Баланс: анализ собственного капитала

Ежегодно в течение почти полувека Berkshire Hathaway (NYSE: BRK.B) ежегодно представляет акционерам письмо, в котором обсуждается прибыль, которую он принес владельцам своих обыкновенных акций. В 2012 году, согласно его письму, эта прибыль составила 24, 1 миллиарда долларов. Приблизительно 1, 3 миллиарда долларов из этой прибыли было использовано для выкупа акций Berkshire, в результате чего компания сохранила «увеличение собственного капитала» на 22, 8 миллиарда долларов. В течение почти 50 лет собственный капитал компании, или балансовая стоимость, рос почти на 20% в год. Ниже мы обсудим, как анализ акционерного или акционерного капитала является одним из наиболее важных упражнений для инвесторов и акционеров.

О чем говорят инвесторам разделы акций основных владельцев?

Рост балансовой стоимости Berkshire Hathaway с течением времени относительно легко измерить. Эта цифра является относительно чистой, потому что генеральный директор Уоррен Баффет редко выкупает акции или выпускает дополнительные акции, и он никогда не выплачивал дивиденды. По этой причине его рост балансовой стоимости является относительно хорошим показателем прибыли, которую акционеры заработали за историю компании. В конце 2012 года общий акционерный капитал компании вырос до 191, 6 млрд долларов США и состоял в основном из нераспределенной прибыли, которая выросла до 124, 3 млрд долларов США и представляет собой просто прибыль, которая была реинвестирована в бизнес за эти годы.

Раздел акционерного капитала Berkshire Hathaway - 2012:

Глядя на приведенную выше таблицу разделов капитала, аналитики должны ознакомиться с некоторыми позициями:

• Обыкновенные акции были стабильными на уровне 8 млн. Долл. США и представляют собой вероятную сумму, первоначально выпущенную, когда текущее воплощение Berkshire Hathaway было сформировано в 1977 году. Эта номинальная стоимость в размере 8 млн. Долл. США в основном предназначена для юридических целей и целей выпуска и установлена ​​на очень низком начальном уровне. это первоначально отражено в бухгалтерских книгах. Капитал, превышающий номинальную стоимость, также известен как оплаченный капитал, который представляет собой завышенную номинальную стоимость премии (8 миллионов долларов США), по которой были выпущены первоначальные акции. В буквальном смысле он действительно представляет капитал, «оплаченный» ранними инвесторами, или капитал, внесенный владельцами. Это происходит главным образом в форме обыкновенных акций, но может также включать другие связанные ценные бумаги, такие как привилегированные акции или привилегированные акции. Он также со временем меняется по мере выпуска новых акций, например, для приобретения доли в других компаниях. Накопленный прочий совокупный доход (AOCI) заслуживает отдельного анализа и представляет собой очень проницательную позицию, которую лучше всего рассматривать как более широкое представление о Чистая прибыль отражается в отчете о прибылях и убытках. Он представляет собой чистый доход плюс прочий совокупный доход, который охватывает статьи, которые не отражаются непосредственно в отчете о прибылях и убытках. Например, для финансовых компаний, таких как Berkshire, которые владеют крупными страховыми операциями, AOCI дает подробную информацию о нереализованных прибылях и убытках в инвестиционном портфеле. В этом разделе также рассматривается влияние корпоративных пенсионных планов, а также колебания валютных курсов. Для Berkshire AOCI составила в 2012 году 27, 5 млрд долларов, или более 14% акционерного капитала. Казначейские акции отражают акции компании, которую она выкупила или выкупила на вторичном рынке. По этой причине он также известен как контрсчет, поскольку он уменьшает собственный капитал владельцев. Как мы уже упоминали, Berkshire не часто выкупает свои собственные акции, но за свою историю он имеет сумму в 1, 4 миллиарда долларов. Последняя категория в отчете о собственном капитале - это неконтролирующие интересы, которые представляют владение Berkshire в других компаниях, где не имеет контрольного пакета Однако они имеют ценность и являются ключевым компонентом балансовой стоимости.

Анализ собственного капитала

Заявление об изменениях в собственном капитале

Еще один проницательный финансовый отчет, на который недостаточно опираются, - это изменения в собственном капитале. Как следует из названия, это позволяет акционерам посмотреть, как капитал владельцев изменился с течением времени. Для Berkshire его заявление за 2012 год насчитывает три года. В нем говорится, что Berkshire выпустил обыкновенные акции, которые увеличили оплаченный капитал, что AOCI выросла более чем на 10 миллиардов долларов из-за повышения стоимости инвестиций, а нераспределенная прибыль увеличилась с сохранением прибыли. Казначейские акции были приобретены в течение последних двух лет, как и неконтролирующие доли в других компаниях.

Менее распространенные позиции собственников

Менее распространенные предметы отражаются в балансовой стоимости. Например, учетная запись для рисования используется для предприятий, которые не зарегистрированы или не обращаются на бирже. Счет для рисования отслеживает любые деньги, которые владелец бизнеса берет из бизнеса. Если у бизнеса есть несколько партнеров, каждый из них получает свой собственный чертежный счет. Частные фирмы также могут иметь планы владения акциями для сотрудников (ESOP), которые выпускают акции для сотрудников. Ссуды ESOP, такие как первоначальное финансирование, представляют собой контрсчет и уменьшают стоимость акционерного капитала.

Важные моменты, на которые следует обратить внимание при анализе акционерного сектора акционеров

Анализ и отслеживание роста балансовой стоимости фирмы с течением времени является ценным упражнением, особенно для таких стабильных фирм, как Berkshire Hathaway. По сути, это исследует, насколько хорошо (или плохо) фирма управляет капиталом, который акционеры вложили в компанию. Тем не менее, важно отметить, что это касается учета и исторической стоимости, а не рыночной стоимости. Рыночная стоимость отражается в том, насколько хорошо цена акций компании работает с течением времени. В долгосрочной перспективе он должен напоминать рост балансовой стоимости, как это было в Беркшире. Уоррен Баффетт уточнил, что рост балансовой стоимости является консервативной мерой, поскольку прибыль Berkshire облагается налогом с течением времени, когда акционеры могут владеть акциями в течение многих лет, избегая налогов по мере роста нереализованной долгосрочной прибыли. Но могут быть значительные различия в краткосрочной перспективе.

Анализ материального общего капитала также имеет большое значение. Это исключает стоимость гудвилла и других нематериальных активов в балансе. Материальная книга предназначена для более тщательного анализа стоимости фирмы, если она была ликвидирована, а выручка была выплачена акционерам.

Рентабельность собственного капитала (ROE) является еще одним важным фактором, определяющим, выполняет ли компания свою работу для акционеров. ROE в двузначных числах в основном указывает на то, что фирма хорошо управляет акционерным капиталом. Чем выше, тем лучше. Ниже приведен обзор ROE Berkshire, чтобы продемонстрировать, что она хорошо сочетается со своей страховой отраслью, но не так хорошо по сравнению с финансовым сектором:

	Berkshire	Промышленность	сектор
Рентабельность капитала (TTM)	9, 44	8, 76	23, 52
Возврат на капитал - 5 лет. Avg.	7, 13	2, 87	22, 43