Точно так же, как цена акций в портфеле фонда определяет его стоимость, торговая деятельность взаимных фондов по своей сути связана с ценой акций, в которые они инвестируют. Когда взаимные фонды покупают и продают акции, цены на эти акции автоматически влияют.
Фактически, из-за размера своих инвестиций, паевые инвестиционные фонды могут оказать огромное влияние на цены акций, как в краткосрочной, так и в долгосрочной перспективе. Торговля взаимными фондами может привести к росту или падению цен на акции в любой конкретный день, а эффект взаимного инвестирования и других крупных институциональных инвесторов может привести к долгосрочным тенденциям, которые со временем влияют на цену акций.
Немедленное воздействие
Наиболее очевидное влияние взаимной торговли фондами на цены акций - немедленное увеличение или уменьшение, которое это производит. Поскольку цены на акции являются совокупным результатом всей активности инвесторов за день, любая огромная покупка или продажа отдельной акции, естественно, оказывает большое влияние на торговый диапазон дня. Если взаимный фонд ликвидирует все свои акции, например, акции ABC, и в результате сделки общее количество продаж превысит общее количество покупок за день, цена ABC уменьшится. Торговая активность в этот день покажет, что большинство инвесторов были медвежьими, потому что большинство продавало, а не покупало акции. Тот факт, что паевой инвестиционный фонд представляет огромную долю инвесторов на тот день, не имеет значения.
И наоборот, если взаимный фонд решает добавить акцию в свой портфель, цена акции увеличивается пропорционально размеру инвестиций фонда. Агрессивный фонд, который выбирает акцию с вероятностью получения существенной прибыли, может выделить большую часть своих активов на эти инвестиции, создавая больший прирост, чем если бы он инвестировал в меньшее количество акций.
Этот эффект был бы таким же, если бы отдельный инвестор купил или продал крупную долю в компании-эмитенте, но для взаимных фондов и других институциональных инвесторов гораздо более распространено обладать такой способностью к покупанию, которая необходима для существенного изменения цен. Даже институциональные разговоры о данной акции могут повлиять на ее цену в краткосрочной перспективе.
Институциональное скотоводство
Менее очевидное влияние взаимной торговли фондами на цены акций заключается в институциональном скотоводстве. Когда один взаимный фонд покупает или продает ценные бумаги, весьма вероятно, что другие последуют его примеру, если ценные бумаги соответствуют заявленным инвестиционным целям.
Этот эффект в значительной степени обусловлен менталитетом толпы среди инвесторов всех уровней опыта. Когда один управляющий фондом делает ход, особенно смелый, другие менеджеры начинают опасаться, что они упустили ключевую информацию. Страх потери, как правило, больше, чем желание получить вознаграждение, поэтому управляющие фондами, как правило, совершают одни и те же сделки с одними и теми же ценными бумагами, чтобы не упустить любые выгодные возможности, которыми пользуются их конкуренты. Этот эффект называется стадом, и он усиливает влияние взаимной торговли фондами на цены акций, умножая количество идентичных институциональных сделок, происходящих одновременно.
Долгосрочные Тенденции
Поскольку многие паевые инвестиционные фонды предназначены для использования стратегии инвестирования «купи-и-держи», они могут влиять на цены акций в долгосрочной перспективе. Когда люди торгуют акциями, они, как правило, поднимают цену, а затем снижают ее, продавая относительно быстро. Влияние этих сделок является в основном нейтральным в долгосрочной перспективе. Однако, поскольку взаимные фонды могут создавать такие большие изменения цен и удерживать свои инвестиции в течение длительных периодов, они могут создавать долгосрочные бычьи тенденции. Кроме того, когда фонды выбирают акцию для долгосрочного инвестирования, они, как правило, постепенно увеличивают свои активы. Чем выше цена, тем больше привлекательность. Это последовательное увеличение интереса взаимного фонда еще больше поддерживает бычий рост акций.
Кроме того, инвестиционное сообщество знает, что паевые инвестиционные фонды тщательно расследуют потенциальные сделки, предоставляя дополнительный авторитет для финансирования торговой деятельности. Инвестиции в фонд указывают, что акции прошли некоторые строгие процессы проверки, в то время как продажа указывает на то, что профессиональные управляющие фонда больше не доверяют компании-эмитенту.
Например, если взаимный фонд делает большие инвестиции в ABC, немедленный эффект заключается в том, что цена акций растет. Однако, если фонд держит ABC, а не продает сразу, этот эффект не нейтрализуется, особенно если фонд продолжает увеличивать свои инвестиции. Увеличение цены ABC и подразумеваемое одобрение фонда сигнализируют другим инвесторам, что акции идут хорошо и, возможно, готовятся к бычьему движению. Это побуждает как институциональных, так и индивидуальных инвесторов покупать акции, что еще больше повышает цену. По сути, непосредственное и устойчивое воздействие инвестиций в совместные фонды может создать возможность для самореализующейся бычьей тенденции. Инвесторы думают, что цена вырастет, а их последующие инвестиции, в свою очередь, сделают это реальностью.
И наоборот, когда паевые инвестиционные фонды распродают крупные активы, падение цен может создать неопределенность на фондовом рынке, что усугубляется тем, что фонд не доверяет компании-эмитенту. Другие инвесторы могут начать продавать свои акции, чтобы избежать потерь, реализуя предполагаемую медвежью тенденцию.
Как и непосредственное влияние на цены акций при торговле фондами, вероятность того, что долгосрочные тренды будут генерироваться сделками взаимных фондов, возрастает, если несколько фондов или учреждений одновременно совершают идентичные сделки.
Используя это в ваших интересах
В то время как влияние взаимной торговли фондами на цены акций может вызвать изумительную волатильность для инвесторов, которые не понимают роли институциональных инвесторов на фондовом рынке, те, кто знает, как идентифицировать этот вид деятельности, могут использовать его для получения существенной прибыли.
Например, если индекс удаляет определенную ценную бумагу из своего реестра, взаимные фонды или биржевые фонды (ETF), которые отслеживают этот индекс, практически гарантированно ликвидируют свои авуары в ближайшем будущем. Короткая покупка этих акций или покупка пут-опционов в рамках подготовки к предсказуемому падению цен может быть быстрым способом получения прибыли, хотя для этого требуется очень активный и внимательный стиль инвестирования.
Вывод
Ввиду значительного влияния взаимных фондов на фондовый рынок, важно понимать, как работают взаимные фонды и почему они предпочитают совершать различные сделки. Всестороннее понимание того, как работает фондовый рынок, как и почему колеблются цены на акции и роль институциональных инвесторов в определении стоимости акций, поможет вам сделать осознанный выбор при формировании своего портфеля.
