Умная бета - крупная сделка в мире биржевых фондов (ETF). Называете ли вы это умной бета-версией, факторным инвестированием или вы используете термин «стратегическая бета-версия» Morningstar Inc. Большинство умных бета-стратегий основаны на поворотах основного пассивного индекса. Но действительно ли эти стратегии являются другой версией индексации или они являются активным управлением?
Фактор Инвестирование
Фактор инвестирования требует, чтобы инвесторы учитывали повышенный уровень детализации при выборе ценных бумаг, в частности, более гранулированный, чем класс активов. Общие факторы, рассматриваемые в инвестировании факторов, включают стиль, размер и риск. Вот несколько примеров ETF, использующих пять основных умных бета-факторов:
- Стоимость - Гуггенхайм S & P 500 Чистая стоимость ETF (RPV) инвестирует в самую дешевую треть акций индекса S & P 500 на основе таких показателей, как соотношение цены и прибыли. Кроме того, фонд взвешивает запасы по их стоимостным характеристикам. Этот ETF берет часть индекса и применяет свои собственные метрики, чтобы попытаться превзойти индекс и его равноправные значения. Размер - ETF размера США iShares «SIZE» «стремится отслеживать инвестиционные результаты индекса, состоящего из акций крупных и средних компаний США с относительно меньшей средней рыночной капитализацией», согласно веб-сайту iShares. Этот ETF отслеживает индекс, построенный MSCI, который периодически переоценивает лучшие 600 акций в большой и средней вселенной, чтобы придать акциям в этой вселенной более высокий вес. Momentum - iShares MSCI USA Индекс фактора импульса ETF (MTUM) «… Предназначается для акций большой и средней капитализации с сильной ценовой динамикой, скорректированной с учетом риска», согласно Morningstar. В их анализе также упоминается, что специальный индекс, созданный для этого ETF MSCI, учитывает скорректированные на риск факторы импульса, что отличается от большинства стратегий инвестирования импульса. Кроме того, он только перебалансирует индекс каждые полгода, а не ежемесячно, для большинства импульсных стратегий. (Подробнее см.: Стратегии Smart Beta ETFs. ) Низкая волатильность - Invesco S & P 500 Низкая волатильность ETF (SPLV) «… предназначается для 100 акций S & P 500 с самой низкой волатильностью за последние 12 месяцев и взвешивает их в соответствии с обратной волатильностью, так что менее волатильные акции получают больший вес», согласно анализу Morningstar. Высокое качество - Schwab ETF (SCHD) по дивидендным инвестициям в США « … рыночная капитализация оценивает 100 высокодоходных американских акций с надежными фундаментальными показателями и стабильной историей выплаты дивидендов», согласно Morningstar.
Когда вы читаете описания этих ETF и других умных бета-ETF, вы поражаетесь тем фактом, что это не просто вы, а просто взвешенные ETF с рыночной капитализацией в порядке традиционного индексного ETF, такого как широко распространенный SPDR S & P 500 ETF (SPY). Кажется также, что даже следование этим критериям требует определенной работы. Это больше, чем просто отслеживание 500 крупнейших акций США или 2000 акций малой капитализации. В большинстве случаев умные бета-ETF имеют более высокий коэффициент расходов, чем ETF-индексы с простым ванильным индексом.
Сочетание активного и пассивного?
Умные бета-ETFs обычно пассивно следуют уникальному индексу или эталону, который был создан для фонда. Как правило, они основаны на правилах и часто требуют некоторого периодического восстановления или перенастройки для восстановления баланса. Эти синтетические тесты в основном создаются в «лаборатории» и тестируются с помощью ребалансировки. Некоторые из них имеют приличную историю, другие являются новыми и не были проверены в течение полного цикла фондового рынка.
Альтаф Кассам, руководитель отдела прикладных исследований индекса MSCI, сказал о факторных инвестициях следующее: «Это третий способ инвестирования: между активным и пассивным. Он не заменяет пассивное инвестирование в рыночную капитализацию и не полностью заменяет активное управление. Фактор инвестирования имеет некоторые особенности пассивного инвестирования, такие как систематическое инвестирование при низких затратах. Он также имеет некоторые особенности активного управления, стремясь генерировать прибыль выше взвешенного по рыночной капитализации индекса ».
Почему Smart Beta?
В последние годы популярность пассивного индексного инвестирования возросла. Многие индексные фонды и ETF обычно превосходят большинство активных менеджеров в своем классе активов.
Инвесторы и провайдеры ETF являются конкурентной группой, и концепция умного бета-тестирования возникла из желания превзойти обычную индексацию с низкими затратами и пассивным характером индексных фондов. Инвесторам и финансовым консультантам необходимо помнить при использовании умной бета-версии, что стратегии или факторы могут запаздывать в течение длительных периодов времени, даже если они в конечном итоге окажутся лучше в долгосрочной перспективе.
Долгосрочная вещь
Джон Рекентхалер из Morningstar показал, что факторы стоимости, размера и импульса обеспечивают превосходную относительную производительность в 1964-1981 годах. Это превосходство продолжалось с 1981-2009 гг. Для инвестиций на основе стоимости и импульса. Однако в период с начала рынка до начала 2009 года и до конца 2015 года все три фактора были недостаточно эффективными. Это, конечно, обобщения, но это иллюстрирует долгосрочную природу факторного инвестирования.
Суть
Является ли смарт-бета формой индексирования или активного управления? Для индексации пуристов они, вероятно, сказали бы последнее. Те, кто рассматривает это как нечто большее, чем гибрид двух, вероятно, правы, по крайней мере, до некоторой степени.
