Что такое составная стоимость (CAV)
Сводная стоимость (CAV) - это мера теоретической стоимости облигации с нулевым купоном в любой данный момент времени. Облигации с нулевым купоном обычно представляют собой долгосрочные инвестиции, которые не приносят процентных платежей, как традиционные облигации. Проценты по облигации с нулевым купоном начисляются до погашения, когда оно выплачивается. Таким образом, расчет составной аккредитированной стоимости (CAV) производится путем сложения всех процентов, полученных до определенного момента времени, с первоначальной ценой облигации.
Разбивка сложного аккредитованного значения (CAV)
Иными словами, составная аккредитированная стоимость (CAV) облигации с нулевым купоном будет равна ее основной сумме плюс начисленные сложные проценты. При сложном проценте инвестиции растут в геометрической прогрессии. Этот метод начисления процентов является противоположностью простого процента, который увеличивается линейно.
Облигация с нулевым купоном не платит регулярные проценты, но предлагается с большой скидкой. Инвестиционный инструмент дает инвестору прибыль только при наступлении срока погашения, когда погашение будет осуществляться по полной номинальной стоимости. С отсроченным доходом облигация с нулевым купоном, которая приобретается сегодня и имеет срок погашения через 20 лет, не будет приносить процентный доход в течение двух десятилетий. Облигация с нулевым купоном также называется облигацией начисления. Расчет составной стоимости (CAV) будет необходим для определения общей стоимости облигации в любой момент до погашения.
Как работает составная стоимость
Первоначальная основная сумма, добавленная к аккреции на текущую дату, приведет к CAV. Например, если облигация с нулевым купоном приобретается за 1000 долларов США и имеет срок погашения 10% в год, CAV через десять лет составляет 2 593, 74 доллара США. Поскольку инвестиции стареют с сложным процентом, основной капитал, который будет возвращен инвестору, растет.
В некоторых случаях эмитент может предоставить инвестору график составных аккредитованных ценностей в официальном заявлении. Этот документ, подготовленный в связи с первичным размещением, включает в себя соответствующую информацию, такую как порядок погашения ценных бумаг и финансовые характеристики эмитента.
Вычисление составной аккредитированной стоимости облигации с нулевым купоном (CAV) становится важным, если в облигации предусмотрена возможность колла. Положение о вызове позволяет эмитенту выкупить или выкупить облигацию. Это связано с тем, что резервные требования для облигаций с нулевым купоном обычно связаны с CAV облигации. Резерв обычно предусматривает, что эмитент может объявить облигацию в конкретную дату по цене, которая является премией к CAV облигации.
Облигация с нулевым купоном торгуется с премией, если в этот конкретный момент она стоит больше, чем ее сложная аккредитированная стоимость (CAV). И наоборот, облигация с нулевым купоном торгуется со скидкой, если она стоит меньше, чем ее CAV.
