Нормирование капитала является актом наложения ограничений на количество новых инвестиций или проектов, предпринимаемых компанией. Это достигается путем наложения более высокой стоимости капитала на инвестиционные соображения или путем установления потолка для определенных частей бюджета. Компании могут захотеть ввести нормирование капитала в ситуациях, когда доходность инвестиций в прошлом была ниже, чем ожидалось.
Разрушение капитального нормирования
Рационирование капитала - это, по сути, управленческий подход к распределению доступных средств между несколькими инвестиционными возможностями, что увеличивает прибыль компании. Компания принимает комбинацию проектов с наибольшей общей чистой приведенной стоимостью (NPV). Главная цель нормирования капитала состоит в том, чтобы гарантировать, что компания не будет чрезмерно инвестировать в активы. Без адекватного нормирования компания может начать получать все более низкие доходы от инвестиций и даже может столкнуться с финансовой несостоятельностью.
Два типа нормирования капитала
Первый тип капитала, нормирование, упоминается как «нормирование жесткого капитала». Это происходит, когда у компании возникают проблемы с привлечением дополнительных средств, будь то за счет долевого участия или долга. Распределение происходит из-за внешней необходимости сократить расходы и может привести к нехватке капитала для финансирования будущих проектов.
Второй тип нормирования называется «нормирование мягкого капитала» или внутреннее нормирование. Этот тип нормирования происходит из-за внутренней политики компании. Например, финансово консервативная компания может иметь высокую требуемую доходность на капитал, чтобы принять проект, самостоятельно навязывая свой собственный капитал.
Примеры капитального нормирования
Например, предположим, что ABC Corp. имеет стоимость капитала в 10%, но компания осуществила слишком много проектов, многие из которых являются незавершенными. Это приводит к тому, что фактическая рентабельность инвестиций компании падает ниже уровня 10%. В результате руководство решает ограничить количество новых проектов, увеличив стоимость капитала для этих новых проектов до 15%. Запуск меньшего количества новых проектов даст компании больше времени и ресурсов для завершения существующих проектов.
Распределение капитала влияет на чистую прибыль компании и определяет сумму, которую она может выплатить в виде дивидендов и вознаграждения акционеров. Используя реальный пример, Cummins, Inc., публично торгуемая компания, которая предоставляет двигатели на природном газе и связанные с ними технологии, должна быть в курсе распределения капитала и его влияния на цену акций. По состоянию на март 2016 года совет директоров компании принял решение распределить капитал таким образом, чтобы он приносил инвесторам дивидендную доходность около 4%.
Компания распределила свой капитал таким образом, что существующие инвестиции позволяют ей выплачивать растущие дивиденды своим акционерам в долгосрочной перспективе. Однако акционеры ожидают увеличения дивидендов, и любое сокращение дивидендов может повредить цене их акций. Таким образом, компании необходимо рационально распределить свой капитал и инвестировать в проекты, чтобы увеличить итоговую прибыль, что позволит ей увеличить дивидендную доходность или увеличить фактический дивиденд на акцию.
