Что такое воротник?
Воротник, обычно известный как хедж-оболочка, представляет собой стратегию выбора, реализованную для защиты от больших потерь, но он также ограничивает большие выгоды. Инвестор создает позицию ошейника, покупая опцион пут без денег, одновременно записывая опцион колл вне денег. Пут защищает трейдера в случае падения цены акции. Запись колла приносит доход (который в идеале должен компенсировать стоимость покупки пута) и позволяет трейдеру получать прибыль по акциям вплоть до страйк-цены колла, но не выше.
Что такое защитный воротник?
Понимание воротника
Инвестору следует подумать о том, чтобы выполнить ошейник, если в настоящее время он имеет длинную акцию, которая имеет существенную нереализованную прибыль. Кроме того, инвестор может также рассмотреть это, если они настроены на повышение в долгосрочной перспективе, но не уверены в краткосрочной перспективе. Чтобы защитить прибыль от нисходящего движения в акции, они могут реализовать стратегию опциона воротника. Наилучший сценарий для инвестора - это когда базовая цена акций равна цене исполнения опциона «колл» по истечении срока действия.
Стратегия защитного воротника включает две стратегии, известные как защитный пут и закрытый колл. Защитный пут, или женатый пут, предполагает длительный опцион пут и длинную базовую безопасность. Покрытый колл, или покупка / запись, предполагает длинную базовую безопасность и короткую опцион колл.
Покупка пут-опциона без денег - это то, что защищает трейдера от потенциально значительного нисходящего движения цены акций, в то время как написание (продажа) опциона колл с деньгами генерирует премии, которые в идеале, должны компенсировать премии, уплаченные за покупку пута.
Колл и пут должны иметь одинаковый месяц истечения и одинаковое количество контрактов. Купленный пут должен иметь цену исполнения ниже текущей рыночной цены акции. Письменный звонок должен иметь цену исполнения выше текущей рыночной цены акции. Сделка должна быть настроена на небольшую или нулевую стоимость, если инвестор выбирает соответствующие цены исполнения, которые равноудалены от текущей цены принадлежащей акции.
Так как они готовы рисковать, жертвуя прибылью по цене, превышающей цену исполнения оплаченного колла, это не стратегия для инвестора, который крайне оптимистично настроен по отношению к акциям.
Ключевые вынос
- Ошейник, обычно известный как хедж-оболочка, - это стратегия выбора опционов, реализованная для защиты от больших потерь, но также ограничивающая большие выгоды. Стратегия защитного воротника включает в себя две стратегии, известные как защитный пут и закрытый колл. Лучший сценарий для инвестора - когда базовая цена акции равна цене исполнения опциона на покупку по истечении срока действия.
Точка безубыточности (BEP) и потеря прибыли (P / L)
Точка безубыточности инвестора в этой стратегии - это чистая сумма премий, уплаченных и полученных за пут и колл, вычтенных из добавленной к цене покупки базовой акции или добавленной к ней в зависимости от наличия кредита или дебета. Чистый кредит - это когда полученные премии превышают уплаченные премии, а чистый дебет - когда выплаченные премии превышают полученные премии.
- BEP = базовая цена покупки акций + чистый дебет BEP = базовая цена покупки акций - чистый кредит
Максимальная прибыль воротника эквивалентна цене исполнения опциона колл за вычетом цены покупки базовой акции на акцию. Затем учитывается стоимость опционов, как для дебетовых, так и для кредитных. Максимальным убытком является цена покупки базовой акции за вычетом цены исполнения опциона пут. Стоимость опции затем учитывается.
- Максимальная прибыль = (цена исполнения опциона колл - за вычетом премий пут / колл) - Цена покупки акции Максимальная потеря = цена покупки опциона - (цена страйк опциона пут - за вычетом премий пут / колл)
Пример воротника
Предположим, у инвестора длинная 1000 акций ABC по цене 80 долларов за акцию, и в настоящее время акции торгуются по 87 долларов за акцию. Инвестор хочет временно хеджировать позицию из-за увеличения общей волатильности рынка.
Инвестор покупает 10 опционов пут (один опционный контракт - 100 акций) со страйк-ценой 77 долларов и пишет 10 опционов со страйк-ценой 97 долларов.
Стоимость реализации ошейника (Buy Put @ 77 $ и write Call @ 87 $) составляет чистый дебет в 1, 50 $ / акция.
Точка безубыточности = $ 80 + $ 1, 50 = $ 81, 50 / акция.
Максимальная прибыль составляет 15 500 долларов, или 10 контрактов, 100 акций x ((97 долларов - 1, 50 доллара) - 80 долларов). Этот сценарий происходит, если цены на акции доходят до 97 долларов или выше.
И наоборот, максимальный убыток составляет 4500 долларов или 10 x 100 x (80 долларов - (77 долларов - 1, 50 доллара)). Этот сценарий происходит, если цена акций падает до $ 77 или ниже.
