Что такое пятерка против спреда?
Пятерка против спреда по векселям (FAN) - это фьючерсный спред с использованием позиций в пятилетних казначейских векселях для смещения позиций в 10-летних казначейских векселях.
Понимание пяти против спредов нот (FAN)
Пятерка против спреда (FAN) описывает стратегию, используемую в торговле фьючерсами. В сделке с фьючерсным спредом инвестор одновременно занимает две позиции различной продолжительности. Как и в случае любой парной сделки, инвесторы ожидают, что длинная ветвь сделки вырастет в цене, а короткая ветвь упадет. На двух ветвях ВЕНТИЛЯТОРА используются пятилетние казначейские билеты и 10-летние казначейские билеты.
Казначейские векселя - это государственные облигации США, выпущенные со сроком погашения 10 лет или менее. При типичных условиях и нормальной кривой доходности облигации с более длительным сроком действия будут приносить больше, чем облигации с более коротким сроком действия, чтобы компенсировать инвесторам риск изменения процентных ставок. Цена казначейской векселя или облигации определяется на аукционе и может оказаться выше или ниже номинальной стоимости векселя в зависимости от спроса и предложения. Высокий спрос на ноты может заставить инвесторов платить премию сверх номинальной стоимости, в то время как низкий спрос может привести к снижению цен ниже номинальной стоимости облигации.
Пример стратегии FAN
Стратегия FAN основывается на прогнозе инвестора об изменении цены пяти- и 10-летних казначейских векселей с течением времени. В частности, инвесторы зарабатывают деньги, если соотношение цен двух ветвей торговли возрастает. Чтобы заработать на FAN, инвестору необходимо сделать правильный прогноз будущего спроса на пятилетние ноты по сравнению с 10-летними. Если инвестор предвидит экономические условия, которые подтолкнут рынки к более длинным векселям, то 10-летние ноты сформируют длинную сторону ВЕНТИЛЯТОРА. Если инвестор ожидает более высокого спроса на краткосрочные сроки погашения, то пятилетние ноты составляют длинную ветку сделки, а 10-летние ноты составляют короткую ветку. Чем больше движение между двумя типами облигаций в направлении ставки трейдера, тем больше отдача. Ситуации, которые приводят к усилению кривой доходности с более широкими различиями в цене между облигациями разной дюрации, выгодны для этого типа торговли.
Доходность облигаций против цен облигаций
Хотя облигации служат базовыми активами в стратегии FAN, инвесторы не зарабатывают деньги непосредственно на доходности облигации. ВЕНТИЛЯТОР делает ставку на изменение цены облигаций с течением времени. Хотя доходность и процентные ставки играют роль в величине спроса на ноту и, следовательно, ее цену, их влияние остается косвенным. Инвесторы, заинтересованные в этих типах стратегий, должны позаботиться о том, чтобы понять смысл размещения такой сделки в определенный момент времени.
