последнего примерно на полтриллиона долларов в начале 2009 года.
QE заставило MB - денежную базу, которая включает деньги центрального банка - опередить M1 сразу после начала первой фазы QE (QE1). С тех пор он продолжал превышать M1, хотя разрыв сократился после окончания третьей и последней фазы (QE3) в 2014 году.
С другой стороны, рост М1 явно ускорился, когда началось QE. Это не было прямым, механическим результатом роста MB, но оно имеет отношение к реакции ФРС на финансовый кризис.
Когда рынок жилья начал сокращаться, центральный банк несколько снизил ставку по федеральным фондам, подняв ее с 5, 25% в середине 2007 года до беспрецедентного минимума с 0% до 0, 25% в декабре 2008 года. Он больше не повышал ставки. в течение семи лет, а затем только на четверть процентного пункта.
Бен Бернанке, председатель ФРС в то время, писал в июле 2009 года, «по мере восстановления экономики банки должны найти больше возможностей для выдачи своих резервов»; Эти резервы, пассивная часть баланса ФРС, резко выросли в условиях QE. «Это приведет к более быстрому росту широких денег (например, M1 или M2)». Низкие ставки побуждают банки кредитовать: поскольку размер прибыли по кредитам уменьшается, для получения одинакового дохода необходимы большие объемы. С точки зрения заемщиков, спрос на кредиты увеличивается по мере снижения цены заимствования. В то же время, стимул сберегать сбережения на процентных счетах падает, поэтому депозиты на чековых счетах растут. Все эти эффекты увеличивают M1.
