Соотношение между спотовой и форвардной ставками аналогично, как и соотношение дисконтированной текущей стоимости и будущей стоимости. Форвардная процентная ставка действует как ставка дисконтирования для одного платежа с одной будущей даты (скажем, через пять лет) и дисконтирует ее к более близкой будущей дате (через три года).
Прежде чем рассчитать
Теоретически, форвардная ставка должна быть равна спотовой ставке плюс любой доход от ценной бумаги плюс любые финансовые расходы. Вы можете увидеть этот принцип в форвардных контрактах на акции, где разница между форвардными и спотовыми ценами основана на выплате дивидендов за вычетом процентов за период.
Спотовая ставка используется покупателями и продавцами, желающими совершить немедленную покупку или продажу, тогда как форвардная ставка считается ожиданиями рынка относительно будущих цен. Это может служить экономическим индикатором того, как рынок ожидает будущего, в то время как спотовые ставки не являются индикаторами рыночных ожиданий, а вместо этого являются отправной точкой для любой финансовой операции.
Таким образом, инвесторы, которые могут полагать, что у них есть знания или информация о том, как цены на конкретные товары будут меняться со временем, обычно используют форвардные ставки. Если потенциальный инвестор считает, что реальные будущие ставки будут выше или ниже заявленных форвардных ставок на текущую дату, это может сигнализировать о возможности инвестирования.
Преобразование из спот в форвардный курс
Для простоты рассмотрим, как рассчитать форвардные ставки для облигаций с нулевым купоном. Основная формула для расчета форвардных ставок выглядит следующим образом:
Форвардная ставка = (1 + rb) tb (1 + ra) та -1, где: ra = спот-курс для облигации с периодом ta
В формуле «x» - это конечная будущая дата (скажем, 5 лет), а «y» - более близкая будущая дата (три года), основанная на кривой спот-курса.
Предположим, что гипотетическая двухлетняя облигация приносит 10%, а однолетняя - 8%. Доход, полученный от двухлетней облигации, такой же, как если бы инвестор получил 8% за однолетнюю облигацию, а затем использовал опрокидывание, чтобы перевести ее в другую однолетнюю облигацию под 12, 04%.
Скорость вперед = (1 + 0, 08) 1 (1 + 0, 10) 2 -1 = 0, 1204 = 12, 04%
Эти гипотетические 12, 04% являются форвардным уровнем инвестиций.
Чтобы снова увидеть взаимосвязь, предположим, что спотовая ставка для трехлетних и четырехлетних облигаций составляет 7% и 6% соответственно. Форвардная ставка между тремя и четырьмя годами - эквивалентная ставка, необходимая, если трехлетняя облигация будет преобразована в однолетнюю облигацию после ее погашения, - составит 3, 06%.
Понимание спотовых и форвардных курсов
Чтобы понять разницу и соотношение между спотовыми ставками и форвардными ставками, полезно рассматривать процентные ставки как цены финансовых транзакций. Рассмотрим облигацию на 1000 долларов с годовым купоном в 50 долларов. По сути, эмитент платит 5% (50 долларов), чтобы занять 1000 долларов.
Процентная ставка «спот» говорит вам, какова цена финансового контракта на дату спот, которая обычно составляет два дня после сделки. Финансовый инструмент со спотовой ставкой 2, 5% - это согласованная рыночная цена сделки, основанная на текущих действиях покупателя и продавца.
Форвардные ставки - это теоретические цены финансовых транзакций, которые могут иметь место в будущем. Спотовая ставка отвечает на вопрос: «Сколько будет стоить выполнение финансовой транзакции сегодня?» Форвардная ставка отвечает на вопрос: «Сколько будет стоить выполнение финансовой транзакции в будущем X?»
Обратите внимание, что спотовые ставки и форвардные ставки согласованы в настоящее время. Это время исполнения отличается. Спотовая ставка используется, если согласованная сделка происходит сегодня или завтра. Форвардный курс используется, если согласованная сделка не будет совершена позднее в будущем. (Соответствующее чтение см. В разделе «Форвардный курс против спотового курса: в чем разница?»)
