Содержание
- Настоящие купцы Венеции
- Первая фондовая биржа
- Все эти компании в Восточной Индии
- Небольшой запас с вашим кофе?
- Пузырьковые всплески в южных морях
- Нью-Йоркская фондовая биржа
- Новый малыш на блоке
- Будущее: мировой паритет?
Когда люди говорят об акциях, они обычно говорят о компаниях, котирующихся на основных фондовых биржах, таких как Нью-Йоркская фондовая биржа (NYSE) или Nasdaq. Многие крупные американские компании котируются на NYSE, и инвесторам может быть трудно представить себе время, когда биржа не была синонимом инвестирования и торговли акциями. Но, конечно, так было не всегда; было много шагов по пути к нашей нынешней системе фондовых бирж. Вы можете быть удивлены, узнав, что первая фондовая биржа процветала в течение десятилетий, не торгуясь ни одной акцией.
Мы рассмотрим эволюцию фондовых бирж, от венецианских штатов до британских кофеен и, наконец, до NYSE и ее братьев.
История фондовых бирж
Настоящие купцы Венеции
Кредиторы Европы заполнили важные пробелы, оставленные более крупными банками. Ростовщики обменивали долги между собой; кредитор, желающий разгрузить кредит с высоким риском и процентами, может обменять его на другой кредит с другим кредитором. Эти кредиторы также купили государственные долговые обязательства. Поскольку естественная эволюция их бизнеса продолжалась, кредиторы начали продавать долговые обязательства клиентам первым индивидуальным инвесторам.
В 1300-х годах венецианцы были лидерами в этой области и первыми начали торговать ценными бумагами других правительств. Они будут нести листы с информацией по различным вопросам для продажи и встречаться с клиентами, так же, как брокер сегодня.
Первая фондовая биржа - без акции
Бельгия еще в 1531 году имела фондовую биржу в Антверпене. Брокеры и ростовщики встретились бы там, чтобы иметь дело с деловыми, правительственными и даже отдельными долговыми проблемами. Странно думать о бирже, которая занималась исключительно векселями и облигациями, но в 1500-х годах реальных акций не было. Было много разновидностей партнерских отношений между бизнесом и финансистами, которые приносили доход так же, как и акции, но не было официальной акции, которая переходила из рук в руки.
Все эти компании в Восточной Индии
В 1600-х годах правительства Нидерландов, Великобритании и Франции выдавали чартеры компаниям с Восточной Индией на их имена. На пороге кульминации империализма, похоже, что все были заинтересованы в прибыли из Восточной Индии и Азии, кроме людей, живущих там. Морские путешествия, которые возвращали товары с Востока, были чрезвычайно рискованными - на вершине пиратов Барбари были более распространенные риски погоды и плохой навигации.
Чтобы снизить риск того, что потерянное судно разрушит их судьбу, владельцы кораблей уже давно ищут инвесторов, которые будут вкладывать деньги в рейс - оснащая корабль и команду в обмен на процент от выручки, если рейс был успешным., Эти ранние компании с ограниченной ответственностью часто длились только один рейс. Затем они были распущены, и новый был создан для следующего рейса. Инвесторы распределяют свой риск, инвестируя в несколько разных предприятий одновременно, тем самым разыгрывая шансы против всех, заканчивающихся катастрофой.
Когда образовались восточно-индийские компании, они изменили способ ведения бизнеса. Эти компании выпустили акции, которые будут выплачивать дивиденды по всем доходам от всех путешествий, которые совершали компании, вместо того, чтобы отправляться в путешествие за рейсом. Это были первые современные акционерные общества. Это позволило компаниям требовать больше за свои акции и построить более крупные флоты. Размер компаний в сочетании с королевскими уставами, запрещающими конкуренцию, означал огромную прибыль для инвесторов.
Небольшой запас с вашим кофе?
Поскольку акции различных восточно-индийских компаний были выпущены на бумаге, инвесторы могли продавать бумаги другим инвесторам. К сожалению, не было никакой фондовой биржи, поэтому инвестору пришлось бы искать брокера для совершения сделки. В Англии большинство брокеров и инвесторов вели свой бизнес в различных кофейнях по всему Лондону. Проблемы с долгами и акции на продажу были выписаны и размещены на дверях магазинов или отправлены по почте в виде бюллетеня.
Пузырьковые всплески в южных морях
Британская Ост-Индская компания имела одно из крупнейших конкурентных преимуществ в финансовой истории - государственную монополию. Когда инвесторы начали получать огромные дивиденды и продавать свои акции за удачу, другие инвесторы были голодны на часть действия. Начинающийся финансовый бум в Англии наступил так быстро, что не было никаких правил или норм для выпуска акций. South Seas Company (SSC) появилась с похожим уставом от короля и его акций, а также многочисленные повторные выпуски, проданные, как только они были перечислены. До того, как первое судно покинуло гавань, SSC использовало свое вновь обретенное состояние инвестора, чтобы открыть шикарные офисы в лучших частях Лондона.
Воодушевленные успехом SSC - и понимая, что компания ничего не сделала, кроме выпуска акций - другие «бизнесмены» бросились предлагать новые акции в своих собственных предприятиях. Некоторые из них были такими же смехотворными, как восстановление солнечного света от овощей или, что еще лучше, компания, обещающая инвесторам участие в таком огромном деле, что их невозможно раскрыть. Они все проданы. Прежде чем мы похлопаем себя по спине за то, как далеко мы продвинулись, помните, что эти слепые пулы все еще существуют сегодня.
Неизбежно, пузырь лопнул, когда SSC не выплатил никаких дивидендов по своей скудной прибыли, подчеркивая разницу между этими новыми выпусками акций и британской Ост-Индской компанией. Последующий крах заставил правительство объявить вне закона выпуск акций - запрет действовал до 1825 года.
Нью-Йоркская фондовая биржа
Первая фондовая биржа в Лондоне была официально создана в 1773 году, за 19 лет до Нью-Йоркской фондовой биржи. В то время как Лондонская фондовая биржа (LSE) была наделена наручниками законом, ограничивающим акции, Нью-Йоркская фондовая биржа занималась торговлей акциями, к лучшему или худшему, с момента ее создания. Однако NYSE была не первой фондовой биржей в США. Эта честь достается Филадельфийской фондовой бирже, но NYSE быстро стала самой влиятельной.
Нью-Йоркская фондовая биржа, основанная брокерами под раскидистыми ветвями пуговичного дерева, обосновалась на Уолл-стрит. Расположение биржи привело к тому, что NYSE быстро завоевало доминирующее положение. Это было в центре всего бизнеса и торговли, прибывающих и уезжающих из Соединенных Штатов, а также внутренней базы для большинства банков и крупных корпораций. Устанавливая листинговые требования и взимая плату, Нью-Йоркская фондовая биржа стала очень богатым учреждением.
NYSE столкнулось с очень небольшим серьезным внутренним соревнованием за следующие два столетия. Его международный авторитет вырос вместе с растущей американской экономикой, и вскоре она стала самой важной фондовой биржей в мире. У NYSE были свои взлеты и падения в течение того же периода. Все, начиная с Великой депрессии и заканчивая бомбардировкой Уолл-стрит в 1920 году, оставило шрамы на обмене - взрыв 1920 года, который, как полагают, был проведен анархистами, привел к гибели 38 человек, а также буквально поцарапал многие из выдающихся зданий Уолл-стрит. Менее буквальные шрамы на бирже пришли в виде более строгих требований к листингу и отчетности.
На международной арене Лондон стал основной биржей для Европы, но многие компании, которые смогли составить список на международном уровне, все еще котируются в Нью-Йорке. Многие другие страны, включая Германию, Францию, Нидерланды, Швейцарию, Южную Африку, Гонконг, Японию, Австралию и Канаду, создали свои собственные фондовые биржи, но это в основном рассматривалось как доказательство того, что отечественные компании могут жить, пока они не будут готовы прыжок в LSE и оттуда в высшую лигу NYSE. Некоторые из этих международных обменов все еще рассматриваются как опасная территория из-за слабых правил листинга и менее жесткого государственного регулирования.
Несмотря на существование фондовых бирж в Чикаго, Лос-Анджелесе, Филадельфии и других крупных центрах, NYSE была самой мощной фондовой биржей внутри страны и за рубежом. Однако в 1971 году появился выскочка, чтобы бросить вызов гегемонии NYSE.
(Для прочтения ознакомьтесь с разделом Расширение границ вашего портфеля и почему страновые фонды такие рискованные .)
Новый малыш на блоке
Nasdaq был детищем Национальной ассоциации дилеров по ценным бумагам (NASD), которая теперь называется Регулирующим органом финансовой индустрии (FINRA). С самого начала это была биржа другого типа. Это не населяет физическое пространство, как с 11 Уолл Стрит. Вместо этого это сеть компьютеров, которые совершают сделки в электронном виде.
Внедрение электронной биржи сделало торги более эффективными и сократило спрэд между спросом и предложением - спрэд на NYSE не был выше прибыли. Конкуренция со стороны Nasdaq вынудила NYSE развиваться как путем листинга себя, так и путем слияния с Euronext, чтобы сформировать первый трансатлантический обмен.
Будущее: мировой паритет?
NYSE по-прежнему является крупнейшей и, возможно, самой мощной фондовой биржей в мире. В Nasdaq больше компаний, но рыночная капитализация NYSE выше, чем в Токио, Лондоне и биржах Nasdaq вместе взятых, и слияние с Euronext сделает его еще больше. NYSE, когда-то тесно связанная с судьбой неудач американской экономики, теперь носит глобальный характер. Хотя другие фондовые биржи в мире укрепились благодаря слияниям и развитию их внутренней экономики, трудно понять, как кто-либо из них выбьет 800-фунтовую гориллу, которая является Нью-Йоркской фондовой биржей.
