Что такое азиатский хвост?
Азиатский хвост - это функция, при которой функция усреднения азиатских опций активна только для части, обычно последних десяти-двадцати дней жизни этого опциона.
Ключевые вынос
- Азиатский хвост - это функция, при которой функция усреднения азиатского опциона активна только для части, обычно последних десяти-двадцати дней жизни этого опциона. Азиатский хвост специально страхует держателя от колебаний цены актива в последнюю минуту, которые в отличие от «азиатского носа», где функция усреднения активна только в начале срока действия опциона. Длина и временной интервал азиатского хвоста согласовываются и устанавливаются в начале опционного контракта.
Понимание азиатских хвостов
Азиатский опцион, также известный как опцион средней цены, платит держателю опциона среднюю цену движения цены базовой ценной бумаги, даже если опцион колл торгуется выше или опцион пут торгуется ниже предварительно установленной цены страйка. Этот метод усреднения уровня цены базового актива защищает инвестора от волатильности, такой как внезапные и неблагоприятные движения цены, которые могут сделать опцион законченным из денег (OTM) и, таким образом, бесполезным по истечении срока действия.
В отличие от обычного азиатского опциона, азиатский хвост описывает вариант, в котором азиатский признак активен только в течение части жизни опциона - часто в последней части (как в пенсионных планах и продуктах с «гарантированным капиталом»). Это страхует владельца конкретно от колебаний стоимости активов в последнюю минуту. Длина и временной интервал азиатского хвоста оговариваются и устанавливаются в начале опционного контракта, хотя условно, что последние десять-двадцать дней жизни опциона - это когда азиатский хвост начинает действовать. Это в отличие от азиатской особенности носа, в котором функция усреднения активна только в начале срока действия опции.
Азиатские хвосты специально предназначены для защиты хеджеров от повышенной волатильности, которая может возникнуть к концу срока действия опциона. Этот тип усреднения часто встроен в долгосрочные опционы, такие как облигации, привязанные к акциям (ELN), опционы на акции сотрудников, варранты или конвертируемые облигации, чтобы избежать или уменьшить манипулирование ценами по истечении срока действия. Если срок действия истекает через год или более, трейдеры часто просто рассматривают его как вариант европейского стиля для хорошего первого приближения. Азиатские хвосты довольно просто оценить. Вы выбираете его как азиатский вариант, когда азиатский элемент активен, и как обычный европейский вариант, когда его нет.
Пример азиатского хвоста
Предположим, что компания выдает ордера своим сотрудникам, которые переходят через два года. Эти контракты дают этим сотрудникам право, но не обязательство, покупать акции их компании по цене исполнения 50 долларов за акцию. Текущая цена этой акции составляет 40 долларов за акцию. В течение двухлетнего периода компания демонстрирует уверенный рост, и цена акций постоянно растет до 60 долларов за акцию.
Однако за неделю до истечения срока действия ордера бухгалтерский скандал всколыхнул основного конкурента компании, в результате чего цены на акции всего сектора резко снизились, в результате чего акции этой компании упали до 37 долларов за акцию. Азиатский хвост, который в среднем составлял последние 30 дней срока действия ордера, приглушил бы крайне негативный эффект этой повышенной волатильности.
