Что такое мультиплекс предприятия?
Мультипликатор предприятия, также известный как мультипликатор EV, представляет собой коэффициент, используемый для определения стоимости компании. Множество предприятий смотрит на фирму так же, как потенциальный покупатель, рассматривая долг компании. Акции с корпоративным коэффициентом, кратным менее чем 7, 5, по итогам последних 12 месяцев (LTM) обычно считаются хорошей ценностью. Тем не менее, использование строгой отсечки, как правило, не подходит, потому что это не точная наука.
Enterprise Multiple
В отличие от многих других общих мер, мультипликатор предприятия учитывает уровни долга и денежных средств компании в дополнение к ее цене акций и связывает эту стоимость с прибыльностью фирмы (например, отношением цены к прибыли).
Ключевые вынос
- Мультипликатор предприятия, также известный как мультипликатор EV / EBITDA, представляет собой коэффициент, используемый для определения стоимости компании. Он рассчитывается путем деления стоимости предприятия на EBITDA. Мультипликаторы предприятия могут варьироваться в зависимости от отрасли. Разумно ожидать увеличения корпоративных мультипликаторов в быстрорастущих отраслях и более низких мультипликаторов в медленных темпах роста
Важный
Мультипликация предприятия является обратной величиной отношения EBITDA / EV.
Формула для предприятия Multiple Is
Enterprise Multiple Formula. Investopedia
Где:
- EV = (рыночная капитализация) + (стоимость долга) + (доля меньшинства) + (привилегированные акции) - (денежные средства и их эквиваленты); EBITDA - прибыль до вычета процентов, налогов, износа и амортизации.
Enterprise Multiple: мой любимый финансовый термин
Основы предпринимательства
Инвесторы в основном используют корпоративную компанию, чтобы определить, является ли компания недооцененной или переоцененной. Низкий коэффициент означает, что компания может быть недооценена, а высокий коэффициент означает, что компания может быть переоценена.
Множество предприятий полезно для транснациональных сравнений, поскольку оно игнорирует искажающие эффекты налоговой политики отдельных стран. Он также используется для поиска привлекательных кандидатов на поглощение, поскольку стоимость предприятия включает в себя долг и является лучшим показателем, чем рыночная капитализация для слияний и поглощений (M & A). Компания с небольшим числом предприятий может рассматриваться как хороший кандидат на поглощение.
Мультипликаторы предприятия могут варьироваться в зависимости от отрасли. Разумно ожидать увеличения числа предприятий в быстроразвивающихся отраслях (например, биотехнологии) и меньшего числа в отраслях с медленным ростом (например, железные дороги).
Коэффициент предприятия рассчитывается путем деления стоимости предприятия на EBITDA. EBITDA - это сокращение, обозначающее прибыль до вычета процентов, налогов, износа и амортизации. Однако этот показатель не основан на общепринятых в США принципах бухгалтерского учета (GAAP). В апреле 2016 года Комиссия по ценным бумагам и биржам (SEC) заявила, что меры, не предусмотренные GAAP, такие как EBITDA, станут для агентства центральным пунктом, обеспечивающим, чтобы компании не представляли результаты в заблуждении. Если показывается EBITDA, SEC рекомендует компании сверять показатель с чистой прибылью. Это должно помочь инвесторам, предоставляя информацию о том, как рассчитывается цифра.
Стоимость предприятия (EV) - это мера экономической стоимости компании. Он часто используется для определения стоимости бизнеса, если он приобретен. Он считается лучшей оценочной мерой, чем рыночная капитализация, поскольку последняя учитывает только капитал предприятия без учета долга. EV рассчитывается как рыночная капитализация плюс долг, привилегированные акции и доля меньшинства за вычетом денежных средств. Предприятие, приобретающее компанию, должно будет оплатить стоимость капитала и взять на себя долг, но денежные средства уменьшат уплаченную цену.
Пример Enterprise Multiple
Поскольку мультипликация предприятия включает в свой анализ активы, долги и капитал, мультипликация предприятия обеспечивает точное представление об общей эффективности бизнеса. Аналитики по акциям используют несколько предприятий при принятии инвестиционных решений.
Например, Denbury Resources Inc., нефтегазовая компания, базирующаяся в Техасе, сообщила о финансовых результатах за первый квартал 24 июня 2016 года. Соотношение стоимости и скорректированной EBITDA для предприятия было 5х, а у форвардного предприятия кратный 13x. Оба корпоративных мультипликатора были сравнены с другими отраслевыми компаниями с прошлыми мультипликаторами. Форвардное предприятие компании, кратное 13x, более чем удвоило стоимость предприятия по сравнению с аналогичным периодом 2015 года. Аналитики обнаружили, что увеличение произошло из-за ожидаемого снижения EBITDA компании на 62%.
Ограничения предприятия множественные
Мультипликаторы предприятия обеспечивают простой способ определения компаний, которые ценятся. Но, остерегайтесь ловушек стоимости, акций с низкими мультипликаторами, потому что они заслужены (например, компания борется и не будет восстанавливаться). Это создает иллюзию вложения стоимости, но основы отрасли или компании указывают на отрицательную отдачу.
Инвесторы склонны полагать, что прошлые результаты акции указывают на будущую доходность, и когда мультипликатор падает, они часто пользуются возможностью купить его по такой «дешевой» стоимости. Знание основ отрасли и компании может помочь оценить реальную стоимость акций.
Один из простых способов сделать это - посмотреть на ожидаемую (будущую) прибыльность (EBITDA) и определить, проходят ли прогнозы тест. Прямые мультипликаторы должны быть ниже текущих мультипликаторов LTM; если они выше, это обычно означает, что прибыль будет снижаться, а цена акций еще не отражает это снижение. Иногда прямые мультипликаторы могут выглядеть крайне недорого. Ловушки стоимости происходят, когда эти форвардные мультипликаторы выглядят слишком дешевыми, но реальность такова, что прогнозируемая EBITDA слишком высока, а цена акций уже упала, что, вероятно, отражает осторожность рынка. Поэтому важно знать катализаторы компании и отрасли.
