Сквозные сертификаты представляют собой ценные бумаги с фиксированным доходом, которые представляют собой неделимую долю участия в пуле ипотечных кредитов, застрахованных на федеральном уровне, созданных совместно спонсируемым правительством агентством, таким как Правительственная национальная ипотечная ассоциация (Ginnie Mae).
Разрушающий проходной сертификат
Большой процент ипотечных кредитов, выданных заемщикам, продается на вторичных ипотечных рынках институциональным инвесторам или государственным учреждениям, которые покупают и упаковывают эти кредиты в ценные бумаги, которые можно инвестировать. Эти ценные бумаги затем предлагаются для продажи инвесторам, которые ожидают периодических выплат процентов и погашения основной суммы после погашения ценных бумаг. Регулярные выплаты процентов и возврат основной суммы, которые залогодержатели производят при первоначальном погашении кредита, направляются или передаются инвесторам этих ценных бумаг; отсюда и название «сквозные ценные бумаги».
Инвестору, который инвестирует в обеспеченную активами безопасность (ABS), такую как обеспеченная ипотекой безопасность (MBS), дают сквозной сертификат. Сквозной сертификат является доказательством заинтересованности или участия в пуле активов и означает перевод процентных платежей в дебиторскую задолженность в пользу владельцев пассивного сертификата. Сквозной сертификат не означает, что владелец владеет ценными бумагами; это только означает, что держатель имеет право на любой доход, полученный от секьюритизированного финансового продукта. Ипотечные сертификаты являются наиболее распространенными видами сквозных сертификатов, при которых платежи домовладельцев передаются от первоначального банка через государственное агентство или инвестиционный банк инвесторам.
Банки выдают сквозные сертификаты в качестве защиты от рисков. С помощью этих сертификатов банки могут передавать свою дебиторскую задолженность, то есть долгосрочные заложенные активы, правительствам и институциональным инвесторам, которые покупают эти долговые ценные бумаги. Таким образом, банк может выпустить часть этих активов из своих бухгалтерских книг, чтобы выпустить больше капитальных средств для выдачи большего количества займов заемщикам. По сути, сквозные сертификаты гарантируют, что банки могут поддерживать свои требования к ликвидности, как это предусмотрено Федеральным резервным банком, и при этом постоянно кредитовать деньги.
Наиболее распространенным типом сквозного обеспечения является транзитное обеспечение Джинни Мэй, в котором предусмотрены процентные и основные платежи, гарантированные Правительственной национальной ипотечной ассоциацией (Джинни Мэй) для снижения риска дефолта, присущего этим ценным бумагам. Эмитенты ценных бумаг обслуживают ипотечные кредиты и осуществляют выплаты процентов и основной суммы держателям сертификатов. В периоды снижения процентных ставок владельцы переходов Джинни Мэй, вероятно, получат дополнительные основные платежи, поскольку ипотека рефинансируется и выплачивается досрочно.
