Для трейдеров опционов важно понимать сложность, которая окружает опционы. Знание анатомии опционов позволяет трейдерам использовать здравые суждения и предоставляет им больше возможностей для совершения сделок.
Греки
Значение опции имеет несколько элементов, которые идут рука об руку с «греками»:
- Цена базовой ценной бумагиВремя выдохаВыявленная волатильностьРактическая цена исполненияДивидендыПроцентные ставки
«Греки» предоставляют важную информацию об управлении рисками, помогая сбалансировать портфели для достижения желаемого риска (например, дельта-хеджирование). Каждый грек измеряет, как портфель реагирует на незначительные изменения в конкретном базовом факторе, позволяя изучить отдельные риски.
Дельта измеряет скорость изменения стоимости опциона по отношению к изменению цены базового актива.
Гамма измеряет скорость изменения дельты по отношению к изменениям цены базового актива.
Лямбда, или эластичность, относится к изменению процентиля в стоимости опциона по сравнению с изменением процентиля в цене базового актива. Это предлагает средство расчета кредитного плеча, которое также можно назвать зубчатой передачей.
Тета вычисляет чувствительность значения опции к течению времени, фактор, известный как «затухание времени».
Вега измеряет чувствительность к волатильности. Vega - это мера стоимости опциона в отношении волатильности базового актива.
Rho оценивает реактивность стоимости опциона к процентной ставке: это мера стоимости опциона по отношению к безрисковой процентной ставке.
Поэтому, используя модель Блэка-Шоулза (считающуюся стандартной моделью для оценки опционов), греки достаточно просты в определении и очень полезны для дневных трейдеров и деривативных трейдеров. Для измерения времени, цены и волатильности эффективны инструменты delta, theta и vega.
На стоимость опциона напрямую влияют «время до истечения» и «волатильность», где:
- Более длительный период времени до истечения имеет тенденцию повышать ценность опционов колл и пут. Противоположность этому также имеет место в том случае, если более короткий период времени до истечения срока действия может привести к снижению значения опционов call и put. Там, где повышается волатильность, увеличивается значение обоих вызовов. и опционы пут, в то время как снижение волатильности приводит к снижению стоимости опционов колл и пут.
Цена базовой ценной бумаги по-разному влияет на стоимость опционов колл по сравнению с опционами пут.
- Обычно, когда цена ценной бумаги растет, соответствующие опционы прямого колла следуют за этим повышением, увеличивая стоимость, тогда как опцион пут падает в стоимости. Когда цена ценной бумаги падает, происходит обратное, и опционы прямого колла обычно испытывают снижение стоимости, в то время как опционы пут растут в цене.
Опция Премиум
Это происходит, когда трейдер покупает опционный контракт и платит авансовую сумму продавцу опционного контракта. Эта премия опционов будет варьироваться в зависимости от того, когда она была рассчитана и на каком рынке опционов она была приобретена. Премия может даже отличаться в пределах одного и того же рынка на основании следующих критериев:
- Является ли опцион в деньгах, в деньгах или вне денег? Опцион в деньгах будет продан с более высокой премией, так как контракт уже выгоден, и покупатель контракта может сразу получить доступ к этой прибыли. И наоборот, опционы «за деньги» или «без денег» можно купить за меньшую премию. Какова временная стоимость контракта? Как только срок действия опционного контракта истекает, он становится бесполезным, поэтому следует полагать, что чем больше промежуток времени до истечения срока действия, тем выше будет премия. Это связано с тем, что контракт содержит дополнительную временную стоимость, поскольку у опциона есть больше времени, в течение которого опцион может стать прибыльным. Каков рыночный уровень волатильности? Премия будет выше, если рынок опционов будет более волатильным, поскольку увеличится вероятность увеличения прибыли от опциона. Обратное также применимо - более низкая волатильность означает более низкие премии. Волатильность рынка опционов определяется путем применения различных ценовых диапазонов (долгосрочные, недавние и ожидаемые ценовые диапазоны являются необходимыми данными) для выбора моделей ценообразования волатильности.
Опционы колл и пут не имеют совпадающих значений при достижении их общих цен исполнения ITM, ATM и OTM из-за прямых и противоположных эффектов, когда они колеблются между кривыми нерегулярного распределения (пример ниже), тем самым становясь неравномерными.
Забастовки - количество ударов и приращений между ударами определяется биржей, на которой продается товар.
Варианты цен моделей
При использовании исторической волатильности и подразумеваемой волатильности в торговых целях важно отметить различия, которые они подразумевают:
Историческая волатильность рассчитывает скорость, с которой базовый актив находился в движении в течение определенного периода времени, когда годовое стандартное отклонение изменения цены указывается в процентах. Он измеряет степень волатильности базового актива в течение указанного количества предыдущих торговых дней (изменяемый период), предшествующий каждой дате расчета в информационной серии, для выбранного периода времени.
Подразумеваемая волатильность - это совокупная будущая оценка объема торговли базового актива, обеспечивающая оценку того, как можно ожидать, что дневное стандартное отклонение актива будет изменяться между временем расчета и датой истечения срока действия опциона. При анализе значения опциона подразумеваемая волатильность является одним из ключевых факторов, которые следует учитывать дневному трейдеру. При расчете подразумеваемой волатильности используется модель ценообразования опционов с учетом стоимости премии опциона.
Существует три часто используемых теоретических модели ценообразования, которые дневные трейдеры могут использовать для расчета подразумеваемой волатильности. Этими моделями являются модели Блэка-Шоулза, Бьерксунда-Стенсленда и Биномиал. Расчет производится с использованием алгоритмов - обычно с использованием опционов колл и пут при ближайших деньгах.
- Модель Блэка-Шоулза чаще всего используется для опционов в европейском стиле (эти опционы могут быть исполнены только на дату истечения срока действия). Модель Бьерксунда-Стенсленда эффективно применяется к опционам в американском стиле, которые могут быть использованы в любое время между договор купли-продажи и срок годности. Модель Binomial соответствующим образом используется для вариантов в американском, европейском и бермудском стиле. Бермудан - это нечто среднее между европейским и американским стилем. Бермудский опцион может быть исполнен только в определенные дни в течение контракта или в дату истечения срока действия.
