Биржевые фонды на основе биткойнов (ETF) по-прежнему остаются наиболее ожидаемым финансовым инструментом на горизонте, поскольку инвесторы ожидают решения Комиссии по ценным бумагам и биржам США (SEC) в ближайшем будущем. Две ведущие фирмы по управлению инвестициями, ProShares и VanEck (в партнерстве с компанией, предоставляющей финансовые услуги SolidX), являются лидерами в своих приложениях для биткойн-ETF.
ProShares, которая имеет одну из крупнейших линейок ETF с активами более 30 миллиардов долларов, имеет два предложения для своего биткойн-ETF, и оба основаны на фьючерсных контрактах на биткойны. С другой стороны, предложение VanEck-SolidX основано на биткойнах ETF с физической поддержкой. В этой статье рассматриваются ключевые различия между двумя видами предложений.
Как работают ETF?
Давайте начнем с краткого учебного пособия, чтобы напомнить, как работают ETF. ETFs представляют собой смесь взаимных фондов и акций. ETF предлагает хорошую степень диверсификации, основанную на базовом индексе или корзине ценных бумаг, которые он отслеживает (например, взаимный фонд), и предлагает удобство торговли с тик-тиковыми изменениями цены в реальном времени (например, акции). ETF создаются компаниями по управлению инвестициями и компаниями по управлению активами (AMC), которые покупают (или продают) базовые ценные бумаги на основе спроса и предложения. Эти КУА создают, а затем продают акции ETF (иногда называемые единицами) инвесторам, и цена этих акций отражает изменения в цене базовых активов, поскольку КУА удерживает базовую корзину ценных бумаг в заданной пропорции. Из-за ошибки отслеживания могут быть незначительные различия в ценах, которые учитывают операционные издержки и управленческие расходы. Ценные бумаги ETF позволяют обычным инвесторам владеть хорошо диверсифицированным портфелем ценных бумаг с одним холдингом ETF.
Инвестор ETF должен отметить, что покупка доли ETF подразумевает, что они на самом деле не владеют базовой ценной бумагой (или корзиной ценных бумаг), а владеют частью общего фонда AMC.
В случае биткойн-ETF цена будет отражать связанные с биткойнами авуары соответствующего AMC.
Как работают Биткойн-ETF с физической поддержкой
В случае ETF с физической поддержкой биткойнов фирма по управлению инвестициями приобретет реальные биткойны и создаст акции меньшего размера, которые затем могут быть проданы, проданы и выкуплены на фондовых биржах. Фирма по управлению инвестициями будет нести ответственность за покупку или продажу необходимых биткойнов, их надежное хранение и хранение личных ключей в своих кошельках или хранилищах.
Обычные инвесторы будут просто держать биткойн-акции ETF на своем счете в демат, аналогично владению обыкновенными акциями котируемой компании. Цена этих биткойн-акций ETF будет постоянно меняться, отражая цену биткойна. Теоретически, если цена биткойна изменится на 1, 5% в течение часа, можно также ожидать, что цена биткойн-ETF с физической поддержкой будет двигаться на ту же величину и в том же направлении вверх (и наоборот). Такие ETFs с биткойнами с физической поддержкой лучше подходят для инвесторов, которые хотят получить доступ к биткойнам, фактически не удерживая их.
Как работают фьючерсные ETFs на биткойны
Фьючерсный ETF на основе биткойнов будет основывать свои акции в фонде, занимая позиции в фьючерсных контрактах на биткойны вместо того, чтобы держать реальные биткойны. Поскольку фьючерсы являются спекулятивными инструментами, которые могут торговаться с премией или со скидкой, вполне возможно, что цена акций фьючерсного ETF с биткойнами может отличаться в большей степени по сравнению с фактическими ценами на биткойны. Например, если цена биткойна выросла на 1, 5%, но цена фьючерса на биткойн торгуется с дисконтом в 2%, можно увидеть, как цена фьючерсных единиц биткойн-ETF падает. В то время как такие движения могут предложить выгодные возможности активным трейдерам, они рискуют получить убытки, если поймают не с той стороны сделки.
Поскольку фирмы по управлению инвестициями, эксплуатирующие такие поддерживаемые фьючерсами ETFs на основе биткойнов, обладают лишь производной безопасностью на основе биткойнов, им не нужно беспокоиться о кражах и хакерских атаках, часто связанных с запасами криптовалют. Несмотря на то, что такие ETFs на основе фьючерсов на биткойны экономят на затратах на безопасное хранение и не подвергают риску взлома и кражи реальных биткойнов, эти преимущества частично сводятся на нет торговыми накладными расходами. Поскольку фьючерсные контракты поставляются с датой истечения срока действия, такие ETF должны переносить свои базовые фьючерсные активы. Это часто включает покупку фьючерсов по высоким ценам в начале месяца (-ов) и продажу их позднее, около даты истечения срока действия, по относительно низким ценам. Такие обязательные пролонгации не только уменьшают потенциальную прибыль из-за вышеупомянутых ценовых разрывов, но также увеличивают стоимость операций из-за требуемых регулярных транзакций.
Почему рынок предпочитает фьючерсные ETFs на биткойны
По данным CoinDesk, по состоянию на август 2018 года существует 10 связанных с биткойнами фондов, ожидающих рассмотрения SEC, и решения должны быть приняты в течение следующих двух месяцев. Интересно, что только один из них (от VanEck-SolidX) - это биткойн-ETF с физической поддержкой, а остальные девять - на фьючерсном. Это указывает на то, что AMC ставят более высокие ставки на получение одобрения предложений, обеспеченных фьючерсами, по сравнению с утверждением предложений, обеспеченных физической поддержкой.
Дэниел Мастерс, исполнительный председатель CoinShares, объясняет это требованием безопасного хранения криптовалют: « До тех пор, пока крупные институты не назовут свое имя для хранения криптовалюты, я не верю, что в США может существовать физический ETF… Я думаю, Любой поддерживаемый фьючерсами ETF в Соединенных Штатах теперь имеет гораздо больше шансов быть одобренным ».
Не удивительно, что ведущие инвестиционные фирмы сейчас ищут большой рынок криптовалютных депозитарных услуг.
Суть
Любая попытка получить прибыль от финансовой ценной бумаги, построенной поверх других ценных бумаг, требует четкого понимания, прежде чем заинтересованные инвесторы начнут с трудом заработанные деньги. Хотя решения SEC ожидаются в ближайшее время, инвесторам может потребоваться время, чтобы привыкнуть к разнообразным потенциальным предложениям ETF для биткойнов.
Инвестирование в криптовалюты и первичные предложения монет («ICO») является очень рискованным и спекулятивным, и эта статья не является рекомендацией Investopedia или автора, чтобы инвестировать в криптовалюты или ICO. Поскольку ситуация каждого человека уникальна, с квалифицированным специалистом всегда следует консультироваться, прежде чем принимать какие-либо финансовые решения. Investopedia не дает никаких заверений или гарантий относительно точности или своевременности информации, содержащейся в данном документе. На момент написания этой статьи у автора не было криптовалют.
