Учитывая огромную неопределенность вокруг Brexit, планируемого выхода Великобритании из Европейского Союза (ЕС), подавляющее большинство инвесторов опасаются покупать европейские акции. Тем не менее, Bank of America Merrill Lynch и Morgan Stanley видят большие возможности в сильно истощенных акциях в регионе, которые BofAML называет «совершенной противоположной торговлей», согласно подробному рассказу Bloomberg.
«Учитывая низкую исходную точку как для настроений, так и для относительных оценок, мы считаем, что даже незначительное постепенное улучшение на европейском макроэкономическом фоне должно помочь в достижении относительной эффективности европейских акций», - сказал Грэм Секер, главный европейский стратег по акциям Morgan Stanley. клиенты в заметке, цитируемой Bloomberg. В таблице ниже приведены категории европейских акций, предпочитаемых Morgan Stanley.
Противоположная стратегия Morgan Stanley и BofAML получила поддержку в среду, когда британские законодатели неожиданным образом проголосовали против выхода из ЕС без сделок. По словам Wall Street Journal, несмотря на то, что остается много неопределенности, голосование уменьшает шансы разрушительного выхода Великобритании, который нанесет ущерб экономике региона.
В европейских секторах Morgan Stanley делает ставку
- Циклические акции с риском для Великобритании и КитаяАвтомобили, транспорт и недвижимость. Секторы с широким разбросом оценки между акциями с высоким и низким бета
Значение для инвесторов
Morgan Stanley и BofAML не одиноки в своем увлечении европейскими акциями. «Покупать, когда оценки находятся на минимуме поколений, - это возможность поколения. Как инвесторы в особых ситуациях, мы наблюдаем резкий рост числа компаний, претерпевающих стратегические изменения, что дает нам неотразимые потенциальные инвестиции », - сказал в новостной ленте главный инвестиционный директор (CIO) Evermore Global Advisors Дэвид Маркус.
Европейские акции резко отстали от основных индексов за последнее десятилетие. В течение 10 лет до 12 марта 2019 года Индекс MSCI для всех стран мира (ACWI) обеспечил среднегодовую доходность 10, 42% против 6, 61% для индекса MSCI Europe, который включает только развитые страны, по данным MSCI. Bloomberg подсчитал, что с 2002 года динамика европейских и мировых фондовых индексов имеет тенденцию к снижению. Это один из индикаторов привлекательных оценок, которые видят бычьи стратеги.
«Покупать, когда оценки достигают минимума поколений, - это возможность поколения», - Дэвид Маркус, Evermore Global Advisors
Вместо того, чтобы торопиться заключать сделки, инвесторы бегут из европейских фондов акций. По данным EPFR Global, приведенным в статье, в конце февраля чистая сумма изъятий составляла около 120 миллиардов долларов за предыдущие 12 месяцев, в том числе около 26 миллиардов долларов с начала 2019 года.
Инвесторы «ждут большей ясности на политическом фронте», прежде чем покупать, отмечает Ваутер Стюркенбум, главный инвестиционный стратег по Европе в Northern Trust Asset Management. Однако ситуация становится все мрачнее. Последняя сделка по Brexit, предложенная премьер-министром Великобритании Терезой Мэй, была подавляющим большинством голосов в Палате общин во вторник. Brexit уже создал огромные неопределенности для бизнеса в Великобритании и на континенте, и отсрочка является одним из возможных сценариев после голосования.
Замедление европейской экономики является еще одной причиной беспокойства. «Инвесторы, скорее всего, будут оставаться в стороне, пока мы не получим обещание длительного восстановления роста», - говорит Тилман Галлер, базирующийся во Франкфурте глобальный рыночный стратег JPMorgan Asset Management, пишет Bloomberg.
Заглядывая вперед
Дэмиен Ло, главный инвестиционный директор сингапурского хедж-фонда Ensemble Capital, видит растущие шансы «бездействия Brexit» и считает, что рынок не оценивает негативные последствия этой возможности, согласно другой статье Bloomberg. Если это произойдет, риски могут резко возрасти для противоположной стратегии Morgan Stanley и BofAML.
