Какие права на условную стоимость - CVR?
Акционеры компании, столкнувшейся с существенной реструктуризацией, или компании, столкнувшейся с выкупом, часто могут получить права на условную стоимость. Эти права гарантируют, что акционеры получат дополнительные преимущества, если произойдет конкретное и названное событие, обычно в течение определенного периода времени. Эти права аналогичны опционам, потому что они часто имеют срок действия, после которого права акционеров на дальнейшие выгоды не будут применяться. CVR обычно связаны с акциями компании и, как правило, связаны с ценовой динамикой акций.
Условные ценности права - объяснение CVR
Например, во время приобретения (процесс, когда одна компания берет на себя контроль над большей частью или всеми другими бизнесами), акционеры приобретенного бизнеса могут получить CVR, которые позволяют им приобретать дополнительные акции приобретающей компании. В качестве альтернативы они могут получить CVR, который предусматривает оплату наличными, если цена акций приобретаемой компании падает ниже определенной цены. Чаще всего права на условную стоимость имеют периметры, которые должны быть соблюдены, например, цена акций этой целевой компании падает ниже определенной стоимости к заранее определенной дате.
Ключевые вынос
- CVR предоставляются акционерам компании, переживающей существенную реструктуризацию. CVR гарантируют, что акционеры получат дополнительные преимущества, такие как опционы, если происходит конкретное событие. CVR несут риски непредсказуемых событий и не достигают ожидаемой цены.
CVR как необеспеченные обязательства
Во многих случаях реальная стоимость CVR зависит от будущих показателей конкретной акции. В некоторых случаях эти права аналогичны опционам, потому что инвестор по договору сохраняет права, но не обязан завершать продажу конкретной ценной бумаги по указанной цене в течение заранее определенного периода.
Руководство компании, зарегистрированной на Нью-Йоркской фондовой бирже (NYSE), именует CVR как «необеспеченные обязательства эмитента». Необеспеченное обязательство, также известное как необеспеченный долг, не имеет обеспечения или поддержки базовым активом. В соответствии с этим, акционеры не имеют гарантированного права на то, что «вознаграждение» будет предоставлено им, когда это право основано на цене отдельной акции.
Таким образом, несмотря на то, что они держат обязательство от компании, инвесторы, которые получают CVR, больше похожи на держателей опционов, чем, скажем, на держателей облигаций - в отличие от последних, у них нет гарантии для выплаты, и нет претензий к активам компании в случае их оплаты. не материализуется.
Также как опции, у всех CVR есть срок годности. Если требуемое событие или события не происходят в течение указанного условного периода, акционеры, имеющие CVR в идентифицированной акции, не получают никаких дополнительных преимуществ, кроме тех, которые предлагает сама акция.
Дополнительные акции
CVR также приносят пользу акционерам приобретенной компании, предлагая им возможность приобретения дополнительных акций в приобретенной компании, если акция не достигла ранее установленной целевой цены в течение периода, установленного CVR. Поскольку цены на акции непредсказуемы, акции компании могут достичь целевой цены в течение периода, что делает CVR бесполезным для акционеров.
Риски CVR
На момент выдачи реальная стоимость CVR не различима. Риск, с которым сталкиваются акционеры, остается неизвестным, потому что права полностью основаны на ожидаемой цене акций или каком-либо непредсказуемом событии.
Если права на условную стоимость являются частью слияния или приобретения (M & A), значительная часть риска, который может повлиять на приобретателя, фактически передается акционерам целевой компании, что облегчает покупателю предложение более привлекательного цена.
Пример CVR в реальном мире
В мае 2015 года простые акционеры Safeway Inc. получили CVR в результате слияния Safeway с дочерней компанией Albertsons в конце января того же года. Они были выпущены в связи с продажей Центров Развития Собственности (PDC), дочерней компании Safeway по недвижимости, еще в 2014 году; В то время акционерам Safeway были обещаны CVR по этой сделке.
Первое распределение в размере 0, 017 долл. США за CVR произошло в мае 2017 года. Почти год спустя, в апреле 2018 года, Albertsons окончательно распределила 0, 00268 долл. США за CVR, связанные с продажей активов PDC.
Бывшие акционеры акций Safeway получили еще одну выплату из своих CVR, основанную на продаже доли Safeway в мексиканском ритейлере Casa Ley. Они добились большего успеха в этой сделке, получив $ 0, 93 за CVR в феврале 2018 года.
Короче говоря, CVR позволяли акционерам Safeway участвовать в выручке от продажи активов их старой компании.
