Что такое скорректированный на долги денежный поток?
Скорректированный на долги денежный поток (DACF) обычно используется для анализа нефтяных компаний и представляет операционный денежный поток до налогообложения, скорректированный с учетом расходов на финансирование после уплаты налогов. Также могут быть включены корректировки для затрат на разведку, поскольку они варьируются от компании к компании в зависимости от используемого метода учета. При добавлении затрат на разведку влияние различных методов учета устраняется. DACF полезен, потому что компании финансируют себя по-разному, а некоторые полагаются больше на долги.
Скорректированный на задолженность денежный поток рассчитывается следующим образом:
DACF = денежный поток от операций + расходы на финансирование (после налогообложения)
Понимание скорректированного на долги денежного потока (DACF)
Скорректированный на долги денежный поток (DACF) часто используется в оценке, поскольку он корректирует влияние структуры капитала компании. Если компания использует много долгов, обычно используемое соотношение цена / денежный поток (P / CF) может указывать на то, что компания относительно дешевле, чем если бы ее долг учитывали. P / CF - это отношение цены акций компании к ее денежному потоку. Если компания использует долг, ее денежный поток может быть увеличен, в то время как цена ее акций остается неизменной, что приводит к снижению коэффициента P / CF и делает компанию относительно дешевой.
Отношение EV / DACF устраняет эту проблему. EV, или стоимость предприятия, отражает сумму долга, имеющегося у компании, а DACF отражает стоимость этого долга после уплаты налогов. Коэффициент оценки EV / EBITDA обычно используется для анализа компаний в различных отраслях, включая нефть и газ. Но в нефтегазовой отрасли EV / DACF также используется, поскольку он корректирует расходы на финансирование после уплаты налогов и расходы на разведку, позволяя сравнивать яблоки с яблоками.
