Под Armor Inc. (UAA) наблюдалось резкое падение запасов в течение последнего месячного периода, вызванное множеством факторов, связанных с замедлением роста.
Бренд, который когда-то считался следующим Nike Inc. (NKE), разочаровал инвесторов в январе результатами четвертого квартала, которые не оправдали консенсуса, наряду с более слабыми, чем ожидалось, прогнозами на 2017 год. Уолл-стрит распродал акции спортивной одежды сразу после промаха в четвертом квартале, сократив запасы примерно на 25% за одну сессию. Рост продаж замедлился до 12% в последнем квартале из-за замедления трафика в торговых центрах и проблем с рекламной деятельностью. Наряду с отчетом о доходах Under Armour объявила о переделке своей управленческой команды, в которой финансовый директор Чип Моллой подал в отставку по неизвестным причинам, и его сменил Дэвид Бергман, нынешний старший вице-президент по корпоративным финансам.
Комментарии Трампа генерального директора и «Репутационный риск»
Чтобы добавить к этим проблемам, генеральный директор и основатель балтийского бренда одежды Кевин Планк сделал дополнительные замечания в отношении президента Дональда Трампа по поводу отчета CNBC «Fast Time Half Time Report» 7 февраля, вызвавшего немедленные споры. Как сказал генеральный директор, президентская позиция, направленная на поддержку бизнеса, служит «реальным активом для этой страны», многие из знаменитых индоссантов Under Armour, таких как Стеф Карри, Дуэйн «Рок» Джонсон и Мисти Коупленд, вышли и публично издевались над Планком.
Планк настойчиво высказывался, чтобы прояснить свои слова и выступить против запрета на поездки Трампа из семи стран, даже сняв рекламное объявление на всю страницу в «Балтиморском солнце». Несмотря на его усилия, аналитики понизили рейтинг акций компании из-за репутационного риска, так как клиенты теперь воспринимают генерального директора компании про-Трампа.
Отраслевая исследовательская фирма Susquehanna International Group говорит, что комментарии Планка делают «практически невозможным эффективно создать крутой бренд городского стиля жизни в обозримом будущем». Сэм Позер из Саскуэханны снизил свой ценовой целевой показатель по акциям Under Armour на половину до 14 долл., При этом понижая рейтинг акций до отрицательного. Поскольку компания стремится нацеливаться на группы Millennial и Generation Z, аналитики предостерегают от пренебрежения тем значением, которое эти группы придают деловой этике и прозрачности. Несмотря на то, что снижение рейтинга может показаться резким, отрасль ожидает, что особые игроки в области спортивной одежды подвержены риску репутации, учитывая значимость логотипов компаний на продуктах.
Судебная тяжба
Как будто Under Armour нуждалась в вишне на вершине своих бед, акционеры подали в суд на компанию из-за запланированного разделения акций. В групповом иске в пятницу Plank и Under Armour были обвинены в умышленном введении в заблуждение акционеров относительно финансового состояния фирмы.
«Несмотря на то, что внешний голос и уверенность истца и остальной части инвестирующей общественности исходят из того, что Under Armour будет оставаться силой на рынке спортивной розничной торговли, обвиняемые, в частности Plank, знали о снижении уровня роста и избытке непроданного инвентаризации », - говорится в иске, который был подан в окружной суд США в Балтиморе.
Перед лицом конкуренции
По сравнению с аналогами Nike и Lululemon Athletica Inc. (LULU), Under Armour потерпел неудачу, когда его конкурентам удалось захватить быстрорастущий сегмент между массовым рынком и high-end. Переполненный рынок, столкнувшийся с конкурентным давлением со стороны таких компаний, как Adidas, привел к росту запасов Under Armour на 17% в годовом исчислении (YOY) за последний квартал.
В четвертом квартале руководство заявило, что основные продукты фирмы плохо работают в конкурентной среде, в то время как фирма не предлагает достаточного выбора для модных клиентов, занимающихся «спортом». По данным Fortune, все отраслевые игроки нацелены на спорт в Северной Америке, сегмент, который вырос в 2015 году на 12%. Повышение тяги в сфере спорта важно для будущего Under Armour, поскольку этот сегмент составляет 80% онлайн-продаж компании. Успешная онлайн-стратегия обязательна, поскольку рынок традиционной одежды смещается, чтобы справиться с сокращением трафика торговых центров и ростом электронной коммерции.
В то время как Under Armour сообщил о росте выручки более чем на 20% за последние 26 кварталов, компания боролась с прибыльностью больше, чем ее конкуренты, последовательно демонстрируя более низкую операционную маржу по сравнению с аналогами. Поскольку фирма по-прежнему зависит от розничных партнеров, Under Armour недавно была вынуждена снизить руководство, когда она потеряла свою дистрибьюторскую сеть с обанкротившимся Спортивным управлением. При соотношении цены к прибыли примерно 48, 6 Under Armour выглядит дороже, чем конкуренты, такие как LULU на 32, 3 и NKE на 25, 6. Тем не менее, возможные высокие возможности роста могут сделать UAA выгодной покупкой после недавнего падения.
Долгосрочные перспективы роста
С одной стороны, Under Armour надеется и дальше наращивать свое присутствие в Интернете, чтобы идти в ногу с цифровыми тенденциями и достигать тысячелетнего потребителя. Фирма инвестировала в мобильные приложения для здоровья и самые современные подключенные устройства, такие как фитнес-трекеры и умные ботинки. Чтобы компенсировать ослабление продаж в Северной Америке, быки предвидят значительные зарубежные перспективы для бренда на развивающихся рынках, таких как Китай, где средний класс, как ожидается, достигнет 600 миллионов к 2022 году. В 2016 году международные продажи ОАЭ взлетели на 63% по сравнению с 16% рост его североамериканского бизнеса.
Процветающие компании, занимающиеся продажей кроссовок и женской одежды, на общую сумму около 1 млрд. Долл. США также должны перенести Under Armour на 2017 год, если ей удастся дифференцировать себя от других конкурентов с большой капитализацией без дальнейшего снижения операционной прибыли за счет снижения цен на слишком низком уровне. Компания прогнозирует замедление роста выручки до 11–12% в 2017 году.
